沪港通打开“资金阀” A股有望再迎源头活水

　　“沪港通”下的股票交易将于11月17日开始。几经波折，“沪港通”终于落地。昨日A股中的大盘蓝筹股应声而起，相对稀缺的消费品种亦受到资金热捧。小盘成长股则普遍遇冷，逆市下跌。

　　分析人士指出，短期来看，“沪港通”开通打开了资金“阀门”，将为A股再次迎来源头活水，有助蓝筹行情进一步演绎，股指有望继续向上拓展。考虑到“沪港通”开通后，资金将双向流动，A股市场不可避免遭遇资金流出，以创业板和中小板为代表的小盘成长股将直面资金分流压力。中长期看，“沪港通”助推中国资本市场国际化，有利于树立A股价值投资理念和大盘蓝筹股的估值纠偏机制。

　　“资金阀”将助力A股上攻

　　10月底，在蓝筹板块的主导下，沪深两市大盘迎来第三波逼空式上涨，成交额连续放大，沪综指一举冲上2400点关口，短期强势特征凸显。不过步入11月，股指未能更进一步，渐入高位震荡模式，成交额也出现回落。究其原因，蓝筹股市值普遍较大，虽然有利于资金快速进出，但短期大幅抬升所耗费的资金量较大，后续缺乏跟进的资金一定程度上限制了蓝筹股反弹空间。

　　“沪港通”落地再次引燃投资者参与热情。沪深两市大盘昨日放量上攻，沪综指上涨2.30%，收报2473.67点，创两年半新高；深成指上涨2.13%，收报8410.22点，刷新一年新高。沪深两市成交额显著放大，达4352.74亿元，显示资金一改之前犹疑不决的心态，开始积极入场。

　　分析人士指出，一方面，目前股指正处在套牢盘密集的区域，需要资金配合方能有效突破；另一方面，蓝筹股是本轮反弹主力军，此类品种想要再次启动需要成交额显著放大。“沪港通”落地，资金阀门将被打开，为A股带来源头活水，短期来看，有助于蓝筹行情进一步演绎，股指有望继续向上拓展空间。中长期来看，A股个人投资者交易量占比近81%，香港则以机构投资者占主导，交易占比61%，尤其是以成熟市场的海外机构投资者为主导，“沪港通”成行将有助于内地资本市场国际化，直接改善A股投资者结构，有助树立A股价值投资的理念和大盘蓝筹股的估值纠偏机制。

　　传统蓝筹受提振

　　从昨日市场格局来看，传统蓝筹股和消费股是资金热捧的对象，以建筑、交通运输为代表的二线蓝筹板块涨幅居前，占据第一梯队位置，非银金融和银行为代表的一线蓝筹板块处于涨幅榜第二梯队，食品饮料、家电和汽车等消费类板块则居于第三梯队。由此可见，资金嗅觉相当敏锐，“沪港通”开通的消息一出，便迅速做出反应，追逐传统蓝筹板块和大消费板块。

　　“沪港通”开启，海外投资者可借道“沪港通”进入A股市场，从QFII和海外投资者的投资偏好来看，他们更青睐传统的蓝筹股和稀缺的消费股，在“沪港通”开通后，此类品种的投资机会较大，值得投资者重点关注。

　　首先，相对于H股而言，A股传统行业的蓝筹股具备较显著估值优势，有望获得外资入驻。一方面，从两地上市的A+H股来看，A/H溢价指数仍较低，A股折价幅度较大的板块主要集中在金融、建筑等传统周期板块中；另一方面，对港开放的A股与H股比较而言，A股估值优势主要集中在银行、汽车、公用事业等行业。此外，受益于“沪港通”的开通，券商股经纪业务量有望显著提升，该板块也值得投资者重点关注。

　　其次，从总体数量来看，对港开放的A股数量为568家，远大于H股的195家，覆盖了更多的中国内地上市公司，从上市公司分布上看，A股在零售、食品饮料、耐用消费品、消费服务等行业的数量显著超过H股，为投资者提供了更丰富的投资标的。对港股投资者而言，食品饮料、医药、家电等行业的标的稀缺性较明显，此类品种有望成为港股投资者积极配置的品种。

　　小盘股直面资金分流压力

　　与主板指数的火爆行情不同，以小盘成长股为代表的创业板指数则遭遇资金冷落，继续弱势回调，昨日下跌0.51%。从个股表现看，创业板周一正常交易的354只股票中，有191只股票下跌，占比超过50%，其中29只股票跌幅超过3%，新莱应材和华谊嘉信的跌幅超过5%，在市场普涨的大环境中，小盘成长股显得格格不入。考虑到“沪港通”是A股与港股的双向开通，A股市场不可避免地遭遇资金流出，驻扎在创业板和中小板的资金可能会出现松动，这也是小盘股昨日未能跟涨大盘的主要原因。

　　业内人士指出，相对于港股投资者而言，A股投资者更偏好具有成长性的新兴行业股票，就此次“沪港通”放开的恒生综合大型指数成分股、恒生中型指数成分股与A+H股票而言，A股投资者可能偏好于两种类型的港股，一是A股稀缺且受A股投资者喜好的板块，例如软件与服务板块，其在A股中流通市值占比仅为2.55%，在“港股通”的股票池中占比约为6%；二是A股估值相对偏高，港股估值偏低，但是受A股投资者偏好的板块，例如传媒、技术硬件与设备、半导体与设备等板块。

　　从A股市场格局来看，此类新兴产业股票往往扎堆于创业板和中小板中，考虑到中小板目前的估值超过40倍，创业板的整体估值逼近70倍，与港股的新兴产业股相比，估值相对较高，小盘成长股面临的资金分流压力相对较大。不过从中长期来看，新兴成长板块代表着经济转型方向，未来仍是牛股聚集地，业绩优良、成长空间广阔的“真成长”仍是资金青睐的品种，短期出现调整反而是投资者积极布局的好时机。