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IPO等扰动 央行创设MLF两个月放水7695亿元

2014年11月07日 06:53    来源: 中国经济网——《证券日报》     闫立良

  M2存量已超120万亿元,M2/GDP在200%左右,货币供给并不算慢

  “当前银行体系流动性管理不仅面临来自资本流动变化、财政支出变化及资本市场IPO等多方面的扰动,同时也承担着完善价格型调控框架、引导市场利率水平等多方面的任务。”央行在昨日发布的今年第三季度货币政策执行报告中称,今年9月,央行创设了中期借贷便利(Medium-term Lending Facility,MLF),并在9月和10月共计向特定银行投放7695亿元的基础货币。

  央行创设MLF是为保持银行体系流动性总体平稳适度,支持货币信贷合理增长,需要根据流动性需求的期限、主体和用途不断丰富和完善工具组合,以进一步提高调控的灵活性、针对性和有效性。MLF是央行提供中期基础货币的货币政策工具,对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行,采取质押方式发放,并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

  9月和10月,央行通过中期借贷便利向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元,期限均为3个月,利率为3.5%,在提供流动性的同时发挥中期政策利率的作用,引导商业银行降低贷款利率和社会融资成本,支持实体经济增长。

  “总体看,在外汇占款渠道投放基础货币出现阶段性放缓的情况下,中期借贷便利起到了补充流动性缺口的作用,有利于保持中性适度的流动性水平。”央行称。

  根据货币市场流动性总体情况,第三季度人民银行未开展常备借贷便利操作,常备借贷便利余额保持为0。

  2014年三季度以来,广义货币M2同比增速出现一定回落。7月、8月分别较上月回落1.2个和0.7个百分点。按可比口径测算,9月末M2增长12.9%,较上月回升0.1个百分点,较6月末回落1.8个百分点,较上年末回落0.7个百分点。各方面对货币增速的变化关注较多,也有人将此简单视为经济下行的表现。

  央行称,目前M2增速较名义GDP增速高出4个多百分点,明显超出2000年-2013 年的平均水平(剔除较为特殊的2009 年后只有1.5个百分点),M2存量已超过120万亿元,M2/GDP在200%左右,在存量货币池子已经很大的情况下,这样的货币供给并不算慢。与财政支出不同,货币投放后并不会消失,而是会形成存量积累继续在经济运行中发挥作用,关键是要提高货币周转的效率,否则存量货币会越积越多,长期看会对通胀乃至经济产生不利影响。还应看到,随着市场深化和金融创新加快发展,影响货币供给的因素更加复杂,货币波动性增大,准确统计货币的难度也在增加,货币指标的信号指示意义及其与经济增长、通货膨胀之间的稳定关系也在逐步变化,因此不宜对货币增速的短期变化过度解读。

  “下一阶段,根据经济基本面变化适时适度预调微调(货币政策),增强调控的灵活性、针对性和有效性,为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境,促进经济科学发展、可持续发展。”央行强调,要寓改革于调控之中,把货币政策调控与深化改革紧密结合起来,更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展,进一步完善调控模式,疏通传导机制,通过增加供给和竞争改善金融服务,提高金融运行效率和服务实体经济的能力。


(责任编辑: 向婷 )

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