美元理财看上去很美

　　柏可林 摄

　　手中有4000美元闲钱，究竟该如何打理，这是最近困扰徐女士的一个难题。

　　徐女士一个月前与女儿去美国旅游，回来后，手中还有些美元。

　　“今年年初，人民币对美元汇率有一轮明显的贬值，未来说不定又会重复出现这样的贬值，留着美元也不错。”徐女士告诉《国际金融报》记者。

　　徐女士的小姐妹林雯也有类似的需求，林雯正准备将读高中的儿子送去美国念书，林雯正在发愁换汇后该如何增值保值。

　　随着美元兑其他非美货币走强，美元理财产品开始受到诸如徐女士、林雯这样投资者的关注，美元理财的春天来了吗？

　　美元发力

　　难怪徐女士要心动，目前美元指数中期涨势稳固。连续几个月来，美元指数从78一路涨至85，一度触及近14个月以来的最高点，令其累计升值幅度达8.9%。当前美国联邦储备委员会（下称美联储）已经开始为期两天的会议，市场等待10月29日公布的政策声明。美元指数10月28日尾盘回落0.1%，报85.40。

　　徐女士告诉记者：“在一众外币中，欧元、日元、英镑都表现不佳，唯独美元一枝独秀。”

　　诺亚财富海外资产配置项目总监刘至浩在接受《国际金融报》记者采访时表示：“美元这波上涨是被动上涨，源于俄罗斯与乌克兰到中东地区的冲突，避险资金舍弃持续走弱的黄金，投向了美元。其次，俄罗斯拒绝了欧洲的进口，导致欧洲的核心经济体——德、法经济受创，欧元下跌，进而推升了美元。此外，美联储减少资产购买计划的规模，再加上就业市场的持续改善，相对于其他市场，美元基本面更好，逐渐走强。”

　　对于美元未来走势，徐女士告诉记者：“在我收到的投资报告中，不少银行预判，美元的上涨还将渐入佳境。”

　　美银美林预计，美元指数有望上涨至89.62、甚至91.48，而2012年顶部84.10和2013年顶部84.75现在应当提供不错的支撑——限制美元指数的回调势能。

　　高盛集团（Goldman Sachs）日前指出，纵观美元指数和欧元兑美元的走势，美元可能正在酝酿新一轮爆发式行情。

　　瑞士信贷驻伦敦全球股市策略师Andrew Garthwaite近日也在研报中表示美元周期可能持续８年之久。因此，在他们看来，美元未来５年仍将强势。

　　上述机构一致认为，强势美元的最大支撑来自于不断复苏的美国经济。无论是就业、房地产还是制造业，美国经济全面复苏的趋势已经难以撼动。全球汇市哀鸣一片更反衬美元强势，美元还将被动走强。

　　受摇摇欲坠的欧元区经济拖累，欧元兑美元已经从4月1.38的高位连续下挫，一度逼近1.25关口，如今在1.27一线徘徊。近来，欧洲发动机德国连续6个月投资消费信心低落,导致2015年经济展望低沉萧瑟。欧元的前景不容乐观。

　　欧洲央行10月26日公布的对欧元区内130家银行开展的资产质量评估和压力测试结果显示，25家银行未能通过压力测试。经济学家警告，目前已开启的一系列刺激措施不够给力，呼吁欧央行启动主权债券购买。受此影响，未来欧元将进一步弱势。

　　高盛大胆预计，欧元兑美元的下行趋势将持续到2017年末的平价，即1.00。

　　即使英国经济的复苏，也没能阻挡英镑对美元走弱。7月以来，英镑对美元已经从1.7下滑至1.6一线。

　　而日本方面，日元自安倍经济学实行以来就不断下挫，美元兑日元从80一路上涨,本月初，美元兑日元６年多来首次升破110大关，后维持弱势，徘徊在108附近。

　　摩根大通分析师Junya Tanase发布报告称，政治不确定性的增加，政府或推迟上调消费税至10%，从而威胁财政稳健。日元对美元会继续贬值。

　　新兴市场更是惨不忍睹。

　　内忧外患之下，俄罗斯央行似乎已经无力阻挡卢布的暴跌。

　　巴西雷亚尔也未能幸免，这个拉美最大的经济体将依然步履维艰、通胀率仍将高于目标水平。10月27日，巴西雷亚尔出现大幅贬值，美元兑雷亚尔一度触及2.5355，创2005年4月份以来最低水平。

　　在这些因素推动下，未来新一轮美元牛市已初见雏形。而随着美元上涨势头强劲，令美元理财产品升温，受到投资者关注。

　　收益误区

　　徐女士也由此开始关注美元理财，但令徐女士大感失望的是，虽然美元指数一飞冲天，美元理财产品表现却不及预期，落差很大。

　　记者在采访中也发现，最近在售的美元理财产品预期收益率水平都不高。

　　招商银行一款安心回报之美元岁月流金542号理财计划105922的预期最高收益率为2.85%，但风险较低，为保本浮动类产品，投资期限为182日，起购金额为8000美元。

　　而中国银行推出的一款“中银汇增——A计划”2014年第113期产品，投资期限为364日的美元理财产品预期最高收益率为2.05%，且起购金额为9000美元，为非保本浮动类产品。

　　这并非个案。

　　进入2014年，至10月8日，外币产品共发行1352款，平均预期收益率为2.86%，221款外币理财产品收益率达到4%（含）以上，而目前在售美元理财产品预期年化收益率在1.80%至3.00%，澳元理财产品预期年化收益率为2.15%至4.95%外，美元理财产品的收益率也颇为有限。

　　更长时间来看，低收益率并不是从今年才开始的，美元理财产品的收益率也很一般。据统计，2013年商业银行外币产品共发行1648款，其中1300款年收益率不足3%，远低于人民币理财产品的平均值。

　　“大多数投资者对美元理财产品都有个美丽的误会，美元指数的涨跌与普通的美元类银行理财产品的收益关联较为有限。”兴业银行资深分析师蒋舒告诉《国际金融报》记者，“这与产品投资方向有关。”

　　招商银行这款美元理财计划的产品投资范围包括国内外金融市场信用级别较高、流动性较好的金融资产，包括但不限于债券、资金拆借、信托计划、银行存款等其他金融资产。而“中银汇增——A计划”的这款产品投资范围中则提示，该产品募集的外币资金或通过外汇即、远、掉期等金融工具将本理财计划募集的外币资金转换成人民币，直接或通过券商资产管理产品间接投资于国债、金融债、中央银行票据；高信用级别的企业债、公司债、短期融资券、超短期融资券等国内金融市场。

　　徐女士对此非常惊奇：“美元理财产品原来还可以投资国内金融市场，我还是第一次知道。”

　　根据普益财富的统计，美元理财产品的投向主要分为债券与货币市场类、结构性产品和组合投资类一共３种，其中超过80%的产品投向债券与货币市场工具。普益财富研究员叶林峰在接受《国际金融报》记者采访时表示：“投向债券和货币市场工具的这些美元理财产品主要是将理财资金以人民币的形式投向国内的债券和货币市场，包括美元在内的外币理财产品的收益率主要是受到人民币债券与货币市场收益率的影响。”

　　兴业银行资深分析师蒋舒告诉《国际金融报》记者：“投向债券与货币市场类的外币理财产品占绝大多数，部分产品是投资境外金融市场信用级别较高、流动性较好的固定收益类金融资产的。但遗憾的是，美、欧、日发达经济体都处于降息周期的底部，低利率限制了理财产品收益状况。而中国货币政策虽然宽松，但宽松程度不及欧美日，利率水平较国外高，因此人民币理财产品收益率水平好于去境外投资的美元产品。也促使美元等外币理财产品换汇成人民币投资国内金融市场。不过，换汇过程中会产生损耗。”

　　“结构性产品在金融危机前较为流行，金融危机后，全球金融市场动荡，很多结构性理财产品出现亏损，银行推出这类产品就越来越少了。”蒋舒进一步分析。

　　记者发现，结构化理财产品预期最高收益率普遍高于非结构化产品，但要达到最高收益率却并不简单。

　　对号入座

　　美元理财虽然与投资者预期不同，但并不代表这类投资没有用武之地。

　　诺亚财富海外资产配置项目总监刘至浩在接受《国际金融报》记者采访时表示：“美元指数上涨仍有助于推进国内投资者对海外资产配置的关注。我们建议客户应该持有部分境外资产。根据亚太富裕人士的调查分析，海外配置占其可支配资产的20%-30%，这是大家可以借鉴的。而投资境外区域，我们推荐较成熟的已开发经济体美国、欧洲，比例上为2∶1。”

　　对于高净值投资者来说，从资产配置的角度看，仅持有人民币资产不利于对冲风险，这部分投资者可以布局一些外币，配合理财产品以实现保值增值。

　　诺亚财富海外资产配置项目总监刘至浩指出：“资产上，我们建议可投资产100万美元，约650万元人民币以上的投资人，就要开始进行全球配置。”

　　对于普通投资者，蒋舒告诉《国际金融报》记者：“对于美元理财投资者有诸多误区，最主要的是要认清自己的需求，不同的需求对应不同的投资方式。”

　　在蒋舒看来，像徐女士这样的普通投资者，他们并不是单纯追求汇率波动获利的投资者，并不应该将主要精力放在美元理财产品上，也不需要特地换汇参与外币理财。

　　但对于持有外币的投资者，他指出：“国外银行很早就提供币种优化等服务，中国银行此类服务还较薄弱，对于普通投资者来说，适当配置一些外币，做一些币种优化是较好的选择。”

　　“此外，如果有投资者对汇率波动较为敏感，也可以轮换持有不同外币，享受汇率升值带来的收益。”蒋舒说，“当然，这对投资者的专业要求较高。”

　　普益财富研究员叶林峰在接受《国际金融报》记者采访时表示：“对个人投资者而言，国内的宏观货币政策引致的市场资金价格变化对外币理财产品的收益影响更大，因此投资者不用特别担忧由于汇率波动导致外币理财产品的收益率出现大幅下滑的情况。”

　　叶林峰指出，对于持有外币资产的投资者，尤其是在未来有外币需求的个人（如有留学子女的家庭）可以通过外币远期交易的方式锁定外汇汇率，从而避免外汇汇率大幅波动带来的汇兑风险。当然，如果对于人民币升值有坚定信心的投资者也可以将外币兑换成人民币，在未来需要使用外币时再兑换为相应的外币。

　　也有业内人士指出，外币理财与人民币理财有较大区别，需要注意的地方较多。

　　如外币理财产品投资门槛比较高。一般来说，美元理财产品投资金额为8000美元，澳元理财产品投资金额为8000澳元，港币理财产品投资金额为6万港元；少数银行有外币协议存款产品，这类产品门槛会低一些。有银行特别规定，申购金额大，获得的收益率也较高。

　　其次，流动性问题也值得关注。一般外币理财产品往往没有提前赎回权，投资者需要观察提前终止条件。刘至浩告诉记者：“海外投资机构运行的投资产品周期较长，这与人民币理财投资习惯有较大不同，建议投资者可以透过资金的切分，把中、长期资金规划放到海外资产配置上。”

　　在选择产品上，理财分析师建议投资者要对号入座，如外币结构性理财产品更适合对海外币种和海外市场走势等有专业判断的投资者，投资这类产品，需要对所挂钩的资产有一定了解，作出预判。另外，外币结构性理财产品虽然市场涨跌都可能赚钱，但投资者要研究触发产品最高收益的条件，条件较为宽松的产品触发概率越高，反之则越难达到高收益，如区间累积看跌、涨型产品获胜概率较大，最好不要选择固定日看跌或者看涨的品种。

　　值得注意的是，外币理财产品各大银行差异很大，即使存续期相同的产品也可能有较大的收益差，投资者应该多多横向比较门槛、期限、收益条件、赎回条件、费用等，再行决定。