P2P项目另类玩法渐增 估值、变现存风险

　　目前，随着P2P行业竞争渐趋激烈。不少平台开始推出特色项目吸引投资人。其中，“跨界合作”已经成为流行趋势之一。一方面保理、融资租赁等许多传统金融投资产品逐渐被互联网化，一方面艺术品投资、海鲜市场等领域亦成为互联网金融平台新的关注点。

　　日前，《每日经济新闻》记者注意到，网贷平台爱投资推出与艺术品相结合的投资项目“爱收藏”，艺术品质押成为平台的标的；爱钱帮则开发出“海鲜帮”项目，大宗交易商的水产品成为抵押品。

　　“质押、抵押类贷款关键要看抵押物的估值准确性、价值波动性以及抵押物的变现能力。艺术收藏品作为抵押物，其风险主要在于普通投资人难以判断艺术品的准确估值，同时艺术品的价值也存在一定的波动和不稳定因素。另外，艺术品变现时急切程度和可变现估值存在较强的关系，所以当抵押物积压较多急需变现时，容易出现变现资金难以覆盖借贷本金的情况，出现流动性问题。”网贷之家首席运营官石鹏峰分析表示。

　　对于“海鲜帮”项目，石鹏峰认为，其实是实体企业对应的流动资金贷款，这类对于平台的风控来说主要是看借款企业的资金流水情况，以及业务稳定性和发展潜力。对于投资人来说，关键应该关注借款信息的真实性问题。

　　爱投资“爱收藏”：艺术品估值难、流动性差

　　项目名称：《双吉图》徐悲鸿1942年作品

　　期限：6个月

　　年化收益：10%

　　项目描述：借款企业为北京某文化发展有限公司，近期，该公司欲举办多场次文化艺术交流活动，以及年末承办展览展示活动等，需要流动资金用于企业经营周转，此次在本平台融资100万元。

　　（质押）藏品价值：该收藏品由北京保利国际拍卖有限公司于2013年“八周年春季拍卖会”上以人民币2712000元整的价格成交（含拍卖服务费）。

　　据了解，爱投资“爱收藏”系列产品具体是指，投资用户直接借款给用艺术品质押的企业，艺术品质押给爱投资合作的拍卖行，这些艺术品全部为顶级拍卖行拍出的珍品，在质押期间拍卖行在专业保管机构开立保险箱储存保管，并与爱投资共同掌管保险箱。借款企业按月付息，到期还本，若发生逾期现象，则由拍卖行先行本息代偿。

　　“推出爱收藏主要基于两个考虑：一方面，近年来中国艺术品投资市场持续升温，艺术品投资由于其风险小、升值快、格调高，以其独特的魅力越来越受到市场与投资者青睐。爱投资经过长时间市场调研与用户需求收集，发现有不少用户对这一投资领域很感兴趣，所以在初期产品结构设计上花费很多心思，并向经验丰富的拍卖行等机构寻求技术支持与帮助。另一方面，鉴于现有艺术品投资市场对大众投资者来说门槛过高，我们希望能给大众创造一种门槛大众化的艺术品投资产品线。”爱投资COO程晗对《每日经济新闻》记者表示。

　　记者注意到，目前上线“爱收藏”系列的两个项目的规模、期限、年化收益、还款方式均一样，上述项目为其首期项目。

　　那么，这类项目是否存在估值、定价、变现等潜在风险呢？

　　“艺术品的评估很困难，流动性也差。目前，艺术品市场比较混乱，拍卖行较多，但有公信力的拍卖行很少，借款企业有可能和拍卖行勾结，还有部分专家的公信力也较差，一些专家对艺术品的估价猫腻较大。个人觉得，除了保管环节，其他环节（估值、变现、处置等）都有困难，这个市场水太深，只适合圈子内玩。”互联网金融研究机构棕榈树CEO洪自华分析指出。

　　对此，程晗解释称，关于质押的艺术品价值问题，这也是用户非常关注的。市场上有很多关于“艺术品价格水很深”、“拍卖行故意抬高拍卖价”等信息，基于此，爱收藏只接受国际四大拍卖行拍出的珍品，这四大拍卖行在全球竞争中表现优异，在国际市场上拥有绝对话语权和定价权。

　　程晗表示，“爱收藏”的质押率保持在不超过5折的水平，以这些质押品历次公开拍卖价格，以及其作者近年来的作品价格指数表现来看，质押物价格非常稳定且有显著地增长趋势。而且，这样的质押率，借款方违约成本极高，违约意愿极低，不还款的可能性非常小。

　　爱钱帮“海鲜帮”：能否收集融资方库存等信息尤为关键

　　项目名称：大连国际水产批发商ZW1401

　　期限：4个月

　　年化收益：13%

　　还款来源：借款人经营收入为其第一还款来源。

　　借款人情况：1、海鲜帮项目的借款人皆为辽渔集团国际水产交易中心的大宗交易商，是担保公司的老客户，年交易额在2000万～5000万元；2、辽渔集团所属的海洋作业渔船靠岸大连湾辽渔集团码头后，将打捞后已分类冷冻的水产品装卸到辽渔国际水产交易中心，借款人会根据货品品种、数量、质量采用拍卖的形式购入货品，存入辽渔集团冻库，然后根据市场行情分批批发给其他地区水产品批发商小户；3、项目本次借款人向平台提供了个人银行流水 （2014年2~7月总流入1300万元，一般下半年有元旦、春节等节日交易额会更大）、日常交易单据等信息。

　　据悉，爱钱帮针对大连当地海鲜特色行业推出 “海鲜帮”项目，该项目主要针对辽宁省大连渔业集团公司 （以下简称辽渔集团）下属大连国际水产品交易中心（水产交易中心）的大宗商品交易商，主要解决他们的季节性融资需求。这类借款人年交易额在2000万～5000万元，日常交易均在辽渔集团冻库交易大厅完成，手续简单，流程透明，借款目的是为开海后的大量囤货补充流动资金，融资特点是周期性明显、期限短、金额小。

　　“由于下半年很多银行资金额度紧张，难以满足一些季节性产业贷款需求，‘海鲜帮’是根据大连当地特色行业，满足当地海产品批发商的季节性融资需求。针对小微企业的融资需求，银行、互联网金融等机构从各自角度出发，但都是为了解决企业融资难、融资贵，可谓殊途同归。”爱钱帮CEO王吉涛向《每日经济新闻》记者表示。

　　截至目前，“海鲜帮”已经上线多个系列项目，给投资人提供13%的年化收益率，融资额度50万～200万不等，还款方式有按日计息，按月付息，到期还本。

　　“海鲜帮项目由大连当地的融资性担保机构为借款人提供100%本息担保，担保公司与辽渔集团水产交易中心的大宗交易商保持多年良好合作，对借款人的风险把控及资产处置能力较强。为保障资金安全，‘海鲜帮’项目还采取一系列的反担保措施。”王吉涛指出。

　　洪自华对 《每日经济新闻》记者表示，这种模式主要通过批发市场来掌握借款企业的经营情况，这方面民生银行做得较多。但个人觉得，如果海鲜市场住户的客户收款是通过市场管理方会更好，就相当于管理方能了解借款企业的资金流水和销售量，而风险主要在于，能不能收集到借款融资方的库存信息和银行流水。

　　对此，王吉涛向记者表示，这个项目海鲜的货源来自辽渔集团，该集团是国有企业，具备水产品定价能力，其冻库内各批发商存放的货物，可以以每日公开的市场价值作为一级品批发的公允价值。同时，货源到冻库也是国企在管理，因此解决了质量问题。