光一科技(300356)：收购夯实业绩基础，物联网业务拉开序幕
事件：(1)公司公告拟现金+股权合计7.04亿对价收购索瑞电气84.82%股权，若交易后索瑞电气发展符合预期，则继续收购剩余15.18%股权，索瑞电气14-16年业绩承诺为7500、8100、8400万元(2)公司与贵州省文化产业投资管理有限公司共同出资1亿元成立文化大数据运营服务公司，公司占比40%，且提名董事长。
极大地夯实了业绩基础，且混合所有制改革预期下外延整合还有较大空间。索瑞电气主营智能电网领域的电能计量箱、改性材料和在线监测业务，与公司原来电力数据采集业务形成一定互补性，且将公司业务扩展至持续性更强的配电领域。
其次，此次收购资产14年业绩承诺为公司13年净利润的2.1倍，极大的充实了公司的业绩基础和现金流。最后，公司此次收购并没有消耗过多现金，我们认为在电力领域混合所有制改革预期下，这为后续潜在的持续扩张整合预留了空间。
成立文化大数据运营服务公司，影音版权管理业务更有底气，更为关键的是，我们认为影音版权作为一项入口型资源，这增强了公司与重要渠道商广电运营商的合作粘性。由于贵州省政府当时获取的全国性的版权管理及数据中心资源，此次成立合资运营公司意味着公司可名正言顺地获得更多政府及行业监管层支持，而从公司可提名董事长可以看出虽占比仅40%但在实际运营中将占据主导作用。另外，对于一直想拓展增值业务的广电运营商而言，影音版权是一项对其非常重要的战略性资源，公司后续可依靠此资源增强与全国各地广电运营商的合作黏性，促进移动医疗业务的快速扩张。
重申“买入”评级。此次并购前我们预计公司14-16年EPS为0.53/0.65/0.70元，此次并购后14-15年合并备考盈利预测(增发摊薄后)为0.82/0.95元，现价对应14年估值仅20倍。我们看好公司已经取得渠道突破的家庭移动医疗、版权管理等物联网新业务，认为现价具有50%以上上涨空间，重申“买入”评级。申银万国
中工国际(002051)：撬开千亿美元石化类市场
维持盈利预测，维持“买入”评级：预计公司2014/2015年EPS分别为1.15/1.44元，对应增速分别为24%/25%，对应PE分别为16.2X/13.0X。目标价25元(对应14年PE22X)，离目前股价还有35%空间，维持买入评级。
我与大众的不同：(1)首个石化类大单意义重大，撬开千亿美元石化工程市场。这是公司签下的第一个石化类大单，为今后继续承接石化类国际工程打下重要基础。根据美国化学理事会的数据，2012年全球石油及化工企业资本性开支约6248亿美元，和12年全球基础设施投资额7385亿美元相差不远。石化工程是国际工程承包市场第二大的细分领域，ENR中前225家工程承包商的海外收入中，2012年石化工程有1198亿美元，占所有类型工程的23.4%，仅略小于交通运输工程的25.6%。(2)石化类工程壁垒高，竞争环境相对宽松。由于能够在国际市场承接石化类项目的中国企业较少，所以竞争相对没有其他工程领域激烈，石化类工程具有单个项目金额大、技术等进入壁垒高、利润率相对高等特点。(3)有利于巩固和扩大公司在中亚独联体的市场份额，以更大优势迎接“丝绸之路经济带”战略红利。大项目斩获有利于巩固公司在中亚独联体国家的资信，而中亚五国是“丝绸之路经济带”建设的重点区域，未来可以期待中国与该区域在基建等各种固投上展开诸多合作，而公司在各区域资信的提高将为项目承接带来更大优势，更充分享受“丝绸之路”战略红利。(4)“国十六条”与“一带一路”、“互联互通”战略红利有望持续带来惊喜。5月中旬国务院发布的“关于支持外贸稳定增长的若干意见”将给海外工程承包带来信贷和保险的大力支持。此外本届政府高度重视“一带一路”战略，高度重视与海外诸国在交通上的互联互通，也推动大量海外工程承包的机会。我们相信未来几年国家战略红利将持续释放。(5)订单趋势不断向上，正渗透技术商业化应用锦上添花。今年以来公司已经新签合同21.61亿美元，较上年全年新签的12.73亿美元已经高出70%，今年以来生效合同8.8亿美元，也已高于去年全年生效的7.79亿美元。订单趋势好转的行业因素和公司因素都从今年开始发生变化并有望在未来若干年都持续下去。申银万国
东港股份(002117)：转型初见成效，成长价值显现
东港股份：商业票证龙头加速转型。公司以票证印刷品为基础，积极发展智能卡、标签、数据处理、个性化彩印等产品，由单一产品形成系列产品，实现产品升级；同时，通过扩展信息服务和互联网服务业，公司正在向整体解决方案、综合服务提供商转型。
电子发票：新蓝海，公司先发优势突显。电子发票代替纸质发票是历史发展的必然趋势。东港股份旗下的瑞宏网是由北京市国税局唯一授权的电子发票查验平台。公司不仅协助京东开出了国内首张电子发票，还顺利接收国内第一单企业电子发票。公司在国内电子发票市场的发展中保持了领先地位。我们预计公司电子发票未来主要盈利模式为第三方加值服务和大数据平台。
智能卡业务厚积薄发。目前，公司已集齐了Master、Visa以及银联三大机构的认证，并相继中标了多家银行的金融IC卡招标，同时还入围了多地的社保卡招标。随着公司智能卡业务的逐步放量，其毛利率水平也将向行业平均水平(30%)靠拢，盈利水平有望得到显著提升。
盈利预测与投资评级。我们预测公司2014-2016年摊薄后EPS分别为0.49元、0.64元和0.83元。考虑到东港股份传统业务增长稳健，而智能卡业务即将迎来快速增长，我们认为给予公司2014年45X的PE是比较合理的，对应目标价格为22.5元。首次覆盖给予“买入”评级。信达证券
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