上市公司“金锁链”留优秀员工

　　上市公司频推员工持股计划。昨日，通源石油、奥康国际两家公司双双推出了员工持股计划。根据记者不完全统计，截至目前，两市已有10多家公司推出了员工持股。从实现方式看，各家方案的股票来源及资金来源呈现多样化。对此，多位业内人士昨日表示，从中长期看，员工持股计划有利于提高员工积极性和公司经营效率，对股价的影响也偏正面，投资者可结合具体方案及公司基本面综合考量。

　　两公司再推员工持股

　　通源石油昨日公告称，拟实施的员工持股计划所涉及的股份约2000万股，占总股本的5.26%。其股份来源包括二级市场增持，在实施过程中，如遇筹划定增，也可以参与定增的方式取代直接增持。此次员工持股计划涉及半数员工。根据公告，员工持股计划将分三批在三年内实施，计划总人数达到员工总数约50%。

　　值得一提的是，本次员工持股计划还获得了控股股东的支持。员工参与持股计划的资金来源分为两方面，一是员工的自筹资金；二是公司控股股东张国桉以其持有的部分通源石油股票进行质押融资取得资金向员工持股计划提供借款支持，借款部分与自筹资金部分的比例为2：1。

　　奥康国际昨日也披露了员工持股计划。持股计划筹集资金总额为13300万元，资金来源为员工合法薪酬、自筹资金。持股计划设立后委托汇添富基金管理，并全额认购汇添富基金设立的“汇添富-奥康国际-优势企业员工持股计划1号资产管理计划”中的次级份额。

　　资料显示，出资参加此次员工持股计划的公司及下属子公司的部分董事等高管和员工共有51人。以持股计划1号的规模上限2.66亿份和公司10月23日的收盘价测算，持股计划1号所能购买的标的股票数量上限约为1752万股，占现有股本的4.37%。

　　资金股票来源多样化

　　所谓员工持股计划，就是通过让员工持有本公司股票和期权而使其获得激励的一种长期绩效奖励计划。早在2012年8月，证监会就发布了《上市公司员工持股计划管理暂行办法》，但是直到今年6月，证监会才发布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》。

　　事实上，员工持股计划在国外上市公司中相当普遍，部分在境外上市的中国概念股也对员工持股计划运用娴熟。如奇虎360员工持股比例高达24%，金蝶国际、58同城等公司亦有相当比例的员工持股。

　　在《指导意见》出炉后，员工持股计划方案频出。根据不完全统计，下半年海普瑞、特锐德、三安光电、大北农等10多家公司陆续推出了员工持股计划。值得一提的是，员工持股计划的热潮也蔓延到了新三板，中磁视讯此前发布的方案显示，包括2名监事、1名高管及18名核心员工在内的21名公司员工，将以现金279.95万元认购50.9万股股份。

　　记者注意到，员工持股计划的资金来源各不相同，有自筹资金、融资等方式。

　　海普瑞成为《指导意见》公布后第一家发布员工持股计划的公司，公司7月10日公告称，拟委托国联证券设立国联汇金29号集合资产管理计划，并向国联证券申请融资1.7亿元，通过二级市场购买公司股票。

　　苏宁云商员工持股计划以不超过5.5亿元从二级市场购入股票。公司控股股东张近东拟以其持有的部分苏宁云商股票向安信证券申请质押融资为该计划提供借款支持，借款部分与自筹资金部分的比例为3：1。

　　此外，从目前已经公布的员工持股方案来看，在二级市场购买、认购非公开发行股票是股票的主要来源，如苏交科、易华录、特锐德等公司采取定增方式实现员工持股计划。

　　值得一提的是，大北农员工持股计划的股票来源为公司控股股东邵根伙“自掏腰包”无偿赠与的9848万股，这是《指导意见》新增“股东自愿赠与”方式后的首个案例。

　　积极影响与问题并存

　　在员工持股计划的管理方式上，大部分公司采用与券商、基金等合作设立专项资产管理计划平台，如奥康国际、金风科技等公司。

　　从推出员工持股计划的个股表现看，短期走势迥异。昨日通源石油小幅高开后即大幅回落，收盘下跌逾6%，奥康国际则微涨不足1%。此前公布方案的三川股份、联建光电、苏交科在方案出炉当日股价涨停。

　　“员工持股计划是上市公司留住优秀员工的手段，在国外被称为金锁链，”南方基金首席策略分析师杨德龙对记者称，“对提高员工的积极性及股价中长期影响是正面的，当然由于股价所处位置以及具体方案的不同，短期股价表现有所差异。”

　　“员工持股体现了公司对自身发展前景的信心，是增强员工和企业凝聚力的法宝，”知名经济学家宋清辉表示，“从公布员工持股计划的公司股价表现来看，大多上涨，显示了其积极的影响。”

　　同信证券分析师胡红伟则认为，相对于股权激励面向高管，员工持股计划涉及人员范围更广，对于低估值、有核心竞争力的公司来说肯定是中长期利好。当然对于短期股价的表现影响难以一概而论，投资者可结合上市公司的估值、成长性等因素综合考虑。

　　员工持股计划虽然有诸多好处，但也有业内人士认为存在一些问题。北京一位不愿透露名字的投行人士王先生表示，“首先，除了高管和中层干部之外，上市公司普通员工的收入并不多。如果没有大股东提供融资等方面的支持，普通员工参与的意愿不高。其次，目前很多上市公司都有针对高管的股权激励，其中不乏利益输送的问题，主要就是定价问题，比如在市场低迷业绩滑坡时以较低的价格向员工通过定增来实施是否会让投资者认为是利益输送？最后，内幕信息的问题。由于期满后员工所持有的股份可自由流通，那么有些会否在期满前后出台利好推高股价？”

　　宋清辉则对记者指出，由于员工持股计划设定持股期限，在约定的持股期限内，员工一般不允许自由转让和交易其所持有的股份，员工在持股期间，只能委托持股机构行使股东权利，因此实施过程中的激励效果可能未必理想。“尤其是市场低迷的时候，让员工拿出自己的钱去买股票，恐怕少有人愿意。”他表示。