市场进入调整期 新增资金“站岗”？

　　种种迹象显示，三季度的强劲反弹，令A股市场产生了强大的“虹吸效应”，大量新增资金正源源不断地涌入市场。

　　一位基金公司的区域销售经理告诉记者，从8月底开始，银行等销售渠道就出现了明显的基金净申购现象，最近一个月申购的踊跃程度更是大大超出预期，而基金净申购的主要对象，就是股票型基金和偏股型混合基金。与此同时，权益类新基金的发行状况也出现逆转，三季度以来，首募额达到20多亿以上的新基金已不稀奇。

　　“从银行反馈的信息来看，客户们突然集中放量申购权益类基金，主要原因就是A股市场三季度的普涨，带来了较强的财富效应，大家觉得股市赚钱的机会又来了。”该区域销售经理向记者表示，“另一方面的原因，是在房地产市场不景气的背景下，可供投资的渠道减少，客户们也需要找到新的财富增长方式。”

　　加入净申购大军的，不仅仅是散户，还有以保险资金为主的机构。某中小型基金公司的市场部负责人向记者透露，最近一个多月时间，该基金公司的净申购金额达到20多亿元，其中相当一部分来自于保险资金。“因为保险资金申购基金，单笔金额都比较大，所以对单只基金的规模有一定要求。而公司旗下一些小基金，随着市场上涨和散户净申购，之前规模达不到险资要求的，现在也达到了，结果就接到了不少保险资金的净申购。”该负责人说。

　　但在基金业为净申购而欢呼雀跃的同时，另一个现实的问题也摆在他们面前：假如短期内A股爆发系统性风险，在市场普跌的背景下，这些为逐利而匆忙入场的新增资金，会不会成为又一轮市场高位的“站岗”者？

　　在近日与银行的一次沟通中，上海某基金公司的销售主管小林也表达了同样的担忧。他向银行相关人士表示，从以往的经验来看，如果投资者突然集中大量进入A股，往往就意味着市场短期剧烈震荡即将来临，而这一次公募基金的净申购量超出预期，且许多中小盘股已经出现了明显的“泡沫”，他很担心客户的新申购会蒙受短期损失，对基金公司形象造成不利影响。

　　“长达五六年的熊市，已经让整个公募基金业的权益类产品形象大损，导致基金业的营销愈发艰难。所以，虽然这一次集中放量的净申购会增加基金公司的规模和收益，但我们仍然不希望客户一进来就遭受亏损，这对基金行业的长远发展不利。”小林向记者表示，“我们甚至向银行建议，能够多举办一些投资者教育类的活动，指导客户尽量避免这些‘追涨杀跌’的行为。”

　　但相较于销售部门的担忧，身处投资一线的基金经理们对这些新增资金的感觉，更需以“棘手”二字来形容。记者在采访中发现，许多基金经理并不愿意看到所执掌基金规模的快速增加，他们尤其反感的是，在当前市场反复震荡的敏感时点中涌入大量逐利资金。一位基金经理向记者直言不讳地表示，即便市场短期只是震荡而不是下跌，但由于投资机会的显著减少，新增资金的大量涌入非但不会带来业绩增量，反而会摊薄原基金持有人的收益，这对原基金持有人是不公平的。

　　“更糟糕的是，目前市场普遍预期A股短期可能调整，那么这些新增资金申购基金后，我们该拿这些钱买什么？不买显然是不行的，但买了之后亏损怎么办？”该基金经理抱怨，“还有一个现实的问题是，这些新增资金中，其实很多是谋求短期套利的，假如市场调整出现亏损，他们很有可能快速赎回，到时候恐怕又会逼迫基金经理们被动杀跌，导致市场过度调整。”