摩根大通：中国央行年内降息及降准概率低

　　摩根大通首席中国经济学家朱海斌２２日在上海接受记者采访时表示，中国三季度ＧＤＰ增速好于预估值缓和了市场对短期内政策大幅放松的预期，央行年内降息及降准的可能性均不大，央行新的操作框架主要集中在公开市场操作、定向量化措施及信贷结构调整。

　　最新公布的中国三季度ＧＤＰ同比增速由二季度的７．５％放缓至７．３％。朱海斌告诉记者，由于７、８月份的经济数据较为疲软，市场此前已调降了对中国经济增长的预期，因此此次ＧＤＰ数据实际上要好于市场预期，可见经济正在慢慢回稳，令市场对中国经济持续下滑的担心有所减弱。

　　朱海斌依次分析了前三季度的外贸、投资、消费这“三驾马车”的表现。前三季度期间，净出口对ＧＤＰ的贡献度由负转正成为积极因素，消费数据比较稳定，投资下滑比较明显尤其是制造业和房地产。朱海斌预计，下半年可能依然呈现出消费稳、净出口偏强的局面。

　　另一个值得关注的现象是经济结构出现明显改善。“首先，‘三驾马车’对经济增速的贡献度更加平衡；其次，在收入分配方面，人均收入的增长跑赢了ＧＤＰ，且城乡居民的收入差距在缩小；第三，前三季度服务业的增速超出了制造业增速。”在朱海斌看来，如何在经济转型的过程中，既放缓传统行业下滑的速度，又促进新行业的增长，短期内或成为国内经济政策面临的挑战。

　　谈及货币政策的走向，朱海斌认为，目前央行的货币政策取向偏于宽松，但方式与以往有所不同，年内央行降息和降准的概率均不大。“降息、降准及提高货币信贷增速已是‘旧三招’，”朱海斌称，“现阶段中国央行有替代的‘新三招’，即通过公开市场的操作降低市场利率、定向流动性注入以及信贷结构调整。从最新的信贷数据来看，银行中长期的贷款比重的确在上升。”