从2004年首只量化基金问世至今已满10年，但直到去年，量化基金的发展仍然比较缓慢，业绩也乏善可陈，市场关注较少。而今年以来，量化基金业绩异军突起，沉寂多年的公募量化投资重新受到市场关注。
谈到未来的发展，多位量化投资人士对中国基金报记者表示，A股市场做空机制不完善，导致绝对收益型量化基金的发展远远慢于超额收益型量化基金，而基金公司人才储备不足等也成为阻碍量化基金快速发展的绊脚石，不过，对于这一舶来品，业内人士仍对其发展前景抱以极高期望。
缓慢发展
2004年，一批从美国华尔街归来的量化投资高手拉开了中国公募量化基金帷幕，当年8月27日，光大保德信量化基金成立，成为国内首只采用量化模型投资的公募基金，随后，2005年5月11日，上投摩根阿尔法股票型基金成立。
不过，伴随着牛市的脚步，量化基金淹没在火爆的行情中，2006年、2007年没有新的量化基金发行。直到2009年，嘉实、华商、中海、长盛等基金公司开始发行量化基金，此后有多家基金公司跟进。
2013年，监管部门取消了公募基金利用对冲策略获取绝对收益的限制，同年12月，国内首只对冲型公募基金嘉实绝对收益策略成立，自此打开公募领域绝对收益量化产品的大门。
2014年以来，量化基金的业绩异军突起，颇受市场关注。Wind数据统计显示，今年以来，长信量化先锋、大摩多因子策略、长盛量化红利策略等量化基金的收益率都超过30%，在可比的365只普通股票型基金中名列前茅，华商大盘量化精选也获得36.60%的收益率，在可比40只灵活配置基金中排在首位。
不过，从数量和规模来看，量化基金在中国市场上的发展仍然比较缓慢，据好买基金研究中心统计，目前，除指数基金和今年新发基金外，市场上共有19只量化股票基金，最新管理资产规模合计155.15亿元，其中仅有4只在2014年年中的资产规模较2013年年底有所增长。
小众产品
申万菱信量化小盘基金经理刘忠勋对中国基金报记者表示，国内公募量化基金仍然非常小众，还处于探索阶段，目前仅有少数基金公司在真正意义上进行量化投资。
华泰柏瑞基金量化增强基金经理田汉卿表示，由于A股市场做空机制不完善，目前公募领域绝大部分产品都是通过做多策略从市场获取超额收益，中性策略和绝对收益类的量化基金则发展受阻。
这一观点得到多位基金经理的认可。诺安多策略基金经理吴博文表示，“做空”对于A股市场来说还是新鲜事物，中性策略的发展才刚起步。
而基金公司软实力的不足同样成为阻碍量化基金快速发展的绊脚石，如行业量化人才匮乏、投资成本高等。
田汉卿表示，对于基金公司来说，需要找到合适的量化投资领头人，并有一定的前期投入才能搭建较好的量化投资平台，量化产品并不是赚快钱，一方面需要搭建牢靠的投资平台，另一方面要有耐心去取得投资者信任，培育市场。吴博文也认为，各家公司的量化团队都还在磨合中。
正因为如此，好买基金研究中心研究员魏璐向记者表示，量化投资对硬件和软件要求很高，时至今日，有一些基金公司仍在观望或根本就不看好，认为量化投资不如主动选股。
前景广阔
尽管国内量化投资的发展面临诸多难题，但记者采访的多位量化基金经理都对这一品种的发展前景极为看好。事实上，量化投资在国外历经多年发展，目前已经跻身为主流投资方法之一。刘忠勋称，国内量化投资发展的环境也在逐渐向好，前景广阔。
刘忠勋认为，随着基金公司数量不断增加，基金行业已经走过了野蛮生长的阶段，特色化和差异化发展逐渐成为许多中小型基金公司的经营战略，这其中，打造量化投资品牌是一个不错的选择。
吴博文也最看好追求绝对收益的量化产品，不过，从产品形式上看，吴博文认为，公募基金的投资限制较多，会影响量化策略的效果，相较而言，专户产品更适合做量化。
“理想的量化基金市场是一个多层次的产品体系，每一个层级的产品都有不同的风险收益特征，即不同的预期收益与最大回撤，现在这一趋势已经开始。” 吴博文说，“随着团队体系建设逐渐完善，量化产品一定会越来越多、越来越好，而未来大数据商业化进程的加快，也会正面推动量化基金的发展。”
量化基金产品透视
华商大盘量化精选
基金经理：费鹏
成立时间：2013-4-9
今年以来业绩：36.60%
择时取胜
华商大盘量化精选的策略更偏重择时，基金经理费鹏告诉记者，今年以来华商大盘量化精选的收益来自两方面。
一方面，华商量化投资系统采取信息熵值模型对市场系统风险进行评估，较好地预判了市场几次调整的时间点，同时利用仓位调整和股指期货对冲适度降低了基金净值的波动。
今年4月中旬到5月，华商大盘量化模型判断市场将出现调整，重仓持有股指期货进行对冲，同时保持了中性仓位，避免净值大幅回撤；今年8月份，市场上涨之初，华商大盘量化精选果断提高仓位，抓住了反弹行情。
另一方面，收益也来源于对个股的择时。费鹏解释道：“华商大盘量化精选做高频数据分析。股票在大涨之前，各种高频数据当中，有很多数据结构是与众不同的，我们可以通过数据挖掘技术选出来。通过分析具有两年以上完整交易记录的个股形成初选股票池，再结合行业研究员的实地调研和深入分析获得基本面信息，最终形成投资池。”
今年以来，通过对高频交易数据的监测，费鹏发现了军工、农业、核电、高铁和国企改革板块中的个股出现异动，成功捕捉了这些三季度成为市场主旋律的股票。
“在产品设计中，借助信息熵值、市场模式、金融泡沫统计指标及分析师一致预期等因素的变化和趋势构建风险模型，对中短期系统风险进行定量监控，从而为基金仓位调整提供准确依据。”费鹏说。 （刘梦）
诺安多策略
基金经理：吴博文 成立时间：2011-8-9
今年以来业绩：19.56%
人脑把握宏观 量化保证纪律
“先通过人脑来把握宏观方向，再通过量化保证投资纪律”，诺安多策略基金经理吴博文在接受中国基金报记者采访时表示，该产品依靠团队从宏观上把握方向，进而维护调整股票池，再对相关因子权重进行调整，最后通过量化投资保证投资纪律。
吴博文称，对宏观的把握依靠的是投研团队的长期经验，这样可以极大减少犯错的概率，人脑要找到在不同时间、不同市场内主要的驱动因素，并据此调整量化因子，股票池则是随着市场的趋势和变化随时随地进行调整。
吴博文特别强调人脑在量化投资中的作用，“发现核心因素，以及判断核心因素何时变化和变化方向等，量化模型无法做到，只能依靠人脑的长期经验积累，这也是量化投资的核心。”
对于今年业绩比较好的原因，他认为，主要是因为市场比较好，尤其是三季度以来的市场表现比较适合量化投资的风格，是大环境使然。
华泰柏瑞量化指数增强
基金经理：田汉卿 成立时间：2013-8-2
今年以来业绩：23.67%
不畏排名 坚持策略定位
相对于基金绝对收益率短期排名，机构投资者更看重投资策略的稳定性，一方面可以较好地预期未来的超额收益，另一方面也可以更有效地管理风险，华泰柏瑞量化指数增强就是这样的产品。基金经理田汉卿表示，该基金有清晰的市场定位，不会受到今年以来同类基金高收益的影响，依然会保持现有策略和定位不变。
该基金运用的是基于基本面的多因子选股模型，具体分为两个模型和一个优化器，其中阿尔法模型是核心模型，风险模型可以比较精准地控制风险，将两个模型输入优化器，根据设定的条件就可以得到一个投资组合。
据了解，目前该基金的组合中有约120只股票，持仓相对分散，由于其投资基准为沪深300指数，所以在今年的市场上收益率相对较低，但是在信息比率上，其在所有量化基金中是最高的，说明现行的量化策略非常有效。信息比率是衡量主动管理策略的一个客观标准。
田汉卿认为，对投资者而言，公募量化基金是一个很好的资产配置工具，稳定的策略可以使投资者较好地预测收益与风险，并在中长期取得较好收益。
申万菱信量化小盘
基金经理：刘忠勋 成立时间：2011-6-16
今年以来业绩：19.09%
为不同市场选择合适模型
“根据市场调整模型配置权重，尽量不对模型的因子进行调整。” 申万菱信量化小盘基金经理刘忠勋告诉记者，该基金投资范围是全市场，基金经理在适当的市场下选择合适的模型去操作。
申万菱信量化小盘基金成立3年多，为了应对复杂多变的市场，基金运作有了很大改进，从单一模型策略拓展至多模型运作。目前，刘忠勋主要采取的是均衡策略与低估值策略，两策略依据风格模型以及风险模型进行权重的调配。此外，量化小盘基金持股数在80只左右，可较好地分散风险。
今年股票市场的特点是小盘股上涨幅度大，风格轮动明显，刘忠勋表示，量化运作的优点在于能够更加理性地应对市场变化，依据批量股票来实践投资逻辑，在大概率上战胜市场，因此量化基金每年的业绩表现都不错，如果增加太多人为因素是不太好的。
大摩多因子策略
基金经理：刘钊
成立时间：2011-5-17
今年以来业绩：44.23%
小盘因子贡献近半收益
大摩多因子策略基金经理刘钊对记者表示，其量化模型参考使用了市值因子、基本面因子、一致预期因子以及部分技术指标权重，偏向右侧交易，买入或增持了不少冷门但涨幅喜人的股票。
刘钊告诉记者，今年该基金收益将近一半来自小盘因子的贡献。
“小盘股自去年开始上涨，小盘因子不断自我强化，调高了对小盘股的配置权重。因子的惯性持续，组合就可以持续获利。事实上，因子的惯性比单只股票、大盘的惯性要强得多。”刘钊对记者说。
今年，重组逻辑的股票上涨迅猛。这类股票有市值小、现金多、基本面不差、股权分散、机构持股量少等特征。大摩多因子量化选取的个股中，就囊括了部分具备这种特征的小盘股票，为组合贡献了净值。
长信量化先锋
基金经理：胡倩
成立时间：2010-11-18
今年以来业绩：45.11%
选股为主 择时为辅
长信量化先锋是以选股取胜的主动量化基金，采用最典型的多策略体系，试图从多个方面把握个股获利的概率。
长信量化先锋基金经理胡倩对记者说：“长信量化先锋以选股为主，采用典型的多策略体系，其次使用择时策略。在原有的基金合同规定下，长信量化先锋不能卖空。目前，长信量化先锋并未在投资中使用统计套利、多空策略。”
胡倩称，今年该基金收益主要来自于选股模型，择时的收益贡献相对较小。
“业绩归因分析表明，个股选择对量化基金业绩的贡献最大。由于主动量化多采用行业中性策略，板块配置较为均衡，行业配置的业绩贡献较小。另外，主动量化基金尽管有自身的仓位监控体系，但是，除非重大市场异动，主动量化基金一般不会对整体仓位进行较大的调整，所以，择时的业绩贡献也相对较小。”胡倩说。
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