徐 骏作（新华社发）
日前，证监会出台了新的上市公司退市机制，其“出现一家、退市一家”的坚定态度被市场解读为“史上最严退市规则”。专家分析指出，退市新规将通过提高违法成本严惩“带病圈钱”者，净化中国证券市场的投融资环境，为中国实体经济的转型升级提供有力支持。
【退市新规亮点多】
在中国股市中，有一类被称为“不死鸟”的上市公司：它们经营无方但能说会道，业绩不彰却能哭会闹，其股价常常随各种“概念”暴涨暴跌，让广大股民损失惨重。日前，证监会正式发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（下简称《意见》），一把更硬的“戒尺”高悬在了这群股市“坏孩子”们的头上。
据了解，本次新规亮点颇多：首先，《意见》第一次将重大违法纳入强制退市标准，明确规定存在“欺诈发行”和“重大信息披露违法”两类行为的上市公司要强制退市；其次，《意见》明确规范了市场作用下上市公司的主动退市途径和流程，增加了“需经过出席的中小股东表决权的 2/3 以上通过”的条款。最后，《意见》还从“股本总额”、“股权分布”、“成交量”及“财务状况”等方面进一步明确了上市公司退市的具体标准。此外，退市整理期制度、民事赔偿、相关股票减持等热点问题也在本次《意见》中有明显体现。
“退市新规的祭出，将从根本上改变过去股票市场‘造假’、‘炒壳儿’、‘圈钱’等违法投机行为，从而大大净化中国证券市场的投融资环境。从这个意义上说，《意见》的出台将成为中国资本市场发展过程中一个标志性事件。”天津财经大学经济学院教授丛屹对本报记者表示。
【“带病圈钱”必须严惩】
“新版退市标准对欺诈发行及重大信息披露违法的相关规定将严惩上市公司造假，从而对‘带病圈钱’的企业形成巨大的威慑力。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受本报记者采访时分析，由于在任何一个资本市场获得融资资格都有不菲的成本，如果因造假被取消上市资格，便意味着前功尽弃。随着“违法成本”的大幅提高，上市公司的诚信意识和法治意识最终也将显著增强。
丛屹进一步分析指出，严惩“带病圈钱”现象不仅将为股票市场带来实质性利好，更将是中国经济的重大利好。“包括股票市场在内的资本市场，归根到底还是要服务实体经济。但‘带病圈钱’却让市场氛围偏离了市场本质，一方面，公司不用心经营而去讲故事、玩概念；另一方面，投资者变身投机者，‘投资’变成‘博傻’，这些最终让股市脱离了经济基本面，实体经济也没有享受到资本市场的鼎力支持。”丛屹说，《意见》的出台恰恰有利于资本市场向实体经济回归。
【不掏“红牌”不是公平竞赛】
俗话说“没有规矩，不成方圆。”没有“红牌”约束的赛场必然一片混乱，没有制度规范的市场难免步履维艰。专家普遍认为，只有向违法上市企业亮“红牌”，才能在企业与企业之间、投资者与投资者之间、企业与投资者之间形成公平的“竞赛关系”。
专家指出，对于上市公司的实际情况，公司方面与广大中小投资者有着天然的信息不对称性，这往往让一些公司有造假冲动。对造假“亮红牌”将使得市场各方地位更加平等。“在注册制尚未推行，证券法及民法、刑法相关条款尚未修订之前，通过退市制度强化上市公司责任是十分必要的。未来，随着注册制的形成，买方也能‘用脚投票’。未来，‘卖者有责’与‘买者自负’的辩证统一将为市场各参与主体搭建一个公平竞争的平台。”董登新说。
做“坏孩子”受到惩罚，就是对做“好孩子”进行鼓励。奖惩明确，“三好生”自然会越来越多。“在缺乏规范的市场里，垃圾股往往因炒作重组、摘帽、整合等概念而涨幅惊人，这种投机风下的‘赚钱效应’会让更多人跟进，绩优股反而无人关注，表现平平，这就形成了股票市场的‘劣币驱逐良币’。”丛屹称，退市新规这把“戒尺”正是通过事后监管来惩罚“坏孩子”，断了潜在违法者的“坏念头”，从而培养更多的股市“三好生”。
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