新三板数量有了还需质量

    记者从设在北京金融街的全国中小企业股转系统（即新三板）了解到，昨日在1179家挂牌企业中，仅有73只股票出现交易，成交550笔，成交金额7657万元，远远低于沪深股市日均千亿元级别的交易量。10月以前，新三板每天大约有60只股票有交易，日均成交笔数在500笔以下。

　　截至昨日，在2013年底全国范围扩容的股转系统中，挂牌公司达到1179家，总股本480.02亿股，其中无限售股本168.57亿股；总市值2928.95亿元。“目前的挂牌公司数量比今年年初增加了约1000家，预计年底挂牌公司数量会达到1400多家，目前在审企业有三四百家。”股转系统相关负责人告诉记者。

　　不过，有关专家表示，新三板仍是一个成长中的资本市场，虽然目前其挂牌企业已有相当数量，但是交易活跃度和质量仍需进一步提高。

　　挂牌新三板是免费广告

　　长期以来，多数中小微企业因财务不规范、风险抵御能力弱以及信用度低等问题而融资困难。股转系统致力于为中小微企业提供资本市场服务，改变中小微企业的融资困境。

　　中海阳能源集团股份有限公司是北京一家从事以太阳能发电为主的新能源公司，2010年在股转系统挂牌，董事长薛黎明告诉记者，最开始公司抱着尝试的态度在股转系统挂牌，并不知道这一举动能为企业带来什么好处。

　　“完成挂牌后，我们顺利完成了融资，定向增发1250万股，募集资金超过1亿元。”薛黎明说，公司挂牌股转系统后，无形之中品牌价值得到很大提升，这帮助解决了融资难题。“目前中海阳在股转系统募资超过5亿元，满足了企业发展的资金需求。”薛黎明说。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者说，企业挂牌新三板本身就是做了“免费广告”。首先这代表企业制度健全；其次，股转市场是并购的“拍卖场所”，企业有了讨价还价的平台；最后，估值是新三板最大的价值所在，做市商为企业估值，真正有价值的企业就会引来机构的争抢，而且是企业以后进行IPO的预先展示。

　　做市转让有望继续提升

　　今年8月，股转系统的做市制度正式实施，目前采取协议转让和做市转让并行的交易方式，但采取做市方式的挂牌公司较少，仅有54家，占全部挂牌公司数量的4.6%。

　　做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为中间商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。

　　那么，为什么挂牌公司不积极加入做市行列呢？董登新认为，企业和券商若要做市要投入较高成本，另外还有很多问题要解决，所以目前做市企业仍占很少一部分。

　　昨日，股转挂牌公司成交7657万元，成交550笔。其中做市方式转让的股票成交2074万元、407笔，协议方式转让的股票成交5583万元、143笔。“目前80%的成交笔数都是做市股票提供的，但成交金额不大。”股转系统相关负责人向记者表示，通过做市商达成的交易额占总额的27%，这一比例有望继续提高，因为做市制度有利于发现股票实际价值。

　　不易判断挂牌企业价值

　　尽管做市转让方式实施之后，新三板股票交易活跃度有所提升，但交易规模仍不尽如人意。“做市带来的效果离我们期望有一定距离。投资者的准入门槛太高了，个人投资者参与门槛为500万元，投资者参与的少，市场灵活性就有一定局限。”中海阳能源集团的薛黎明认为，新三板在一定程度仍存在着交易不活跃、市场流动性差的问题。

　　对于新三板交易不活跃的现状，董登新解释说，新三板是“小企业的板”，并且处于“孵化期”，挂牌门槛很低，挂牌公司鱼龙混杂，甚至不少公司处在亏损状态，判断这些挂牌公司的投资价值不容易，有很大的不确定性，是一个高风险的战略投资场。所以投资门槛较高，中小散户不能进去，交易量就少。

　　董登新表示，新三板成交量小与其自身特点也有关系。“新三板是为机构、私募、风投以及场内市场的上市公司提供并购的商机，不必像沪深股市等场内市场一样有着高频率的换手，或非常有人气地去投机，而是让机构有战略投资的规划，也为挂牌公司转到场内市场上市做准备。”他说，美国场外市场的规模全球最大，但其成交也不像股市那样活跃，这是场外市场的常态。

　　“目前股转系统处于快速发展期和功能培育期，交易功能正逐渐完善，明年会推出竞价交易方式。”股转系统相关负责人向记者透露，股转系统正就竞价转让方式的实施条件及有关变更要求进行研究，并正在对相关技术安排进行积极准备。CFP供图

　　背景资料

　　新三板：服务中小企业的重要资本市场

　　上海有上交所，深圳有深交所，北京则有新三板。新三板是全国中小企业股份转让系统（简称“股转系统”）的俗称，是经国务院批准设立的第一家公司制证券交易场所，是继上交所、深交所之后第三家全国性证券交易场所。

　　说到新三板的由来，就不得不提老三板。2001年，“代办股份转让系统”正式开办，最早承接两网公司和退市公司，即所谓的老三板。当时的老三板由于挂牌的股票品种少，多数质量较低，且转到主板上市难度也很大，长期被冷落。

　　2006年，中关村建立了新的股份转让系统，其挂牌企业是注册于中关村科技园区的“创新型企业”，因与老三板标的明显不同，被形象地称为新三板。2012年8月，证监会正式启动新三板首批扩容，在中关村园区的基础上，新增了天津滨海、上海张江、武汉东湖3个国家级高新区。2013年年底，新三板突破国家高新区这一限制，扩容至全国所有符合条件的企业。

　　新三板与沪深交易所在法律地位上并无区别，最大的区别在于服务对象，新三板主要为创新型、创业型和成长型中小企业提供资本市场服务，而沪深交易所市场则主要服务于成熟企业。