AH股价差已基本持平

　　最近一个多月，随着港股的大跌和A股的走强，代表两地AH股价差的恒生AH溢价指数持续走高，一度回到100以上。截至昨日收盘，该指数报收于99.64，显示两地价差已基本持平。数据显示，目前有25只A股价格低于H股， 占比约三成，但折价率明显收窄。对此，多位业内人士昨日表示，沪港通推出后，AH股的走势将更加同步，但由于投资者结构、资金利率等诸多因素，价差依然会存在。

　　AH溢价指数走高

　　9月份以来，港股在外围股市走弱、“占中”等利空消息影响下一路走低，恒生指数和国企指数一个多月跌幅均高达约10%。然而同期A股的走势明显强于港股，沪指最近一个多月涨幅约6%，并未受到港股大跌的拖累。

　　在这种背景下，恒生AH溢价指数持续走高也就不足为奇了。该指数最近一个多月上涨约10%，昨日一度冲高至100.51，随后由于港股尾盘反弹，该指数有所回落，截至收盘，恒生AH溢价指数报收于99.64点。

　　恒生AH溢价指数追踪在内地和香港两地同时上市的股票价格差异，指数越高，代表A股相对H股越贵。自该指数上线运行以来，AH溢价指数在大多数时间内都处在100点上方，即A股价格高于H股。今年7月底，随着港股的持续走强，恒生AH溢价指数一度跌至88.72的新低。

　　针对近期包括港股在内的全球资本市场表现不佳，安信证券首席经济学家高善文近期指出，在全球市场变化的背景下，AH股的相对走势耐人寻味。9月中旬以来港股走势和全球市场是一致的，体现了全球经济基本面恶化和风险偏好下降的影响。而A股9月份的上升趋势相对独立。AH股走势的差异并不罕见，今年5、6月份A股的表现明显落后于H股。现在看来AH股溢价接近于零，处于过去三四年的平均水平。

　　如何看待该指数的走高？“AH溢价指数的不断攀升是沪港通预期所导致，”同信证券分析师胡红伟分析称，“对于存在明显同股不同价的两个市场，原来是因为存在割裂的因素，当沪港通开通之后，两地市场的同步性将加强，这会导致折价率有所收窄。”

　　南方基金首席策略分析师杨德龙对记者称，“AH溢价指数的上升反映了A股近期的强势表现，尤其是蓝筹股吸引了包括外资在内的机构买入，而港股由于受美股等外围走势及自身因素而走弱。”

　　同股不同价不会完全消失

　　数据显示，目前同时在A股和H股上市交易的86只个股中，有25只存在AH股股价倒挂的情况，其中大多数集中在银行、保险、电力等权重股。而七成A股依然高于H股价格，其中大多集中在小盘股和有色、航运、公路等板块。数据显示，A股较H股折价前五名公司分别为万科、中国太保、海螺水泥、中国平安、青岛啤酒。折价率最高的为万科，其A股较H股折价约18%。整体看，相较几个月前，部分折价A股与H股的价差明显收窄。

　　此外，溢价率前五名公司为浙江世宝、山东墨龙、经纬纺机、东北电气、一拖股份。其中浙江世宝H股仅为其A股的三成。

　　对此，同信证券分析师胡红伟分析称，“从具体个股价差看，H股高于A股的公司大多是绩优的大盘蓝筹股，而A股显著高于H股大多是中小盘股，显示两地市场投资者结构和投资风格的差异。港股机构投资者主导的成熟市场，给蓝筹股估值更高，小盘股估值较低，而A股是游资散户主导的市场，对中小盘股更青睐。”

　　沪港通开通在即，折价率的收窄是否会减弱A股对外资的吸引力？对此，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，“折价率只是一个短期的因素，外资关注的是A股的中长期走势，折价率并非是A股吸引外资的主要因素，毕竟还有更多的A股公司没有H股，这类具备较大价值的个股同样会吸引外资。”

　　“沪港通开启后，同股不同价是不会完全消失的，这是因为两地的资金利率、衍生品溢价、投资者结构等不同所导致的。”胡红伟表示，“沪港通开通之后A股对港股影响力将加大。A股对外资吸引力最大的应该是中药、白酒等消费股，低估值和存在折价的蓝筹股个人觉得吸引力不大。”