“沪港通”行情在路上:AH股价差再收缩

　　9月26日，《上海证券交易所沪港通试点办法》正式颁布，沪港通的正式推出进入倒计时。与此同时，恒生AH溢价指数本周收报98.09点。

　　伴随着A股近3个月的“慢牛”行情，该指数从前期最低的88.72点一路上涨到如今的98.09点，再度逼近100点关口。随着AH股价差进一步被填平，“沪港通”引发的A股做多热情究竟还能否持续？

　　或将填平AH股价差

　　来自WIND金融数据终端的数据显示，截至9月26日A股和H股收盘后，恒生AH溢价指数已经上涨至98.09点，在经历了持续5个多月的“深蹲”之后，该指数终于再次逼近100点。

　　实际上，在4月10日“沪港通”的消息刚刚公之于众时，该指数为95.37点。但是，A股相对H股的折价并没有因为消息的公开而立即在“有效市场”下消失，反而经历了3个多月的扩大过程，最低达到了88.72点。随后一轮消除AH股价差的“市场行动”伴随着A股近3个月的“慢牛”行情持续展开。

　　比如最为典型的“沪港通概念股”海螺水泥，在4月10日消息公开当日股价上涨至19.10元，并封住涨停板，但是随后一路下跌，直至7月份权重股再次走强时才有所回升。而相应的港股“安徽海螺水泥”则在消息公开之后一路下跌，以9月26日收盘价算，跌幅接近25%。

　　据了解，AH溢价指数是反映同时在A股和H股上市的公司的股价之间的相对状况。该指数高于100点，说明A股处于溢价状态，低于100点，说明A股处于折价状态。数据显示，从2013年9月至今，A股基本都处于折价状态。

　　市场走出“内冷外热”

　　7、8月份，由“沪港通”催生的投资热情在两地同时展开。“沪港通将带来什么”引发了资本市场的遐想。A股市场的机构投资者普遍认为，“沪港通”有利于助推估值偏低的A股蓝筹的估值修复，海外增量资金也将布局A股市场。

　　受此预期推动，A股市场的权重股开始发力。数据显示，在7、8月份的上涨行情中，国防军工、有色金属、交通运输、钢铁等传统行业涨幅居前。

　　而恒生指数同样表现出色，在7、8月份上涨7.76%。而港股市场一些股价极低、交易极不活跃的“僵尸股”也在最近开始有所动作。

　　实际上，在“沪港通”消息公布之后的近3个月里，市场对此反应都还比较冷淡。复旦大学金融研究院教授张宗新认为，沪港通的消息发布之后，投资者层面表现出明显的“内冷外热”的现象。

　　“国内投资者刚开始对此并不够热衷，反而是国外投资者在积极寻求进入中国资本市场投资的渠道。”张宗新表示。

　　套利预期逐步兑现

　　9月26日，《上海证券交易所沪港通试点办法》正式颁布，沪港通规则体系已基本齐备。随着“沪港通”正式开通进入倒计时，AH溢价指数再度逼近100点，价差套利的预期逐步兑现，由“沪港通”概念催生的系统性行情还能否继续？

　　此前海通证券副总裁李迅雷在“中国财富管理50人论坛上海峰会”上表示，从长期来讲，港股更具有估值优势，可能形成资金流出效应。“但短期来看，香港的机构投资者对于A股市场兴趣更大，对行情或有一定支撑”。

　　业内专家认为，除了因为A股折价而产生的套利空间，实际上“沪港通”还有着更为深远的影响。

　　国泰君安首席经济学家林采宜将“沪港通”比作“资本市场的自贸区”。她指出，“沪港通”对市场的影响不仅仅是两地股价的趋于一致，对于A股来说，更是一种倒逼的机制，将促进A股在交易制度等方面与国际接轨。

　　而张宗新则认为，在“沪港通”正式开通之后，将有大量的海外资本通过这一渠道流入中国的资本市场。“特别是通过加入MSCI指数，A股将被纳入全球投资者的视野，这对于A股的长远建设有着重要的影响。”(记者罗政)