南方基金:经济数据疲弱影响大盘反弹节奏

　　上周A股震荡上行，上证指数上涨0.45%，深证成指上涨1.62%。板块上，房地产、医药受政策利好推动涨幅居前。

　　海外方面，美联储议息会议纪要虽释放鸽派言论，但鉴于美国持续大幅改善的失业率数据，市场对美联储加息的担忧不减，上周美国三大股指均大幅下跌，拖累全球股市；港股结束国庆节期间的三连阳走势，出现较大震荡，致使AH股溢价率重新回到100附近，A股估值偏低的优势有所削弱，也使得海外资金流入A股的步伐有所放缓。

　　国内方面，在持续的微刺激政策托底背景下，经济数据表现有弱中趋稳的迹象。随着住房金融支持政策的推广，10月以来30个城市商品房销售套数同比增速从9月的负增长逐渐回升到0增长附近。9月出口增速再次回到15%以上，同时贸易顺差仍然高达300亿美元以上，外贸在短期内仍对经济有拉动效应。

　　资金面仍旧较为乐观，央行已经在公开市场连续两周净投放，引导银行间资金价格下行意图仍较为明确，将有助于降低社会融资成本，托底经济，助力改革和转型。政策面，在经济和通胀双双偏弱的格局下，预计微刺激政策仍会加码，资金面会继续加大宽松力度，利好A股反弹。

　　展望后市，十月份国内不确定因素增多，叠加海外美元指数持续走强和股市调整，总体而言大盘继续大幅上涨较难出现。在经济数据疲软和政策放松的双重博弈下，出现震荡反弹行情的概率较大。当前市场反弹已经进入第二阶段，很多个股累积涨幅很大，形成明显的赚钱效应，吸引了很多场外资金入场抢筹，但同时也积累了很多获利盘，获利回吐压力增大。9月以来，伴随着A股市场强劲反弹，不少上市公司股东趁机减持套现，导致短期市场出现较大调整。在全流通时代，大小非减持将一直存在，对大盘上涨形成一定的压制，但不会改变市场大的趋势。后市投资机会更多集中于低估值蓝筹、新兴成长和符合政策引导的转型板块。