证券公司次级债规模再扩容

　　融资拓宽望缓资本金“饥渴”

　　本报讯 （记者张忠安）18日，民生证券、渤海证券发行的证券公司次级债券将在上海证券交易所债券交易平台正式挂牌，这是继今年6月26日国内首单券商次级债挂牌后，券商次级债挂牌融资再次扩容。

　　民生渤海次级债今挂牌

　　记者从上交所获悉，2014年9月18日，民生证券、渤海证券发行的证券公司次级债券将在上海证券交易所债券交易平台正式挂牌，证券公司次级债券规模进一步扩容。根据记者了解，目前仅仅上交所，就已经有中信证券、中信建投等20多家券商发行了600亿元次级债融资。

　　上交所表示，民生证券和渤海证券次级债挂牌，也是继今年6月26日国内首单向所属辖区证监局事后备案的次级债——光大证券次级债券在上交所挂牌之后，多家证券公司事后备案发行的次级债券在上交所挂牌。

　　近年来，随着证券行业竞争的加剧和创新范围的扩大，证券公司对资本规模的要求越来越高，但融资渠道有限。根据《国务院关于取消和下放一批行政审批项目的决定》，证监会于2014年2月21日发布公告，决定取消证券公司借入次级债券的行政审批，证券公司在次级债券发行完成后，向所属辖区证监局事后备案，在文件齐备的前提下，证监局将向备案申请人出具备案回执。

　　事后备案提高证券公司次级债的发行效率，使证券公司能够更加自主灵活地选择发行窗口，降低发行成本。多家公司开心利用次级债融资。数据显示，自《证券公司次级债管理规定》发布以来，上交所先后为国泰君安、中信证券、中信建投等20多家证券公司发行的次级债券提供挂牌服务，累计发行总额超过600亿元。而广发证券次级债券（第一期）两个品种8月22日在深交所挂牌上市，成为深交所首只采取备案制发行的证券公司次级债。

　　融资拓宽有望缓解两融压力

　　值得注意的是，随着创新业务开展，很多证券公司面临资金瓶颈，加上近期融资融券规模急速飙升，资本金更显得饥渴。

　　记者从上市券商半年报发现，融资融券已经成为不少券商除经纪业务之外的一大重点业务，利息收入翻倍增长。但随着融资融券规模快速膨胀，两融余额占净资本的比例也水涨船高。

　　次级债缓解券商资金需求

　　招商证券认为，如果两融债权资产证券化、特定性转融通等融资渠道不拓宽，“我们认为6000亿左右可能是券商两融业务发展的供给瓶颈。”招商证券洪锦屏在最近的一份报告中指出。

　　因此，如果次级债效率提高，融资渠道扩容有望缓解证券公司短期资本金的燃眉之急。为券商增加利润增长空间，也使得部分两融业务占比较大券商未来业绩更有弹性。