*ST锐电7亿债券 回购议案未获通过

　　备受市场关注的*ST锐电（601558，前收盘价3.90元）不超过7亿资金的债券回购方案尘埃落定。在昨日（9月17日）举行的债权人大会上，上述议案遭到了债权人的坚决反对，最终被否。

　　回购议案遭高票否决

　　*ST锐电9月17日晚间发公告称，在当日召开的债权人大会上，共审议了两项议案。其中，《关于华锐风电科技（江苏）有限公司拟购买部分华锐风电科技（集团）股份有限公司2011年第一期公司债券的议案》遭到否决。表决反对的本期债券张数共有为1391.09万张，占本期债券总张数的49.68%（参与表决债券占总张数的50.91%）。

　　8月29日，*ST锐电公告拟由子公司江苏华锐动用不超过7亿元资金对“锐01暂停”进行回购，回购价格为87.27元/张。全体债券持有人均有权按照江苏华锐设定的单个账户的金额或者比例上限，将其持有债券出售给江苏华锐。其中，单个账户可以出售的金额上限不超过50万元，比例上限不超过单个账户持有面值的10%，金额或者比例上限就高不就低。

　　《每日经济新闻》记者了解到，上述债券是*ST锐电三年前所发。2011年12月27日，*ST锐电发行了2011年第一期公司债券，发行规模28亿元。其中，品种一为5年期，附第3年末（2014年12月26日前）发行人上调票面利率选择权（0-100个基点）及投资者回售选择权，发行规模为26亿元；品种二为5年期（即为“122116”），发行规模为2亿元。

　　值得一提的是，此次议案遭到否决并非偶然，中信建投在研究报告中指出：“按照回购价87.27元/张计算，以回购交易前均价买入的投资者年化收益率约为6.87%，而持有至12月27日进行回售的年化收益率约为27.18%。”巨大的收益差异面前，债权人坚决地否定了上述议案。

　　债券评级不断被下调

　　按照约定，*ST锐电将在年底回售“锐01暂停”债券。为何公司要在履约前3个月发布回购方案？

　　*ST锐电在半年报中表示，“资金问题已经成为公司当前经营中面临的最为严峻的困难，正在导致公司的经营风险不断加大。公司正在竭力采取措施，尽可能保障资金安全，但相关措施受到时间和外部条件制约，可能难以取得预期效果。并且，如果今年下半年销售回款情况仍不能出现明显改观，则公司将面临资金枯竭的风险。”

　　《每日经济新闻》记者了解到，截至2014年6月30日，*ST锐电的公司货币资金余额为14.86亿元，比年初下降了16.30亿元。公司具体解释原因为“回款困难使得公司资金紧张，对外支付困难，进而导致现场服务、设备运行甚至生产组织所需的物资采购均受到影响，出现问题后，客户付款意愿进一步降低，种种不利因素反复作用，形成恶性循环。公司资金数额和支付能力不断降低，资金压力巨大。”

　　值得注意的是，从上述债券发行至今，*ST锐电业绩屡屡下滑，最终“披星戴帽”。数据显示，2012年、2013年、2014年1~6月公司净利润分别为-5.83亿元、-3.45亿元和-2.86亿元。

　　公司基本面的急剧恶化也导致上述发行债券评级不断被下调。中信建投在研究报告中列出，从2011年至今，01暂停（122115.SH）债券评级共经历四次下调，目前已降至AA-，而2011年联合信用评级评定华锐风电债项评级为AAA级。