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鸡蛋步入季节性周期 短期下跌中期看涨

2014年09月17日 09:00    来源: 期货日报    

  现货市场即将步入季节性回落期

  一般来说,10—11月是鸡蛋传统的消费淡季,需求量会比8—9月大幅下降。供给方面,4—6月的补栏造成了产蛋鸡的存栏将在今年三季度开始回升。根据150天的生长期计算,这些补栏的蛋鸡将在9月进入产蛋期。此外,随着气温开始下降,鸡蛋产量或有4%—5%的提高,因此往年这个时候鸡蛋价格都会出现一轮下跌。而参考2008年以来的6年历史价格,我们发现这段时间的现货价格回调幅度还是比较显著的,最大在28%,最小也有12%,6年平均为20%左右。基本面、长周期和季节性三大分析指标构成了鸡蛋1月合约价格的下跌。

  但是若按照以往季节性回调的幅度(平均20%)测算(2014年的鸡蛋现货价格高点在5.3元/斤左右),那么未来两个月的回调低点预计在4.24元/斤,而现货交到期货有一个交割成本,理论上测算卖方的交割成本是280元左右/500千克,我们基本上把交割成本定义到200—300元,因此按照4240元加200元为4440元,则鸡蛋本次回调的低点大致在4400元附近。

  蛋鸡存栏量一直偏低造就鸡蛋牛市格局

  虽然目前来看养殖利润较高,但是制约因素有环保压力、心理“创伤”等,况且期货价格远月的大幅贴水,也让养殖户心有余悸,而目前养殖户要大幅补栏的话,还需要增加额外的投入才能继续饲养,而前两年他们相继遭遇疫病风险和市场风险,即使出现高利润,由于仍担忧蛋价上涨的持续性以及疫病的发生,在补栏的选择上就显得不那么坚决,因此补栏相对于高利润的出现也将有一定的滞后性。而且据我们了解,一般一年中补栏的时间主要集中在10、11、12月以及来年的3、4月,在我们跟养殖户的接触中了解到,他们会考虑以下几个因素,第一是雏鸡好不好养,一般春秋季节雏鸡比较好养,夏季温度比较高,雏鸡的饲养难度比较高。第二是蛋鸡在高产的时候,和流感易发的时段一定要错开,一般情况下冬春季节容易发流感。因此,补栏尽量避开夏秋的季节,而选择在11月到来年的4月补栏。由此看来,鸡蛋期货1501合约下跌空间不大。

  结论

  长期来看,鸡蛋价格呈现振荡上扬趋势,目前处于高位回调阶段。市场总体处于供应偏紧状态,这将支撑鸡蛋现货价格维持高位。目前蛋价的利空因素主要来自于气温下降后蛋鸡产蛋率上升、前期补栏的蛋鸡进入产蛋期,后期投资者应主要关注三季度补栏高峰的情况及成本因素。虽然从鸡蛋价格周期性因素来看,蛋价即将进入见顶回落阶段,但预计价格受到以上几个因素难以出现大幅回调。

  1.交易计划:

  在9月至10月期间择机做多1501合约,入场区间在4400—4500之间,目标在4600以上,止损以亏损达到总资金的20%为限。

  2.资金分配:

  本次操作拟投入总资金的10%—20%,加仓后持仓比例不能超出总资金的30%。

  3.跟踪关注的因素:

  若11月开始,补栏情况良好,可进行多1501空1505合约的操作。


(责任编辑: 宋沅 )

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