资金供需均衡 跨节利率抬升

　　本周一（9月15日），银行间市场资金面较上周五有所趋紧，但整体仍保持供需均衡态势，除跨季末和国庆假期的14天资金利率上行逾10BP外，其他期限资金利率涨跌互现、波动不大。分析人士表示，综合本周资金面供需情况考虑，预计央行本周公开市场操作将以中性对冲为主，资金利率小幅上行概率较大。

　　数据显示，9月15日银行间质押式回购市场上，主流隔夜回购加权平均利率微跌不到1BP至2.84％，标杆品种7天回购加权平均利率微涨1BP至3.28％；跨季末的14天回购加权平均利率上涨近14BP至3.59％；此外，21天-3个月品种的加权平均利率波动幅度均不超过5BP。市场人士表示，15日存款准备金例行清缴对资金面影响有限，当日资金面延续近段时间的前紧后松格局，加权利率继续受到开盘利率引导，资金面整体保持均衡。

　　后市来看，货币市场面临多重短期因素扰动，资金利率具备一定向上压力。其一，本周四的两只新股申购，有机构预计冻结资金1000亿元，对资金面影响不大；其二，国庆长假临近，商业银行现金备付必不可少；其三，商业银行9月底迎来第三季度指标考核，此项因素往年通常会给资金面带来不小冲击。值得一提的是，银监会上周五发布通知，对银行月末和季末冲存款行为进行约束。对此，中金公司指出，新规实际效果仍有待观察，短期看，9月末仍可能是银行冲存款的关键时点。

　　从资金供给角度看，财政存款下拨和公开市场到期资金，有望给货币市场提供稳定支撑。据WIND统计，本周公开市场将有330亿元正回购资金到期。东莞银行表示，从总量管理和预期管理的角度，预计央行将在公开市场进行平衡操作，同时，本周资金价格不太可能出现大幅度上行。