6月蓝筹股在微刺激政策护盘下继续坚定搭台，IPO再度开闸后成长行情归来。截至6月30日，沪深300微涨0.40%，上证指数涨0.45%，深证成指微跌0.29%，创业板指上涨6.57%。行业方面，在28个申万一级行业涨多跌少，受益于军工行业的利好政策，行业改革和发展全面提速，以航天、电子信息、船舶等为主题的军工概念受到市场热捧，国防军工板块月内大涨11.04%，汽车、机械设备分列二、三位，此外传媒、计算机、通信等表现亦不俗；而交通运输、房地产、商业贸易垫底。从风格指数来看，小盘成长指数涨幅为3.70%，小盘指数和小盘价值指数表现也相对较好，月内分别上涨3.67%、3.01%，中盘价值指数跌幅相对较深。从特征指数来看，高市盈率股指数涨幅最大为5.43%，其次是中市盈率股指数，涨幅为3.99%。在A股市场小幅回暖过程中，权益类基金实现较为突出的业绩表现。

　　大类资产配置

　　建议投资者在基金大类资产配置上继续采取均衡配置策略。积极型投资者可以配置20%的主动型股票型和混合型基金（偏积极型品种），15%的主动型股票型和混合型基金（偏平衡型品种），15%的指数型基金，15%的QDII基金，35%的债券型基金；稳健型投资者可以配置15%的主动型股票型和混合型基金（偏平衡型品种），10%的指数型基金, 10%的QDII基金，35%的债券型基金，30%的货币市场基金或理财型债基；保守型投资者可以配置15%的主动型股票型和混合型基金（偏平衡型品种），40%的债券型基金，45%的货币市场基金或理财型债基。

　　偏股型基金：适当增配成长风格基金

　　6月汇丰PMI初值反弹至50.8，大幅超出市场预期，反映出在一系列稳增长措施下，现阶段经济正企稳回升。伴随着政策宽松和海外经济复苏，新订单和出口订单保持扩张势头，内外需双双走强。在经济总需求带动下，企业投产意愿增强，生产指数同样大幅反弹至51.8。生产好转带动企业采购原料热情提高，采购量由50.8上升至51.7，而购进价格由49.2上升至50.8，宏观经济正展现出向良性运转的姿态。展望下半年，在政策坚定托底经济，经济转型稳步推进，底线思维明确的情况下，资本市场的大跌难持续，同时新兴经济的成长需要时日，在市场认识到新兴经济的力量，在新兴经济展示出自己强大的活力前，宏观经济还将保持现在这样不温不火的状态，资本市场也难有大的趋势性机会，反弹高度有限。

　　在经济数据保持着较好的改善趋势背景下，市场的下行风险可控。而新股IPO“靴子落地”并再次获得追捧也提振了市场整体的投资情绪。落实到偏股基金具体的投资策略方面，对于中长期投资者，建议构建相对平衡的基金组合，适当关注成长风格基金的配置价值。以调仓灵活、重配成长确定性高且管理人投研实力较强的基金作为核心配置，同时增配一定比例成长风格基金，增强组合进攻性。品种方面，建议投资者重点关注集中持有以军工、信息安全、环保主题的成长板块的基金。此外，对市场趋势把握能力较强的投资者可关注成长风格指数基金。

　　固定收益品种：重配中高等级绩优债基

　　货币宽松基调下，年中时点资金面平稳度过，像去年那样流动性大幅紧张的局面并未出现。货币政策的适度微调，促使货币信贷合理增长，有利于债市慢牛；通过定向降准保持市场资金面的适度宽松，且有利于降低信用风险，进一步利好债市发展，下半年债市慢牛行情值得期待。从现阶段绝对回报的角度看，信用债的收益率仍处于较高水平，加上资金面稳定，投资信用债所获得的票息收入较为确定和可观。建议投资者继续重点关注投资收益稳定的中高信用等级品种。激进型投资者则可适当投资权益类市场的偏债型基金以及转债基金。此外，激进型投资者还可以关注分级债基高风险份额二级市场交易机会。

　　封闭式基金：关注灵活配置封基

　　结合近期的市场因素来看，新股发行将进入常态化，随着投资者心理预期逐渐平稳，其对于市场的扰动作用也会逐渐弱化，市场有望重新聚焦经济基本面和流动性因素。政策方面，下半年微刺激仍会延续，经济也会逐步形成缓慢回升的趋势，为A股市场营造出较好的投资氛围。封基投资方面，沪指今年大部分时间在2000点至2100点区间窄幅震荡，趋势性机会较难寻觅，能够及时且准确地调整行业配置的基金更有助于实现超额收益，在当前指数难有突破而板块机会不断的行情下，选择仓位适中、投资风格灵活的封基实为明智之举。从隐含收益率角度考量，建议投资者关注侧重配置于成长性行业、折价优势较突出的品种。