苏格兰公投牵动英镑升息预期主导美元

　　虽然本周英国央行行长卡尼发表讲话时称，英国央行或将在2015年春开始升息，但是这次卡尼的讲话不管用了，在本周缺乏重磅数据的情况下，苏格兰独立与否主导了英镑的走势，卡尼的讲话可以说仅仅抑制了汇价跌幅。

　　金融市场中，唯独汇市对苏格兰独立担忧反应最为剧烈的原因是，投资者对苏格兰独立后是否继续使用英镑持有疑问。自7月以来，英镑对美元已经累计下跌超过了5%。而就目前来看，公投结果仍然具有很大的不确定性，任何一方支持率的上升或者下降将推动英镑汇率大幅波动。预计如果公投得出独立结果，英镑兑美元将出现更大幅度的下跌，最低可能跌至1 .5000附近。另外一个重要原因是投资者对英国上调利率时机的预期将发生明显变化。英国央行或许会权衡苏格兰独立可能导致的信心下降与英镑疲软的通胀影响，因而可能倾向于更加鹰派。投资者已经将英国央行首次加息时间的预期推迟一个月，至7个月之后。如果“赞成票”占到多数，那么英国国债收益率将蹿升，情况将取决于资产和抵押物所承受的外溢效用。负面影响将在局势明朗之前持续发酵，但在英镑汇率大跌的同时，亚洲资产市场也会相应下沉，我们会看到股票遭遇倾倒，债券收益率蹿升。所以在苏格兰公投之前，预计英镑将延续近期的跌势。如果苏格兰公投通过，那么英国的债务水平将走高，从而导致英国央行的首次加息时间推迟，2015年5月的大选也将充满不确定性。在9月18日的公投之前，请谨慎看待英镑兑美元的走势。

　　美元指数近期的涨势只能用势不可挡形容，两个月累计上行幅度接近6%，美元兑一篮子货币上扬的共性因素是，货币政策预期对美元形成了单向利好，使其对外国投资者更具吸引力。下周美联储又将举行议息会议，投资者急忙调整关于美国升息时点的预期。

　　众多投资者押注美国和欧元区之间的利率差异将继续扩大，后者不但已经实行了负存款利率而且距离大规模资产购买计划越来越近。美国两年期国债收益率今年翻了超过一倍至0 .56%附近，创下2011年5月以来的最高值，而相比之下 ， 德 国 两 年 期 国 债 的 收 益 率 已 经 跌 至 负0 .07%，创出2012年1月以来的最低值。欧美国债收益率差的扩大将催生新的交易机会，即因美联储10月将结束资产购买计划，这将使得美国国债收益率升高，提高美国国债的吸引力，加速美元流向该类资产，同时使美元汇率进一步走高。美债收益率的攀升以及美国股市的回落彰显投资者仍在消化美联储未来收紧货币政策预期的过程，即便这并不意味着市场认定美联储会很快加息，但10月购债行动就将结束，且当局不会再寻求货币刺激的预期观点已深植人心。

　　美元指数上涨势头略有减弱，短线小幅盘整。从日线图上看，价格直接向84 .70一线发起冲击，M A C D显示多头动能仍然强劲。4小时图均线系统多头排列，上涨斜率进一步加大。短线的主上涨趋势保持完好，目前在构筑次级趋势调整，预计美元指数仍将保持上涨态势，升破84.70之后方可打开更为广阔的上涨空间。