补上投资的短板 股市应发挥更积极作用

　　“补上投资的短板”，这是国务院总理李克强在2014夏季达沃斯论坛开幕式上致辞时提出的今年后4个月的重点工作之一。投资的短板该如何补，股市又能发挥什么作用，这是解决投资问题的两个方面。

　　首先，补上投资的短板需要深化投资体制改革，也就是“强改革”，这其中包括推进多层次资本市场发展。

　　从去年新一届政府成立到现在，取消和下放的审批事项已达600多项。今年1月份至8月份，新注册市场主体超过800万家。这是“强改革”带来的成果，对投资起到了刺激作用。

　　在9月4日《证券日报》刊发的《放弃积极投资策略 中国经济将会怎样》一文中，笔者就曾明确提出，从今年以来推出的投资措施看，与以往发生了很大变化：首先是投资的资金来源不再是财政资金兜底了，而是引入了各路资金；其次是在引入资金的同时，伴随的往往是经济体制改革的深化，比如激活民间投资、国企的混合所有制改革、产业结构调整升级等；第三则是这些投资项目不再是单一的项目，而是成套项目的综合体，是进行全面的、立体的建设。

　　上述投资改革举措已经在股市上有所反应。因此，要落实今后4个月要补上投资短板的要求，除了继续进行投资体制的“强改革”外，还需要进一步强化积极投资策略的必要性。同时，多层次资本市场也要加快深化改革进程，为直接融资的大发展提供便利。

　　其次，补上投资短板，股权和债权融资应该发挥更积极的作用。

　　国务院办公厅8月份下发了《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》（以下简称《意见》），《意见》要求证监会等部门负责健全多层次资本市场体系，继续优化主板、中小企业板、创业板市场的制度安排，支持中小微企业依托全国中小企业股份转让系统开展融资，进一步促进私募股权和创投基金发展。

　　业界专家认为，未来应当从股权、债权融资两个方面着手来促进直接融资的发展，使其层次、方式更加多样化。股权融资方面，需要尽快完善主板、中小板、创业板市场制度安排，为处于成长期的企业提供融资，同时还应当进一步发展全国股转系统，并着力规范区域性股权市场，将其纳入多层次资本市场体系，提高融资效率。债权融资方面，应加大公司债、私募债的发行规模。

　　事实上，今年股权和债权融资的力度已明显加大。央行公布的社会融资规模统计报告显示，今年上半年企业债券净融资为1.30万亿元，同比多861亿元；非金融企业境内股票融资2022亿元，同比多774亿元。从结构看，上半年企业债券占同期社会融资规模的12.3%，同比高0.3个百分点；非金融企业境内股票融资占比1.9%，同比高0.7个百分点。

　　总之，今年后4个月要补上投资的短板，需要多层次资本市场发挥直接融资的优势，股市则应该而且必须发挥更积极的作用。