南方基金:三季度探底回升 看好白马股及二线蓝筹

　　近日，南方基金公布了基金半年报，其中，基金经理表示，展望下半年，我们认为，经济先行指标正在转好，政策刺激进一步加强，表明了国家对于在“发展中解决问题”的总方针。未来如果经济情况进一步恶化，特别是房地产行业如果加速下行，威胁到整个金融领域及经济大局，不排除宏观宽松的力度进一步增大。

　　当前货币政策的主要矛盾是流动性宽裕但对实体经济支持有限。如何将目前“宽货币紧信贷”的局面转变至“宽货币宽信贷”，并且有效降低实体经济融资成本已经成为决策层短期工作的重点。该矛盾如果能够得到较好的解决，有望系统性的提升市场的估值水平。但从中长期角度，放在本轮深化改革，经济转型的大棋局里来看，我们认为更大的可能性是经济在底部缓慢调整修复，以时间换空间。

　　在资产配置层面，我们保持谨慎乐观，考虑到经济在政策刺激下有望在三季度继续探底回升，A 股市场整体估值依然较低，金融地产制造等传统行业在沪港通等境外新增资金流入下有望进行估值修复进而导致市场风格的转换。我们将择机增加股票仓位。行业层面目前看好成长白马及二线蓝筹。我们尤其看好成长性十足，但市值并不低，投资者认知度较高，短期“审美疲劳”的成长白马股。

　　上半年，在存量资金博弈下，市场由于对“小，新，概念，热点”的追逐导致了此类成长白马被“错杀”，估值与成长性的匹配已具备较强的吸引力。进一步研究我们认为，此类公司所在行业仍处于景气度较高且具备持续性；公司在各自行业均为龙头企业，未来增速将高于行业增速，且过去已经向市场证明了自己在行业内的突出优势和统治力。