蓝筹股强势 单边市难持久

　　上周五A股继续拉出阳线，上证综指当天涨0.85%至2326.43点，其余股指均逊于上证综指。沪指已连拉六阳，且势头未见明显衰减，这表明蓝筹股相对更被看好。

　　通常蓝筹股中无单一主力，更能体现市场整体人气。相对应而言，小盘股虽较易炒作，但万一其中主力误判了大势，则股价反而容易逆市滞涨。这次A股的行情与官方鼓励有关，官媒近期唱多是显而易见的。笔者认为这样的情形已隐约与1999年“5·19”行情有些类似，当年行情特征是“单边扬升且涨速很快”，回顾上周A股连续上涨走势颇为相像。

　　一般来说，若政策导演了行情，那么机构炒作节奏往往就会较快，因谁也吃不准会持续多久。从以往情况看，在低位官方固然可唱多，在相对高位却很难说了，比如以往既有低位唱多，可高位时也常常对应着查银行违约资金。

　　虽然这回行情与以前有些类似，且虽然最近几天走势也与以前类似，但笔者认为单边市是很难持续太久的，因当前市场环境实有太多特殊性，未来干扰会有很多。市场最起码会受到“脉冲式”的新股发行的干扰，光凭这点就很难形成单边市，另外还有其他变数，如一直拖而不决的债务问题。

　　在操作方面，笔者认为投资者现阶段持有平常心比较重要，所以持有些低估值品种并获取些平均利润就该满意，不必过度激进。平常心的具体表现应该为：在个股上慎于追黑马，在点位上不奢望太多。

　　市场最近流行 “5000点”之说，其中有个依据是经济增长放缓会打低无风险利润。然而笔者记得在1997年及1998年，当时经济增速由之前7年平均水平的11.5%骤减至7.7%左右，但股市依然低迷。另外，2001年至2005年时股指5年走熊，而这却对应着1978年来我国利率的谷底期。

　　说明一下，这些反例并不能证明看“5000点”的理论是错的。笔者想说的只是A股的影响因素是相当复杂的。上述例子显然与当时国有股减持相关，甚至与做假账等因素相关，故经济理论不一定管用。

　　就目前股市环境看，笔者认为仍有许多非经济因素，故纯依赖于经济理论来看盘依然不适用。就中长远看，笔者很怀疑这波行情弄上去后很可能是为了推注册制铺路，因既然银行无法向信用不测的小微企业放贷，那自然得依赖股票市场，而当前这种发行机制显然不能喂饱数以万计的小微企业，所以在股市融资机制方面取得根本性突破几乎是必然。

　　若从小处看，年内发行百家新股虽然已定，但这显然只是当时股指低迷时的权宜之举，所以明年的发行家数不一定还会提前预告，故即使上述注册制一时难以推出，恐怕明年扩容压力也不会太小。