前八月公募基金创新低 未来基金市场规模或缩水

　　今年前八个月，新成立的公募基金规模仅为2134亿，创2009年以来同期最低水平，其中股票型基金和混合型基金合计吸金1152亿，也为近6年新低。值得一提的是，如果以平均单只新基金的募资规模为口径，今年前八月的基金发行情况还不及2008年冰点时期。为什么会出现这样的情况？今年前半个月新基金规模创6个月新低。

　　柳瑾：应该有几个综合的原因，第一个原因是因为今年债券的收益相当不错，那么整体上随着国家整体利率是一个下行的水平，整体的债券基金的收益率都是在上涨，而股票基金综合所有股票基金平均下来的收益率是一个负值，而相对证券股票基金，那么它的收益率相对好得多，那么这时候分流了大量资金到债券基金上，另外一个就是现在大量的私募发行的数量越来越大，也吸收了大量的资金，所以造成了整个市场基金规模的缩水。

　　经济之声：随着最近几个月以来股市出现持续的上涨，您觉得下半年这种情况有没有可能会出现好转？

　　柳瑾：从咱们产生缩水的原因来看，即便是下半年股市出现一个比较利好的情况，那么我觉得这个恐怕即便改善，改善的幅度也会有限。

　　经济之声：这是目前的情况。那不久前证监会发布了重新修订之后的公开募集证券投资基金运作管理办法及其实施规定，将股票型基金的最低股票投资比例由原先的60%提高到80%，这个新政意在突出不同类型基金产品的工具性，把选择时间的权利交给投资者。但是有分析认为，A股市场波动性大，股票型基金回旋的余地变小，那投资基金的普通投资者并不具备良好的责实能力，所以股票型基金未来操作的难度比较大，很多公司都不打算发行这类的产品了，那是不是意味着今年前八个月的情况，在这样整个大背景之下接下来股票型基金的规模还将会继续的缩水？

　　柳瑾：很有这个可能，因为现在从基金的角度来看，因为一旦它募集到资金以后就要很快进行建仓，而现在整个市场大势其实整体上还是多空双方分歧还是存在的，那这个时候贸然建仓尤其是择时建仓的时候它的困难会比较大，那么这个时候可能造成基金公司不愿意再发行这种纯股票型的基金，但是我觉得后期可能更多的是基金公司会发行一些更多结构化的产品，那么减少这种单一的产品带来的风险和压力。

　　经济之声：这是我们说的股票型基金未来的规模发展情况，而事实上不仅是股票型基金，基金公司对于新基金发行整体的热情也正在出现降温的迹象。有分析说，主要是几个方面的原因了，一方面经历了近几年跑马圈地的发行大扩容，传统渠道的饱和已经让不少中小基金公司不堪重负了，另外随着电商渠道的异军突起，不少基金公司把重点投向了货币基金的持续营销上，还有一点就是随着监管层将新基金发行审核制改成注册制，基金公司的发行门槛进一步的降低，这也将会促使基金公司将更多的精力从现在的跑马圈地，发新产品的逻辑当中解放出来，更加重视产品的业绩和服务，那从长期来看，过度倚重IPO的模式也将会降温，您的判断呢？

　　柳瑾：的确是这样，现在就像前面提到的这几点再加上现在从60%提高到80%的这种投资比例，那么这个时候都会给基金公司带来很大的压力，而且现在由于这几年，一个是大盘并不是非常热，而且整体的收益率相对也比较低，那么这个时候基民选择的时候也会更加慎重，那么这些情况下恐怕都会造成基金公司不愿意再继续大量的发行新的基金，而是更多的去把一只基金去做精，那么也就是说，简单来说是提高基金的收益率，通过这个来获得更好的收益，而且给基民获得更高的回报。

　　经济之声：从重数量变为重质量，重收益率，这是新基金募集资金的情况，这边创下了六年的新低。而那边QDII的业绩则表现出了冰火两重天的格局，昨天QDII公布了今年第三季度前个月的业绩表现，受益于沪港通的强劲带动，港股ETF的表现领跑QDII，而商品类和消费者类QDII就表现垫底了，有没有注意到这方面的情况？

　　柳瑾：我觉得这里面更主要的原因是因为可能应该是QDII，首先我们说QDII整体业绩变好的情况，那么股票类的QDII很重要一部分原因是因为他们大量重仓投资港股，那么我们看到整个7月份，整个港股上涨幅度6.75%，回报是非常优厚的，所以带来它们业绩大幅上涨，那么这个商品类，其实很大一部分原因是因为现在整个波动幅度相当的小，那么带来的操作难度是相当大的，虽然QDII有这种做空机制，但是这种趋势把握其实在具体操作的时候是相当困难的。

　　经济之声：那今年7月和8月QDII当中还有一批产品的净值是出现下跌的，跌幅比较大的主要就是商品和消费者类的基金产品，业内的专家分析，国际市场上三季度以来，像原油、黄金的价格都处在下跌当中，所以就不利于油气、黄金和商品基金的业绩表现，您的观点呢？

　　柳瑾：总体上可以来这么说，但是因为QDII本身是有做空机制的，如果它们内部的操作策略是非常到位的，其实可以把握住这个机制的，我觉得更多的还应该是QDII在操作商品本身的时候没有把握住节奏所产生的问题。

　　经济之声：您觉得是没有把握住节奏所产生的问题。另外也有观点认为这个运行趋势也是非常重要的，比如说像黄金的报价目前是处在了1269美元每盎司，现在最近一周是处在下跌过程当中，也有观点认为像黄金已经是确立了一个向下的趋势，再来说说您的判断。

　　柳瑾：没错，我们其实一直坚持黄金整体上是一个看空的观点，尤其是本周可能会产生一个比较大的波动，就是因为这个周四是欧洲央行的议息会议，那么周五是非农数据，那么整体上都是利多于美元，而利空于黄金的，所以我们认为可能黄金还会有一个加速下跌的趋势。