地缘政治博弈下的黄金冷战

　　作为传统的避险产品，黄金兼具商品属性和金融属性，无论价格如何变化，由于其内在价值较高，具有一定的保值和较强的变现能力，是不少投资者追捧的优质资产。虽然近年来随着美元走强，黄金走势延续下行趋势，但业内人士表示，只要选择正确的投资方式和贵金属产品，投资者在黄金市场仍然“大有可为”。

　　乌克兰总统办公室称，乌克兰、俄罗斯和欧盟将于8月26日在白俄罗斯首都明斯克举行高层会谈，就东乌克兰局势稳定方案、能源安全以及实施乌克兰和欧盟的一项贸易协定进行讨论。

　　在周二与乌克兰总统波罗申科(Petro Poroshenko)通电话后，欧盟委员会主席巴罗佐(Jose Manuel Barroso)表示，他已经收到了来自波罗申科和俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)的邀请。

　　巴佐罗称，他将派欧盟外交和安全政策高级代表阿什顿(Catherine Ashton)、欧盟贸易委员古赫特(Karel de Gucht)以及欧洲理事会能源事务专员厄廷格(Gunther Oettinger)参加在明斯克举行的会谈。

　　受此局势缓和影响，黄金近日表现相对温和，19日上方最高反弹1302.00一线后开始回落，下方最低回踩1293.00一线，波动略显稍小。目前下方已局部形成支持，小周期指标处于修复状态行情也继续维持震荡后的反弹回落走势。

　　日K线上布林带宽幅缩口运行K线处于上下轨之后迅速回落及反弹至中轨位置休整。4小时线上，金价持续于布林带下轨上方运行，布林带向下开口，短中期均线空头排列下行，上方短期阻力关注1297.00-1300.00；附图MACD指标0轴下方死叉运行，指标弱势，金价呈现弱势走势。可以在1305.00-1290.00的区间上限卖出，有效破位5美元止损，目标在区间的下限。

　　不过，眼下地缘政治风险仍是当前世界经济面临的最大挑战。虽然乌克兰局势暂时有所缓和，但伊拉克局势方面，在美国展开对伊拉克ISIL反政府武装空袭之后，伊政府军和库尔德武装随即展开反攻。

　　奥巴马称：“我们不断看到(事态)出现重要进展。”他还表示，美国正在齐心协力与国际社会和组织展开协作，以支持伊拉克北部地区的人道主义救援行动。美国将继续对极端组织ISIL采取“有限”空袭。

　　与此同时，俄罗斯是欧洲最大的天然气供应国，欧洲天然气总需求量的约30%由俄提供。随着天气转凉，欧洲未来几个月能否挺过新一轮“断气”风波，将是个未知数。

　　业内人士分析，近期市场消息面比较清淡，投资者更多焦点转移至地缘形势的变化，从目前市场情况来看，无论是乌俄局势，还是伊拉克内战问题，都有可能在近期再度刺激金价上涨。

　　但花旗集团(Citi)研究团队发表了不同观点，他们认为，根据对全球实物黄金ETF持仓量的追踪，8月至今该持仓量已经减少近6公吨，而7月黄金ETF持仓却累计流入17公吨，暗示8月投资情绪有所恶化。另外，8月受地缘政治紧张局势爆发的支撑，金价得以在1300美元/盎司上方波动，然而目前美元指数仍企稳在多个月高位，料将限制未来金价的上行空间。

　　新加坡Vulpes Investment Management对冲基金，掌管2800万美元资金，他们的投资组合及策略师Grant Williams，进一步以“思想家、交易员、持有人。为什么？”为分析对象关键词来区分参与黄金市场的行为人，对至今被地缘政治和新兴国家大买家搅地迷雾重重的黄金价格做了充分的数据分析和哲理思辨的博弈探索。

　　以下为报告部分分析内容导读：

　　这回，真的不一样了，新的冷战对金价影响显然不足以对市场造成任何影响。实际上，金价目前低于俄罗斯最开始宣布介入乌克兰局势时的水平。

　　真是很奇怪，这是为什么呢？

　　黄金交易员的买卖跟实物金没有任何关系。他们很高兴地买卖纸质票证，锱铢必较（有时候也会赚大钱），但在他们手上交易的“金”，也可以同样容易地换成微软股票或者是木材板块ETF。这一切只与价格有关，而跟所有权没关系。

　　很多投资人通过购入如GLD的黄金ETFs，就声称“持有”黄金作为避险手段，但这跟拥有/贮藏实物金属是不一样的。前者只能说是交易员之一，而不是黄金持有者。

　　银行体系之外购买黄金并持有的机构（或个人），并且没有将之抵押出去，才能算得上是真正的持有人。他们不会因为金价下跌了几个百分点就减少他们的黄金持有量。他们才是持有黄金作为避险工具，而他们会一直保持这些储备，除非事实证明他们持有的理由是错误。

　　那么剩下来的就只有各国央行了。

　　假如央行们在过去40年中不停出售黄金，他们就算不上是持有人；又如果，他们从2009年开始逆转他们的持有方向（09年以后金价逆转），他们也只能算是交易员（尽管经他们手的交易量庞大）。

　　但事实上却是，他们跟大众投资者一样，把他们成两类，但不是交易员和持有人，而是持有人和大买家。

　　问问你自己以下四个问题：

　　1、上一次当世界面临东、西方大规模冷战以后，金价飞涨。这次它丝毫未动。为什么？

　　2、西方国家为了换取美元，导致大量黄金流入东方（新兴市场）国家央行（报告详细列出了金砖国家的央行黄金增持规模），如果再次突然发生恐慌情绪导致投资者（包括央行在内的）大量涌入黄金避险，就像2009年发生的那样，该怎么办？

　　3、为什么这些实物黄金的大手笔买家（指报告里详尽描述了新兴国家大量购入黄金储备），伴随着我们看到的上一波金价大涨，没有成规模的单一外币储备品种，而持有占外储比重约46%的黄金储备？

　　4、如果你拥有凭空印钱的本事，比如像中国央行就有，你能解释你为什么要把钱换成尽可能多的黄金吗？

　　如果你能合理地回答这些问题，你也许就能够揭开困扰全世界人民的故事的谜底。

　　不过，对于长期持有的老百姓来说，在当今世界货币泛滥成灾的情况下，揣着黄金比揣着纸币心里更踏实。专家认为，只要选择正确的投资方式和贵金属产品，投资者逢低买点实物黄金作为长期投资未尝不可，而在黄金熊市作定投则更合适。

　　“不同的投资者应该选择不同的投资工具。”业内人士介绍，国内黄金投资有实物类、交易类、理财类三大类。实物类黄金受众群体最广泛，因此风险也较小。其中交易类产品目前国内老百姓可参与的主要有3种，一种是账户金，既可做多，也可做空，双向交易，风险较小，投资门槛低，且变现也很容易。另外一种是黄金积存，也就是黄金的零存整取。

　　这两种产品适合初入贵金属市场的投资者。第三种就是保证金交易的产品，如黄金期货交易。这类产品风险较高，一夜可赔一辆宝马，也可赚一辆奔驰，适合资金实力雄厚且具有贵金属投资经验的投资者，要求投资者对黄金市场走势有自己的判断。

　　“黄金熊市更适合定投。”业内人士建议，“在黄金下跌趋势不改的情况下，不少银行纷纷调低黄金门槛，有利于平摊投资成本，分散风险，减少因一次性在高点买入而被套的可能性。黄金定投更适合无时间打理投资的‘上班族’、自制力差的‘月光族’及承担家庭重担的‘责任族’等几类投资者。”