双重压力致港股高位回调

　　周四，在内地A股回调以及美元大幅攀升的双重压力下，港股市场高位回落，恒生指数失守25000点关口，收报24994.1点，下跌165.66点，跌幅为0.66%；大市交投小幅放大，共成交755亿港元。衡量港股市场避险情绪的恒指波幅指数上涨1.17%，报14.76点，该指数自8月份以来累计下跌近10%。

　　港股市场在近几日连续冲高后出现高位回落，主要受到两方面因素的打压：首先，8月汇丰PMI初值仅为50.3%，比上个月终值下跌1.4个百分点，创出近三个月以来新低，其中，新订单指数回落幅度最大，下降了2个百分点。受此消息拖累，内地A股出现回吐，资金持续追捧以创业板为代表的小盘股，而一些权重蓝筹股在前期大幅反弹后，近日出现显著回调。而对于港股来说，内地经济基本面的利空给相关中资股施加压力，同时，由于在目前的A+H股中，多数权重股的A股价格较H股大幅折价，若A股回调，势必会拖累相应H股的走软。

　　其次，在美联储会议纪要释放鹰派论调的刺激下，美元指数一举冲破82点大关，创出近11个月以来新高。美元近期的升势或许预示着其中期向上的格局开始确立。一方面，美国与欧洲经济基本面的差异开始凸显，美国近期公布的经济数据中，无论是就业市场、房地产市场，还是通胀指标，均显示其经济复苏仍在按部就班进行；欧洲经济近期则显示出复苏动力不足的迹象，通缩风险显现。另一方面，欧美的货币政策或现差异化，面对当前疲软的经济，欧央行 9月份推出欧版QE的预期升温，而美联储QE操作即将终结，乐观的经济数据令其升息预期不断提前，政策的差异化最终引发欧美利率的差异化走势，同时也将表现在汇率层面，利差交易将导致美元受追捧。此外，今年以来地缘政治事件此起彼伏，避险需求进一步推升了美元上行。对于港股市场而言，美元汇率及利率的上行或将引发美元套息交易的平仓，前期流入香港市场的国际资金有可能再度回流美元资产。

　　从港股盘面上看，受到A股下跌拖累，H股领跌大市，国企指数下挫1.03%，报10942.37点。恒生AH股溢价指数小幅上涨0.19%，报92.71点。各行业指数全线下跌，其中，恒生原材料业指数以1.17%的跌幅位居榜首，美元指数上行引发国际大宗商品市场全线回调，有色金属类个股承受沽压。公用事业股及电讯股依然成为市场避险品种，恒生公用事业指数与电讯业指数仅微跌0.19%。

　　展望港股后市，恒指在前期持续上行并创出近14年新高后出现获利回吐较为正常，预计在沪港通的大背景下，港股中期向上的趋势难以扭转。内地经济数据出现反复或引发市场对政策刺激加码的预期，对两地市场来说并非坏事，相对而言，后市投资者更应当警惕美元上涨引发的资金外流压力。