峨眉山A下半年高增长将持续

　　作为四川省唯一一家旅游上市公司，峨眉山A(000888)是四川省龙头旅游企业，在峨眉山风景区的门票经营、索道经营业务拥有不可复制的优势。业绩方面，公司2014年持续保持快速增长格局。中报显示，峨眉山A上半年累计接待购票进山人次116.55万，比上年同期增长20.48%；公司实现营业收入42265.46万元，比去年同期增长15.43%；实现净利润5316.17万元，比去年同期增长83.56%；每股收益0.2元，比去年同期增长62.92%。随着下半年成绵乐高铁大概率通车，业内人士认为公司客流有望爆发，业绩亦将保持高速增长态势。

　　净利润增速靓丽

　　峨眉山A公告指出，公司以构建“智慧峨眉山、幸福风景区”为目标，为“适应旅游大众化、出行散客化、服务个性化和营销网络化”的旅游产业发展趋势，推进网络营销体系和网络服务体系的新突破和新发展，取得了非常良好的品牌和口碑效益。公司将持续利用景区独特的旅游资源和勤勉尽责的管理团队，提高服务质量，加强市场营销，完善产业链等，进一步做好旅游相关业务的开发和投入，巩固公司的经营优势和竞争地位，促进公司可持续发展。

　　从峨眉山A中报不难看出，公司净利润增速明显高于营业收入增速，业绩普遍超出市场预期。分析来看，门票提交效应以及期间用费的降低功不可没。有分析人士指出，2014　年有效门票有望提升至151　元左右，门票折扣率有望提升至 85%左右。上半年，公司期间费用率 21.76%，同比下降 5.24　个百分点。其中，销售费用率 8.29%，同比下降 2.47　个百分点；管理费用率 12.78%，同比下降 2.82　个百分点。公司费用控制良好，带动业绩增速大幅超过收入增速。

　　山西证券分析师曹玲燕认为，峨眉山A上半年业绩靓丽，归功于客流回暖和费用控制。公司上半年利润增长原因主要是客流数量增加，另外单客消费增加也对业绩有提振作用。公司景区门票自2013年上半年上调，旺季由150元/人次调整为185元/人次，淡季由90元/人次调整为110元/人次，平均上调幅度超过20%。未来公司将全力拓展茶叶、文化演艺、旅游地产等新兴产业，实现新旧业务协同发展。

　　高增长动力充足

　　在峨眉山A的各项收入中，游山门票及客运索道收入是贡献收入的绝对主力。2014年上半年游山门票及客运索道收入达到2.88亿元，占公司营业收入的68.26%。而在下半年，随着交通的改善，客流的增长预期将是峨眉山A业绩增长的最大潜力。

　　下半年旺季客流低基数反弹，门票提价效应继续显现。东北证券分析师梁莉认为，成绵乐高铁有望在 2014　年年底通车，交通的大幅改善，使得峨眉山A全年业绩高增长基本无忧。

　　四季度成绵乐高铁大概率通车，有望助推峨眉山A　2015　年客流爆发。而2015　年景区第二条进山道路通车，有望解决接待瓶颈。万年索道有望在明年五一前改造完成，运力提升33%。金顶双索道+万年索道将共同承接客流爆发。国信证券分析师曾光表示，下半年，客流有望在更低基数背景下保持恢复性高增长，2014　年业绩达到并超过公司 1.8　亿元目标可期。同时，公司未来还存在索道提价、环保车注入等预期。

　　随着业绩的持续走好，不仅分析师态度乐观，机构投资者也开始积极加仓。从中报股东情况来看，社保基金领衔加仓。其中社保基金四一三组合在二季度中加仓40万股，继续稳坐机构持股榜首位，此外社保基金一一七组合以333万股的持股量出现在前十大流通股东当中。除社保基金外，工银瑞信稳健成长、上投摩根双息平衡等基金，以及前海人寿保险公司理财产品则纷纷在二季度中出现不同程度加仓。总体来看，机构投资者持股数较一季度出现增加。