是牛熊反转 而决非熊市反弹

　　自2009年8月3478点以来的5年熊市，最低探至去年6月“钱荒”的1849点，并已于今年5月在2000点一线正式宣告终结。针对若干对目前行情的反弹论观点，再作如下交流探讨。

　　其一，以新“国九条”颁布为分水岭，以新一届证监会前后推出的系列股市新政为标志，资本市场迎来了制度变革的新时代。这种变革对市场带来的影响，既非5月份时某些观点认为“是为新股发行而对冲”那样的应急举措，也非简单的某些观点分析的“救市政策”，而是给市场带来积极而深刻变化的标志性重大事件，是推动市场朝着可持续健康发展方向前行的划时代里程碑。充分认识到这一点，就不会将由此带来的牛熊转折，视之为某个或某些局部事件推动的所谓熊市反弹。

　　其二，这五年熊市中，市场承接了经济增速的持续下行与股改后大小非持续解禁高峰的双重压力，一方面经济增速由10.4％的2位数降至今年一季度的7.4％，另一方面2009年到2013年五年合计承接279.16亿股15.15万亿元市值的解禁股，年均3.03万亿元(而今年按年初2100点时计，解禁市值约1.5万亿元)。而目前这两方面压力都在消化与改善，特别是一系列稳增长举措、改革步伐及经济数据的企稳回升，也稳定了下半年市场预期，2000点作为牛熊转折的契机也已成熟。

　　其三，市场走势技术层面出现了逆转变化。与2012年底的反弹不同，那时月线中多个重要均线如20月、30月均线处于加速下行态势，目前则或企稳或趋缓；周线中的120周均线亦有原来的大幅下行到如今正趋于止跌(两周后该线将持续扣减低指数，其上拐也已可预判)，尤其是5周均线与10周均线在2000点区域的罕见三度金叉，表明此轮底部甚为夯实，揭示已到来的牛市将走得更远更持久。而多个价位线逐次率先突破了熊市压力线，更早已确认确立了牛熊转折的到来。再补充交流一点，研判均线需统览组合系统中来分析并进行不同时段的综合分析，其结论或更全面、客观些。华创证券 吕京宁