2200点多空针锋相对 券商上演多空大论战

　　自7月30日上证综指上涨势头放缓以来，指数已经连续9个交易日呈现震荡态势，多空双方也在2200点位置展开了激烈的争夺战。伴随着第一批领涨热点的相继回调、两市成交逐渐缩量和资金重新步入流出格局，市场分歧也正在不断出现。在资金多空争夺的同时，券商之间的观点也呈现出针锋相对的态势。

　　券商上演多空大论战

　　从目前已经发布的券商策略报告来看，国泰君安、海通证券（行情，问诊）、瑞银证券、申银万国、银河证券、中金公司、中信建投等一大批券商都争先恐后的高举“看多”大旗，气势正盛；另一方面，以招商证券（行情，问诊）、中银国际和广证恒生为代表的券商则坚定地站到了空方阵营当中，与多方针锋相对。在当前2200点券商上演的多空对垒论战当中，多空双方互不相让。

　　多方阵营主要认为，在经济数据向好、政策稳增长红利持续释放、货币政策放松、新股发行冲击作用减弱的背景下，虽然近期A股指数上涨脚步放缓，但短期回调并不能改变大盘上涨势头，总体来看其强势特征并未发生改变。在政策和时间推动下，当前市场风险偏好提升已经开始，大盘延续震荡反弹格局的可能性较大。此外，宽松的政策氛围也将增大指数短期上涨的空间。由此，待近期股指消化上档压力后，仍有二次上攻的机会。其中，国泰君安证券继续强调，当前A股正在启动估值修复进程，反弹过程仍将延续，而流动性宽松红利也将为A股反弹提供支持与空间。

　　与之相对，作为空方代表的招商证券则指出，首先，大宗金属价格上涨使有色成为本轮反弹的领头羊，虽然当前镍、锌等部分金属确因供给收缩导致基本面出现好转，但多数金属的基本面仍未发生实质性好转，再加上美元升值可能性增加，大宗商品相关行业的股票价格在经历前期快速反弹之后可能面临回落。其次，限购和信贷放松导致市场普遍对住房市场回暖产生了乐观预期，但9-10月份极有可能出现旺季不旺的情况，乐观预期届时将被证伪。再次，流动性风向未变，货币量化放松的空间不大。最后，除非银金融、地产、家电、食品饮料、旅游、商业零售外，其余多数行业已反映了此次政策的放松效应；沪港通效应也有类似情况，除了万科、鞍钢股份（行情，问诊）、潍柴动力（行情，问诊）、海螺水泥（行情，问诊）这四只股票A股对H股折价高于两成之外，其余的股票A/H股折价空间已经不大。

　　另外中银国际也坚定看空，认为虽然7月PMI数据与6月工业企业盈利数据均显现出回升之势，表明生产端在前期微刺激政策的累积效应下出现了复苏的迹象，但周期品价格数据仍延续着低迷下跌之势，表明投资需求端仍偏弱，再加上近期政策面释放出决策层对经济增长诉求明显提高的信号。在此背景下，经济仍将呈现出上行无力、下行有底的特征，对于市场的影响在边际减弱。由于经济增长内生性动力不足，本轮反弹已接近尾声。广证恒生则表示，主板行情仍应以战术反弹策略应对，但冲击压力线时增量突然失速将触发调整。

　　后市布局“求同存异”

　　在券商多空对垒论战的同时，券商对于后市有关布局蓝筹或成长也呈现明显分化状态。部分券商认为大盘蓝筹仍具备上涨潜力，但中小盘股的走弱逻辑依然存在，反弹动力暂不充足，下半年也并不存在系统性机会，因此成长股将延续调整，而蓝筹板块仍将占优，代表券商以东北证券（行情，问诊）、光大证券（行情，问诊）、广证恒生、平安证券、西南证券（行情，问诊）等为主。而以上海证券、长江证券（行情，问诊）等为代表的其他部分券商则认为，当前市场的“风格转换”难以持续，短期来看权重股有望继续延续升势，但后市市场重新走向“成长”的可能性较大，所以应逢高减持周期股，并积极布局中小盘成长股。还有第三种声音则指出，后市市场风格将走向均衡，大小盘股都将迎来机会，这类观点以银河证券和中信证券（行情，问诊）为代表。

　　分析人士指出，从目前券商已经发布的策略报告来看，后市风格上的分歧较大，投资者不易把握。但就在券商针对后市多空走向以及蓝筹成长谁更占优展开激辩，后市沿蓝筹或成长风格“存异”的同时，券商对于后市的主题投资机会的看法却较为一致，投资者可重点关注券商激辩当中主题投资机会上的“求同”。

　　综合来看，券商策略普遍关注的主题投资机会围绕国企改革、新能源汽车两大政策性主题与京津冀和海西这两大区域性主题。

　　从政策性主题机会来看，国泰君安证券指出，国企改革和国家能源战略下的新能源汽车主题既切合当前偏蓝筹的市场风格，也是政策密集出台的方向所在，符合当前资金期望的题材要求，将成为带动下一阶段行情的主要动力，并有望在地方取得新突破。新能源汽车主题中，重点关注政策弹性大的充电桩和基本面弹性大的锂电池产业链。

　　从区域性主题来看，京津冀和海西这两大区域性主题下半年主题热度仍有望延续。华泰证券（行情，问诊）表示，一方面，在政策的支持和京津冀积极合作的推动下，京津冀一体化继续加速，一体化规划也有望加速推出，这将继续支撑京津冀的主题热度。可关注京津冀地产、建材、钢铁、环保、港口等行业的相关个股的第三波演绎机会。另一方面，平潭作为对台贸易的实验区，与福州、厦门一起申请海西自贸区作为对外开放的窗口，也是海上丝绸之路的重要部分，再加上平潭自8月4日起试点开展外资企业外汇资本金意愿结汇改革，将进一步推动海峡两岸的合作。未来相关利好政策有望推出并带动该主题热度，区域内个股也将再度表现。