重组终止热情仍在 中国高科欲借并购通道进入信托业

　　8月4日，停牌近6个月的中国高科强势涨停。虽然公司宣布受政策因素影响，重大资产重组事项的实施存在障碍，决定终止此次重大资产重组。然而，中国高科同时披露的改为拟用不超过6亿元自有资金通过公开竞拍的方式购买方正东亚信托12.5%的股权的方案同样受到了市场的认可。

　　相关资料显示，方正东亚信托有着较强的盈利能力，且未来增长预期良好。以2013年方正东亚信托净利润7.02亿元计算，若成功收购其12.5%股权，以中国高科2.93亿股本计算，将增厚每股收益0.30元。

　　收购改竞购

　　中国高科钟爱方正信托

　　公告显示，2014年2月12日停牌的中国高科原计划通过非公开发行不超过220,022,003股股票向控股股东方正集团购买其持有方正东亚信托40%的股权，交易价格不高于20亿元人民币。

　　中国高科表示，筹划本次重大资产重组的目的是为进一步调整和优化实现公司产业结构，增强公司核心竞争力和持续盈利能力。但受政策因素影响，本次重大资产重组事项的实施存在障碍。综合考虑后决定终止本次重大资产重组事项。

　　虽然重组被终止，但是中国高科并没有放弃进入信托业的决心。宣布终止重大资产重组的同时，中国高科发布关联交易公告称，公司拟用不超过6亿元人民币的自有资金通过公开竞拍购买方正东亚信托12.5%股权，标的股权的挂牌底价为评估值5.80亿元。此次关联交易的目的仍然是为进一步实现公司产业结构调整和优化，提升公司持续盈利能力。

　　虽然中国高科全称为中国高科集团股份有限公司，但其最主要的收入来源是房地产业务。中国高科表示，收购东亚信托12.5%股权完成后，中国高科将通过参股东亚信托间接进入信托行业，可以有效规避房地产行业宏观调控以及土地储备短缺对公司经营业绩造成的不利影响，降低公司整体经营风险，同时还可以享受未来非银行金融机构快速发展带来的益处。

　　公告当日，在中国高科举办的投资者说明会上，中国高科总裁郑明高表示，今年一季度，公司首次提出“推动产业与金融结合、持续创新，成为中国领先的投资控股型上市公司”的企业愿景。而此次收购方正东亚信托12.5%的股权涉足金融行业 ，是公司向投资控股型上市公司转型的重要一步。

　　方正信托增长迅猛

　　盈利能力优于行业平均水平

　　资料显示，方正东亚信托前身是武汉国际信托投资公司 (设立于1991年6月17日)，2010年1月23日经中国银行业监督管理委员会批准，由方正集团等股东对其进行重组，并于2010年9月17日在武汉市工商局登记注册。目前，方正集团持有方正东亚信托70.01%的股权，东亚银行有限公司和武汉经济发展投资(集团)有限公司分别持有方正东亚信托19.99%和10%的股权。

　　审计报告显示，截至2013年末，方正东亚信托总资产为25.23亿元，净资产为21.79亿元。2012年方正东亚信托实现营业收入12.79亿元，实现净利润7.02亿元。根据用益信托网公布的《2013年68家信托公司综合实力排行》，方正东亚信托综合排名在32位，总体处于中游水平。方正东亚信托12.5%的股权对应的挂牌底价为评估值5.8亿元，评估增值率为112.89%。

　　中铭国际资产评估（北京）有限责任公司出具的资产评估报告表示，由于方正东亚信托2010年才重新开业，复牌时间较晚，目前尚处于起步后的快速发展阶段，因此目前其注册资本、净资产和信托资产规模等规模指标尚落后于行业平均水平，但是以上规模指标的增长速度显著高于行业平均水平，成长性良好。另外，在资产规模指标低于行业平均水平的同时，方正东亚信托的盈利规模指标均高于行业平均水平，且增速迅猛，显示出其优于同业的盈利能力。

　　根据中国高科2014年7月16日在上交所披露的 《2014年半年度业绩预盈公告》，2014年上半年，中国高科预计实现净利润约1.4亿元，折合每股收益0.48元。根据评估报告，以2013年方正东亚信托净利润7.02亿元计算，若中国高科成功收购12.5%股权，每年可根据权益法确认至少8700万投资收益，以2.93亿股本计算，将增厚中国高科每股收益0.30元。

　　然而，有分析指出，虽然收购改成竞购对方正东亚信托的估值可能还会略微降低了一点，但是一下拿出近6亿元现金对中国高科来说还是有一定的压力的。