8月6日，锌业股份（000751）在暂停上市一年多之后复牌交易，在没有涨跌幅限制的背景下，收盘涨幅高达149%，让潜伏者账面收益暴增。综合众多的盘后交易数据来看，锌业股份复牌首日的暴涨似乎并非完全属于市场行为。畸形的停牌机制和大宗交易定价机制，使得锌业股份的股价疑被“合理”操纵。
盘后惊现4折大宗交易
从表面上看，锌业股份的暴涨是因为其复牌赶上了一个好时机。在本轮流动性推动的上涨行情中，有色板块表现不错。6月1日~8月6日，有色板块以29.41%的涨幅位列所有行业板块的第一名，同样主营锌产品的罗平锌电（002114）区间涨幅高达190%。
不过记者注意到，8月6日收市后，锌业股份出现了6笔、合计成交达11359.36万股的大宗交易，总成交金额达50012.4万元。6笔中最低的一笔成交价仅为3.5元/股，成交股数为1100万股；成交价最高的也不过5元/股，成交5124.96万股。此外，有4笔是以4元/股成交的。
3.5元/股较8月6日收盘价9.66元/股折价约64%，5元/股较当日收盘价折价约48%。
重整参与者套现大赚
大宗交易信息显示，信达证券葫芦岛连山大街营业部共卖出了4笔，成交股数均在1000万股以上。通过锌业股份前10大流通股东持股数分析，记者发现这4笔交易极有可能来自参与锌业股份重整的部分自然人股东。
据锌业股份《恢复上市保荐书》显示，2013年12月28日，锌业股份重整的管理人对张宇、龙树山、丁伟和孟祥龙4名投资者分别申购公司资本公积金转增及股东让渡股票5134.40万股、合计20537.6万股的申请全部予以确认，其中丁伟、孟祥龙申购价格为2.51元/股，龙树山申购价格为2.52元/股，张宇申购价格为2.53元/股。2013年12月31日，管理人通过协议方式向高忠霖、陈国平和雷鹏国3名投资者分别转让5124.96万股股票；2014年1月27日通过协议方式向投资者邢荣兴以高于已成交股票的最高成交价即2.54元/股转让5124.95万股股票。
由于8月6日的大宗交易中有一笔为5124.96万股，有一笔为1134.4万股，根据股数特征来看，这极可能是上述股份受让者通过大宗交易在出货。不到9个月，参与锌业股份重整的投资者已赚得盆满钵满。
“一日游”背后藏暴利
记者注意到，由于8月6日锌业股份大宗交易的买入榜席位和盘后公开信息（龙虎榜）中的买入前五名高度重合，这表明龙虎榜中的数据已经加入了大宗交易的数据，市场无法获知到底是哪些资金在8月6日的盘中大幅拉升锌业股份。但可以肯定的是，大宗交易低价接盘方仅持仓一个交易日便收获了暴利———8月6日，信达证券成都一环路营业部买入3850万元，国信证券深圳振华路营业部买入4000万元。8月7日，上述两家营业部分别卖出了6638.1万元和9119.6万元。
在8月6日的交易中，开源证券成都天府大道营业部通过大宗交易和竞价交易买入25625.8万元的同时，卖出了39067.9万元。这表明原本就持有大量锌业股份的开源证券成都天府大道营业部相当于完成了一次“高抛低吸”，由于大宗交易买入价低至5元/股，8月6日加权均价为8.35元，其“获利率”高达67%。
两机制助长股价操纵？
爆炒复牌股本来只是一种市场的投机行为，但同样是在8月6日复牌，ST金泰（600385）却只上涨了94.47%，为什么锌业股份大涨逾200%呢？
有不愿具名的私募人士表示，正是利用了大宗交易的定价机制和新股上市首日的停牌机制，锌业股份的炒作者们能够通过种种运作追求利益最大化。
首先，正是大宗交易的定价机制造成了锌业股份恢复上市首日能够出现3.5元~5元/股的超低大宗交易价格。根据深交所大宗交易规则，“无价格涨跌幅限制证券的大宗交易成交价格，由买卖双方在前收盘价的上下30%或当日已成交的最高、最低价之间自行协商确定。”
实际上，将大宗交易的价格尽量定得低一些，也有合理避税的因素在内。
其次，在不考虑避税和左右倒右手的减持状况下，大宗交易的接盘方为了收益最大化，也可以通过新股上市首日的停牌机制进行资本运作。
据上述私募人士分析，锌业股份资本运作的套路或许是这样的：首先，锌业股份的原股东提前联系好大宗交易的受让方，并根据深交所大宗交易定价原则，确定好3.5元/股~5元/股的交易价格。其次，8月6日当天，大宗交易的准受让方利用新股上市首日交易停牌规则，不断地集中资金将股价拉升至停牌价，在吸引跟风盘的同时，使得大多数投资者无法卖出，从而大幅做高首日涨幅；最后，8月7日当天，大宗交易的受让者因为持股成本很低，可以尽情地砸跌停，从而获取暴利。
记者注意到，即使考虑锌业股份重整时，全体股东按照10%的比例进行了让渡，根据8月7日的收盘价计算，锌业股份复牌前原股东的获利仍然高达约1.5倍。而对于大宗交易受让方来说，根据5元/股的成本计算，他们仍有约74%的获利空间。 成都商报记者 赵笛
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