蓝筹股当道 基金乐观加仓

　　蓝筹当道、权重起舞，本轮A股反弹动静不小，沉寂一时的基金市场也随之一片骚动。

　　龙虎榜数据透露了机构频频出手的蛛丝马迹。7月28日，因为涨停而登录龙虎榜的中钨高新遭到机构超过2000万元的大笔买入，该2000万元为单一机构买入，而卖出席位无一为机构。同一天，安源煤业、陕西煤业也分别遭到机构买入2892.14万元、2874万元，同样卖出席位也未见机构身影。

　　事实上，扫货A股的远不止一两家机构，偏股型基金仓位近期明显上升。德圣基金研究中心数据显示，截至7月31日，可比主动股票基金加权平均仓位为85.33%，相比此前一周上升1.28%；偏股混合型基金加权平均仓位为79.29%，相比前周上升1.52%；配置混合型基金加权平均仓位67.01%，相比前周上升1.07%。从基金的增减仓数量变化来看，有67只基金主动增持幅度超过2%。

　　德圣基金认为，测算期间，沪深300指数上涨5.06%，这意味着，仓位有较为明显的被动变化。不过，扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仍有小幅主动增仓。

　　蓝筹起舞，这令不少机构斩获不小。具体来看，较多持有地产、有色金属、采掘、汽车、建材、银行等行业股票的基金，大多实现了良好的业绩。

　　事实上，机构斩获的还有投资者的追捧和信心。以易方达非银ETF为例，自7月18日上市两周以来净值上涨了12.2%，最近三个交易日大量申购资金涌入，三日内份额规模激增近一倍。

　　对于此番股市汹涌而起，业内机构普遍表示乐观。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，展望后市，随着经济企稳及微刺激持续加码，低估值蓝筹股票将继续获得市场青睐，大盘反弹渐入佳境。

　　国内方面，经济继续反弹。7月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.7个百分点，连续5个月回升，表明我国制造业稳中向好趋势更加明显。受地产景气拖累，7月中国非制造业商务活动指数为54.2%，比上月回落0.8个百分点，但仍高于荣枯线4.2个百分点，对经济总体走势负面影响有限。

　　海外方面，美国经济喜忧参半。美联储发布议息会议纪要，决定从8月份开始，将以每个月100亿美元的规模扩大其机构抵押贷款支持债券的持有量，而不是此前每个月的150亿美元；同时将以每个月150亿美元的规模扩大其长期美国国债的持有量，而不是此前每个月的200亿美元。此次会议上还决定将基准利率维持在0~0.25%不变，符合市场预期；同时指出在QE退出后的很长时间里，不会加息。

　　政策方面，截至7月31日，全国46个限购城市中，已经有24个城市放松或取消限购，其中官方明确宣布松绑的城市达到10个。“随着各地陆续放开限购，以及户籍制度改革超预期，房地产此前过于低迷的需求可能有所回暖，有助于延续经济反弹的趋势。”

　　事实上，不仅是公募机构，私募基金也同样信心满满。星石投资首席策略师杨玲表示，宏观经济企稳复苏态势逐渐显现并得到越来越多的支撑，沪港通即将启动，流动性偏向宽松均利好大盘蓝筹股，推动了近期的蓝筹股行情。预计10月前这些利好因素难有大的变化，周期股行情在四季度前也应该能够延续，之后则要看宏观经济复苏态势能否延续。

　　更重要的或许是投资者的信心。重阳投资董事长裘国根也认为，中国经济遭遇的困难和挑战早为市场熟知，但近期的诸多利好变化却不为市场关注，可见市场悲观情绪已经接近极致。随着我国经济结构调整和制度变革的深化，改革效果将更加显著，股市环境也因此将继续改善，投资者信心终将随之回升。

　　凯石投资则认为，伴随稳增长政策逐步得到落实、经济企稳态势渐显、流动性总体维持总体偏松格局，短期兼具估值优势与政策利好的价值股将具比较优势。

　　凯石投资表示，基金组合配置可从以下几个方向进行布局调整。首先，大类配置稳健为先，适度提升权益类资产配比，加仓方向以大盘价值方向为主；其次，在风格轮动、主题兴起的背景下，注重对基金择时能力的考察；第三，围绕“估值+业绩”这条主线进行组合调整，适度关注具备安全边际的价值型产品以及重配业绩增长较为确定的消费、公共服务板块产品。

　　上周五（8月1日），在持续近一周、蓝筹主导的反弹行情中，沪深两市尾盘跳水，经历明显调整。市场也由此产生了A股反弹夭折的担心。

　　不过，业内不少机构依然乐观。国富基金分析认为，蓝筹股过去不涨的原因主要有三点——经济转型期，传统周期型行业的蓝筹股并不能代表改革的方向；无风险利率太高；市场没有增量资金，始终是存量资金的博弈，更多的是大盘股的存量资金流入小盘股。

　　而此番蓝筹启动的原因就在于前述第二点因素得到完全改善，第三点因素则由于沪港通利好得到乐观预期。国富基金认为，市场普遍预期沪港通正式启动后，会有增量资金注入蓝筹股，因此目前市场上的存量资金提前进行布局，积极唱多低估值蓝筹股。“预计这一波行情至少会持续到10月份。”上述机构表示。

　　不过，一片乐观声中，也有机构表示谨慎，他们的忧虑主要还是在流动性。万家基金认为，7月中下旬以来推动行情的资金主要来自境外资金流入、前期踏空的资金、打新回流的资金。其中，可持续的只有境外流入资金。但万家基金同时指出，此次流入A股的境外资金更多是在沪港直通的催化下参与估值修复的套利，后续持续性亦不是很强，因此，对市场后期持高度谨慎态度。

　　无独有偶，工银瑞信投资总监江明波关注的也是流动性。江明波认为，流动性宽松带来的股市大涨已经接近尾声，目前反弹空间已经有限。“下半年若没有力度更大的宽松政策出台，流动性状况会有所收紧。”在他看来，A股由流动性推动的5%~6%的涨幅已经接近上限。