“连熊”6年A股迎曙光 是否“牛市”仍有激辩

　　上证指数连创年内新高，“沪港通”等带来预期利好，参与投资者等关键指标向好……经过长达6年的漫漫熊途，A股是否迎来“牛市”级别反弹，正引发市场的激辩。

　　“连熊”6年A股迎曙光

　　7月以来，A股出现了久违的大幅反弹，更连创年内新高。7月末至8月4日，上证指数连续8天收涨，8月4日盘中以2224.07点创下年内新高。8月5日，上证指数虽高开低走，小幅回调，但依然站在五日均线上方。

　　仅7月22日至今，两周来沪指涨幅已超过8%。分析人士认为，“沪港通”带来的资金流入预期，成为上涨最大推动力。而在A股此轮反弹中，银行、地产、有色金属、券商等蓝筹板块成为上涨主力。

　　上投摩根基金指出，海外资金不断进入新兴市场，沪港通预期不断强化令A股低估值蓝筹股的价值重估。

　　“除了‘沪港通’的推动，这一轮蓝筹股的行情也有经济数据好转的原因，因此反弹有一定基础，预计这轮上涨行情可能持续到9月左右。”南方基金首席策略分析师杨德龙表示。

　　综合交易量和涨幅来看，有4类蓝筹板块领涨此轮反弹：近20个交易日券商板块上涨16.66%，有色金属、房地产、银行板块涨幅在10%左右，同时，其交易量居各行业前列。据Wind统计，近期，药品零售、煤炭消费及油气板块指数涨幅也超过15%。

　　是否“牛市”仍有激辩

　　回顾设立25年来，A股历经了三轮反弹：1900年从95点启动，涨至1993年的1550点；1994年从325点开始，“慢牛”升至2001年的2245点；从2005年的1000点上下，到2007年10月涨至6124点创历史高点。

　　此后，A股就进入了长达近6年的漫漫熊途。随着反弹引发关注，股市是否迎来“牛市”曙光仍有激辩。

　　目前来看，A股整体依然处于弱势调整格局。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，这一轮市场上涨主要还是来自大盘蓝筹股的四重利好，包括优先股改革、“沪港通”临近、央企改革和ETF期权即将推出。

　　事实上，尽管曾有过反弹，长期以来的熊市仍让A股整体市盈率保持低位；特别是在蓝筹股集中的沪市，5月以来平均市盈率保持在9倍多，年内屡次创新低，一众银行股长期跌破每股净资产，在历史上也处于低位。

　　然而，谨慎“唱空”A股者依然不在少数。“经济指标好转后的确出现了一轮上涨，但类似的先扬后抑行情此前也出现过多次。”复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三说。一方面，“沪港通”资金净流入规模预计有限；另一方面，房地产市场走向依然将影响多个产业下滑。

　　股民重返A股趋势已现

　　长期的“熊途漫漫”，此前已让不少股民选择“用脚投票”：沪深两市结算机构——中证登公司报告显示，2013年，我国股市剔除休眠账户的有效账户减少798.76万户。其中新增股票开户数减少63.29万户，同比降幅达11.38%。

　　福布斯发布的一份报告也显示，中国大众富裕阶层中，股票投资比重已从2012年的47.6%下降至2013年的37.6%。“投资者吸引力不足回报乏力，不利于A股长期良性扮演最主要直接融资渠道。”申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明曾表示，输血不足问题已困扰A股多年。一定规模的增量资金流入有限，各种形式的扩容分流却一直在延续。

　　不过，随着A股复苏，股民已现重返A股趋势，但行情持续仍待进一步改善回报。据中证登公司最新周报，目前A股休眠的“僵尸”账户数为4244.7万户，年初以来已连降30周。

　　证监会此前表示，将于近期陆续发布沪港通配套政策文件和业务规则，8月底起，“沪港通”将进行两次全网测试。专家呼吁，新一轮改革中仍需落实完善投资回报机制，降低交易成本，借市场开放真正引入“活水”。