银行券商股领衔大涨 未来或继续上演估值修复行情

CFP供图

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　　业内：银行股估值底部反弹 未来或继续上演估值修复行情

　　昨日，银行股集体大涨，截至收盘，银行板块涨幅达4.86%，交通银行涨停，分析认为，虽然港交所否认沪港通时间窗,但银行股昨日大涨，与沪港通的消息有关。沪港通消息也刺激了券商股昨天全线上涨，板块整体涨幅5.20％，另外，申银万国与宏源证券合并的消息也刺激了宏源证券接近涨停。

　　业内认为，纵观未来银行股的发展，板块估值迎来底部反弹，未来银行股持续走高可能性较大，而由于券商板块后续利好多多， 很可能推动券商股上涨。

　　记者李婧暄、杨欣

　　几日来，银行股连续走强，昨日内地银行指数盘中上涨幅度一度超过5%，交通银行涨停，涨幅超过5%的还包括民生银行、平安银行、宁波银行、华夏银行。

　　分析认为，昨日银行股大涨源自上周相关消息，包括交通银行拟实施“混合所有制”，并已提出申请，现正等候相关部门审批以及工行公布了总计不超过800亿的境内外优先股发行方案。

　　财经评论人、必扬投资总经理何河认为，银行股近期上涨因素除了混合所有制传闻刺激外，还跟房地产调控政策放松降低信贷资产恶化可能性以及银行业绩仍旧非常靓丽有关，此外，沪港通在即，A股市场银行股有估值优势，优先股发行减压增利，对二级市场利好都是造成昨日上涨的原因。

　　“银行资金面趋向宽松，定向降准有望贯穿下半年。随着五月份新增贷款回暖，银行息差持续稳定，收入增长能见度较高。”比富达证券香港有限公司市场策略研究员何天仲认为，再加上此前的一些负面因素，如余额宝之类及信托产品违约风险等，市场已经完全消化，这些负面影响效果开始减弱。

　　板块估值迎来底部反弹

　　事实上，今年以来，受房地产市场景气度持续下滑，以及企业信用违约预期高涨等因素打压，银行板块估值每况愈下。

　　根据wind数据统计，目前银行板块市盈率仅有4.6倍，不仅低于今年年初的4.97倍，也显著低于9.1倍的沪市平均水平。因此银行板块的估值被业内认为已经在此前达到了历史低点，招商证券认为，之前制约银行估值的不利因素，如利率市场化、资产质量下降等已经被投资者所认知，包含在较低的估值数据内，预计在没有超预期因素向下冲击的情况下，已经跌到“地板之下”的银行股或继续上演估值修复行情。

　　宏源证券大涨 券商股后劲十足

　　宏源证券于25日发布公告称，申银万国拟以换股吸收合并的方式吸收合并宏源证券。申银万国向宏源证券全体股东发行A股股票，以取得这些股东持有的宏源证券全部股票，该消息刺激宏源证券大涨，也带动券商股集体大涨。

　　业内普遍认为，随着申银万国和宏源证券的合并，券商行业有望迎来行业整合期，如近期的方正证券与民族证券的合并等，将再次掀起券商之间的并购潮，这将对券商行业发展形成长期利好。

　　昨天券商股另外一个催涨器来自于“沪港通”。据媒体透露，沪港通将于10月13日正式通车。对此，港交所发言人指目前仍未有确实的“开车”日期。

　　港股昨天高开后震荡上扬再创3年多新高，券商股表现突出，申银七连升，股价创逾三年半新高。中信证券股价达19.66港元，海通国际及国泰君安均上涨5%以上。

　　后市分析

　　银行股未来走高可能性较大

　　华泰证券研报预计，两地银行股估值差异在沪港通后可以得到一定平衡，A股银行股短期存在10%~15%的向上空间。而从目前的AH股溢价率来看，银行是H股溢价率最高的行业之一，整体溢价率达到13%。

　　何河认为，对于未来，长期来说只要不发生房地产的硬着陆，银行股的上涨会持续数年。中期来看此次上涨或将于沪港通落地后进入休整，因届时估值优势缩小，且房地产类信贷还是有出现违约的可能性，或将对银行坏账率产生影响。

　　“下半年银行股再大幅下跌的可能性不大，持续走高可能性较大，但幅度有待观察。” 何天仲认为，此外对于年初业内认为的小微企业贷款等新增贷款有可能会导致银行坏账率上升，应该不会反映在今年的业绩上，因此暂时不会影响股价。

　　券商股业绩增长上涨有空间

　　虽然上半年券商板块走弱，但部分券商上半年在投行、融资融券、固定收益自营投资和资产管理等业务上发力，实现较大幅度增长，支撑较高增速的业绩。未来三到五年，在市场环境整体转好的基础下，券商股有望整体步入上升新周期。

　　据证券业协会数据显示，国内证券业上半年净利润同比增32.2%。曾经是券商最弱的经纪业务也迎来了机遇。目前IPO已恢复常态化，该业务将增厚券商股业绩。券商股当前市净率不足2倍，处历史低位，动态市盈率不到30倍，与目前的业绩增长相比，有低估之嫌。此外，8月，新三板将引入做市商制度，包括招商证券、东吴证券、广州证券等十多家券商，已经拿到了做市商资质，该制度的引入相当于增加了券商的收入点，直面近千家的新三板客户大军，大有想象空间。