市场风格分化鲜明 价值型基金表现优异

　　股市回顾：市场风格分化鲜明，成长风格持续下跌

　　本周市场延续风格分化，沪深两市在金融、地产等权重股强劲的带动之下表现较好;而以创业板为代表的中小盘成长风格指数持续下跌，其中创业板近一个月下跌幅度超8%。分行业来看，周期性行业表现相对优异，其中保险、房地产、券商等权重板块表现强劲;跌幅较大的仍然是前期涨幅较大的新兴成长行业，如计算机、教育传媒、电子信息等TMT行业。本周市场企稳回升主要是经济数据持续好转，货币持续的净投放，46个限购城市超半数已调整政策，沪港通升温等，低估值蓝筹股迎来估值修复行情，市场短期持续上行概率较大。创业板因新股发行、高估值及半年报业绩的压力，后市持续调整仍较大。

　　偏股基金回顾：成长风格基金持续回落，价值 主题性基金表现较优

　　本周偏股方向基金整体表现较好，成长风格基金持续大幅下行，表现相对较优的基金主要是蓝筹股配置较重的价值型基金。具体来看，以工银金融地产股票、鹏华价值等为代表的价值型基金表现优异，涨幅均超5%;以广发聚瑞、广发新经济股票等为代表的中小盘成长风格基金表现偏弱。指数方面，房地产、金融等主题性基金表现较佳，如国泰国证房地产行业指数分级、易方达沪深300非银行金融ETF等;表现相对偏弱的是重配创业板等成长风格指数基金。

　　偏股基金策略：市场短期企稳回升，关注主题性阶段投资机会

　　从经济基本面来看，宏观经济数据持续好转，二季度GDP略好预期、7月汇丰PMI初值创18个月新高，表明制造业持续回暖，经济短期企稳迹象明显。虽然房地产投资明没有出现实质性的好转，但46个限购城市超半数已调整政策，短期对房地产回暖有一定的支撑效果。从资金面来看，6月份信贷和M2增速超出市场预期，央行连续的净投放，市场流动性保持宽裕。从政策面来看，微刺激再加码，国务院已批复央行1万亿元再贷款，为国开行支持棚改工作提供资金来源。后期微刺激政策仍会延续，经济增长有望企稳回升。

　　综合来看，企稳回升仍是市场短期的主旋律，政策微调效果不断积累，IPO对市场压制将不断缓解，沪港通提升蓝筹股投资吸引力等，但市场中期风险仍较大，主要在于经济实质性好转仍待确认，政策持续改善乏力。风格上，成长风格由于新股发行、高估值及半年报业绩的压力，后市谨慎关注;蓝筹风格相对安全，但是存量资金是否持续亲睐周期蓝筹，还需后市的观察。

　　基金投资短期关注主题性阶段投资机会，长期投资者建议持续关注基金经理综合投资能力较优均衡风格基金。