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众禄:债基二季度债券配置比例创新高

2014年07月25日 16:54    来源: 中国经济网    

  1、定期开放债基遭遇赎回

  2014年二季度,债市延续了反弹趋势,债券型基金整体取得了3.92%的正收益,但是其资产规模下降的趋势依然没有改变,从一季度末的2967亿元下降至2846亿元。期间共发行新基金13只,发行份额75亿份,平均发行份额为5.82亿份,降至2010年以来的最低水平。从申购赎回来看,二季度,总申购份额593亿份,总赎回份额924亿份,净赎回330亿份,相比一季度净赎回542亿份有所下降。

  2013年2季度债券型基金规模达到阶段高点,之后业绩大幅下滑,新基金发行份额不断下降,净赎回份额也不断增加,今年以来债市虽然有所反弹,但是在大跌之后,投资者似乎更多的将其视为离开的时机,这其中以定期开放式债基表现最明显,其申购额为17亿元,赎回额却达到262亿元,净赎回额明显较高,相较一季度明显增加,而对于开放式债基,二季度净赎回额明显下降,申购赎回基本保持了平衡,其中一些业绩持续优异的债基对投资者吸引力较强。

  

  2、杠杆大幅提升

  二季度,债基杠杆继续提升,从一季度的1.52上升到1.62,其中开放式债基提升幅度不大,从1.51上升至1.56,而封闭式债基杠杆提升幅度较高,从1.56提升至1.75,究其原因,一方面,二季度债市持续上涨,促使其加大了杠杆力度,另一方面,由于封闭式债基中大部分为定期开放式债基与分级债基,这两类债基在二季度遭遇了较大幅度的净赎回,其杠杆有被动增加的成分。

  从各类型债基来看,二季度,各类债基杠杆均有所提升,其中纯债类债基杠杆提升幅度最大,可转债类债基杠杆仍维持在近两年来的较低位置,这与二季度沪深股指表现不佳有关。

  

  3、债券配置比例达历史最高

  二季度,政策面与基本面的配置促发了债市的上涨,也促发了债券型基金的投资热情,在杠杆的运用下,债券配置比例大幅上升,由126%上升到147%,达到了历史最高点。股票配置比例小幅上升,从1.32%上升到2.38%,银行存款配置比例由12%下降至8%。

  

  4、券种配置更积极

  企业债具有较高的利率,较高的波动性,向来作为债券型基金配置的重点,二季度仍然如此,而且企业债配置比例有较大幅度的提升,从89%提升至101%。同时增持了可转债,对前期涨幅较小的金融债也有小幅增持,对防御性较强的国债与企业短融有小幅减持,资产配置更加积极。

  

  5、各类型债基配置特点

  从不同运作方式的债基来看,封闭式债基在银行存款、企业短期融资券上配置比例明显高于开放式基金,股票与可转债配置比例明显低于开放式基金,防御性更强,这也导致其在风险控制上优于开放式债基,但在今年二季度债市持续反弹中,收益低于开放式债基。

  从投资方向不同的债基来看,纯债类债基是最为稳健的一类,一级债基与二级债基除了股票配置比例上差异比较大以外,对其余券种的配置特点较为相似,可转债类最为激进,股票配置比例最高,银行存款、企业短融、利率债配置比例均比较低。


(责任编辑: 李乔宇 )

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