揭秘上半年五大牛基制胜方略 转型加新兴产业是关键

　　2014年上半年，A股市场震荡拉锯，虽然创业板表现明显好于主板，但市场风格不及去年明显，加上新股开闸等影响，基金业绩波动幅度也较大。不过，中邮战略新兴产业、兴全轻资产、工银信息产业、华商价值分别以39.42%、24.62%、20.08%、19.13%的净值增长率排在普通股票型基金前列，兴全有机增长则以22.51%的净值增长率位居混合型基金业绩之首。他们的掌门人凭借何种操作策略穿越弱市迷雾?

　　中邮任泽松：集中持股 重仓创业板

　　虽然身为80后，任泽松在夺得2013年公募基金业绩之冠后，又轻松地连坐了2014年年上半年的冠军宝座。中邮战略新兴产业上半年斩获39.42%的收益，以大幅领先的姿态卫冕股基半程冠军。其夺冠秘诀在于重仓持有创业板股票，近年来中邮战略前十大重仓股基本以创业板股票为主，主板往往仅留一个席位或干脆缺席。

　　从二季报可以看出，中邮战略配置最多的两个行业依然是制造业和信息传输、软件和信息技术服务业，不过与第一季度相比，这两个行业均出现了减持，制造业的配置比例由49.69%降为39.88%，信息传输、软件和信息技术服务业则由27.58%降为20.72%，同时增加了对批发零售业的配置。

　　而十大重仓股方面，8只来自创业板，另一只中小板，只有一只来自主板。与一季报相比，歌尔声学、九州通调出了了前十大，取而代之的是鑫富药业、东阳光科。

　　“2014年整体经济仍然处于缓慢下台阶的过程中，但同时也是经济增长转型的初始阶段，短期来看今年经济增长速度将会有所放缓。”或是出此考虑，中邮战略的仓位从一季末82.16%直线下降到二季末60.6%的仓位底线。

　　但任泽松也明确表示，对于下半年的市场走势并不是十分悲观，首先由于目前传统经济的增长疲软，势必推动经济结构调整加速，同时改革红利也将逐步显现。其次，从经济增长先行指标来看，消费者信心指数从去年三季度开始逐渐开始步入上升通道，短期对经济企稳形成了支撑作用。从PMI数据来看，也出现了经济短期略有好转的迹象。因此这将使得市场还是可以在震荡过程中不断出现以下结构化的行情。

　　“在目前宏观数据乏善可陈的背景下，投资机会将更多的来自个股的把握，而这些投资机会将更多的来自代表未来经济发展方向的新兴产业行业。如互联网行业、生物医药行业、新材料行业以及环保行业等。”

　　兴全陈扬帆：坚持 “新兴+成长”的投资方向

　　虽然摘下了上半年主动偏股型基金亚军的桂冠，但今年二季度兴全轻资产表现并不如人意，二季度该基金净值-1.30%，同期业绩比较基准收益率为 1.44%。但由于一季度该基金取得了26.27%的收益率，这也使得该基金上半年盈利24.62%，在偏股型基金中排名第二。

　　二季度上证指数和沪深 300 指数保持窄幅盘整，创业板指则上下宽幅震荡， 基本上是上半场下行，下半场反弹，多数创业板股票股价波动较大。

　　“轻资产基金作为一只股票型基金我们重视其长期的盈利能力，对于短线交易和主题投资我们参与不多，我们还是坚持做自己能力圈里的投资，对于认同的重点个股尽量长时间地持有，耐心等待其基本面成长和市场逐渐认同带来的股价共振。”在二季报中基金经理陈扬帆表示，这或许也解释了兴全轻资产二季度表现较差的原因。

　　值得注意的是，陈扬帆管理的另一只基金兴全有机增长上半年净值增长22.51%，夺得了混合型基金冠军的宝座。

　　“我们依然坚持成长风格，坚持 ‘新兴+成长’的投资方向，对重仓股保持了总体稳定略作调整。”陈扬帆对其投资风格非常坚定。“我们继续关注自身长期景气确定的行业，也同样关注受益于新政策而景气有所恢复的行业。”

　　工银刘天任：抓住信息科技领域的投资机会

　　工银瑞信信息产业股票基金投资标的主要包括两类公司，一是中信证券一级行业分类中的电子元器件、计算机、传媒及通信行业的上市公司;二是当前非主营业务提供的产品或服务隶属于信息产业，且未来这些产品或服务有望成为主要收入或利润来源的公司。

　　同花顺数据显示，今年上半年，中信一级行业指数中，TMT行业中的计算机、通信指数涨幅最佳，分别上涨22.44%、13%，传媒指数也上涨了7.32%，在全部行业中涨幅排名第五。由于基础市场的向好，专注于TMT领域机会的工银瑞信信息产业今年上半年获得了不菲的回报，以20.08%的收益率取得了普通股票型基金排名第三的成绩。

　　不过由于二季度信息产业领域经历了较大的波动，工银信息净值在3、4月份也出现了较大幅度的回撤。但通过4月份及时调整仓位与优化各股配置，在市场较为低迷的时候重点配置了互联网、信息安全、军工信息化等领域的优质品种，为 5 月份之后取得了良好的成绩奠定了基础，基金业绩与排名均获得大幅提升。二季度该基金实现净值增长12.16%，同期业绩比较基准收益率为7.91%。

　　“我们认为在上半年主题投资行情已经演绎的比较充分，各股的估值水平较高，同时宏观经济不明朗的背景下，3 季度整体赚钱效应要小于 2 季度。因此整体上我们的投资策略以控制仓位为主。但 3 季度在信息科技领域依然会有局部的投资机会。”在二季报中，基金经理之一刘天任称。

　　华商价值刘宏：围绕转型 布局新兴产业

　　今年上半年华商价值以19.13%的收益率夺得普通股票型基金排名第四的位置。其中二季度，该基金净值增长9.79%，同期基金业绩比较基准的收益率为 0.96%，跑赢业绩比较基准8.83 个百分点。

　　“华商价值精选基金对于持有的部分品种采取波段操作的策略，从结果上看在一定程度上控制了基金净值的回撤幅度。”基金经理刘宏称。报告期内，华商价值精选基金投资组合的行业配置，从结果上看，仓位相对集中在行业景气度高的板块，包括 LED、移动互联网、文化传媒、光伏、风电。

　　今年余下的时间内，刘宏认为，我国宏观经济既不会有趋势性向上，也不会出现趋势性的向下，而是可能呈现出较为窄幅度的振荡，甚至明年经济也是这样的窄幅度振荡格局，不过明年的振荡中枢可能略微下移。因此，对于我国宏观经济基本面，我并不悲观。另外，作为改革基础的反腐工作进程，在6月内出现了持续推进的迹象，这在一定程度上增加了我们对于改革进程的信心。

　　“当然，我们认为贯穿今年的思路还有积极寻找和改革措施落实进度没有直接联系的领域和板块。目前来看，我们认为影视文化、旅游、健康服务、移动互联网、新能源(LED、风电、光伏、特高压和电动汽车)等板块就是这样的领域，仍然值得今年重点挖掘的。”在二季报中刘宏称。

　　因此，华商价值的选股以转型为主要方向，结合逐渐落地的改革措施，进一步精挑细选符合转型方向的个股，尤其是重点关注包括信息服务、互联网、旅游、娱乐文化、健康服务等，并在市场出现调整之后加强配置。投资组合将兼顾业绩确定性和业绩弹性。