QFII预演沪港通 钟爱白酒类港股稀缺资源

　　7月9日以来，五粮液、贵州茅台为首的白酒股，以及含H股的蓝筹股表现强劲，五粮液贵州茅台的涨幅超过10％。这部分蓝筹股的拉升资金部分来自QFII，随着沪港通临近，QFII率先布局。

　　沪港通正式推出时点逐渐临近，按照此前上证所规划，沪港通会员单位需要在7月底之前完成技术准备工作，交易所将在8月完成第一次全网测试，在9月中旬前完成第二次和第三次全市场测试。市场人士甚至预测，沪港通最快将于10月推出，且可能性较大。

　　随着沪港通进入测试，各路机构开始备战，其中来自QFII的资金在7月9日至14日通过大宗交易密集进驻白酒为首的蓝筹股，引发蓝筹股估值上移。

　　7月9日至14日，瑞银证券上海花园石桥路证券营业部频繁的出现在大宗交易买方席位上，买入50余只股票，以蓝筹股为主，买入金额超过22亿，且多为溢价交易。

　　瑞银证券上海花园石桥路证券营业部一直以来都被业内视作是QFII云集地。

　　在A股历史上，QFII批量建仓蓝筹股并不多见，结合此次大宗交易建仓的50余只股票可以发现，此次交易标的集中在拥有H股的大盘蓝筹股，如万科A、双汇发展、中国联通等，以及五粮液、贵州茅台为代表的白酒股。这两类股票都是未来沪港通运行之后，香港资金所青睐的标的。结合7月开始进行的沪港通技术准备工作，QFII为沪港通进行演习的可能性较大。

　　港股稀缺标的吸引沪港通资金

　　沪港通试点期间，涵盖的股票主要是上证180指数、上证380指数成分股及A+H股公司股票。这三类股票以大盘蓝筹股为主。

　　对于拥有H股的A股蓝筹标的，由于过去一段时间，蓝筹股表现低迷，相对H股折价明显，因此这类标的将吸引沪港通资金入场套利，此次大宗交易买入股票中，这类公司多次出现。同时，目前上市公司中，股息收益率高于4％的公司在50家左右，大多数为蓝筹股，海外资金更倾向于高股息的上市公司，因此蓝筹股是必然选择。

　　除了AH股以外，沪港通开闸后，港资的另一个选择将是“沪特”，即A股中的港股空白题材。目前A股中，白酒、中药、军工、电力都属于港股稀缺品种，相对的港股中的博彩、娱乐、交易所股票则是A股真空地带。

　　近期的大宗交易中五粮液、贵州茅台、云南白药榜上有名。自7月9日以来，五粮液最高涨幅达到12％，贵州茅台最高涨幅超过16％，云南白药则在7月14日创出新低以后触底反弹。

　　五粮液和贵州茅台拉动了白酒股整体估值中枢上移。白酒股基本面并未出现整体好转迹象，上涨理由来自于资金面，沪港通的推进则是催化剂。

　　五粮液和贵州茅台为首的白酒股，不仅属于稳健增长的低估值蓝筹，且港股市场缺乏白酒股，属于稀缺资源。

　　不过，目前白酒行业并未出现明显的业绩改善，行业还未走出低谷，因此仅贵州茅台、五粮液等大品牌能够吸引资金长期关注。譬如贵州茅台由于要求2014年10月前完成今年销售计划，导致批发价格短期回落至850元，造成了短期颓势，但批发价回落属于突发事件，无碍公司长期发展。

　　沪港通资金增量或更明显

　　如果未来沪港通正式开闸后，能续写近期QFII效应，则将掀起更为有力的蓝筹股估值修复行情。沪港通试点初期，港股通总额度达到2500亿元人民币，沪股通总额度为3000亿人民币，试点顺利后，额度可能进一步放宽。

　　与目前的QFII以及RQFII相比，沪港通受众群广，成本低廉，能吸引更多的港股人群。通过QFII和RQFII投资A股市场，存在资金锁定期分别为3个月和12个月，也影响了投资者的申购积极性，而沪港通不限资金锁定期，投资者更为灵活。

　　此外，由于制度的原因，港股实时行情对个人投资者收费，而A股实时行情免费，因此习惯于免费行情的A股个人投资者，难以适应港股的制度，投资港股的人数非常有限，而在A股免费行情的吸引下，香港个人投资者更愿意购买A股，因此未来为A股提供增量资金的概率较高。