煤炭市场企稳 尚待动力煤最后一跌

　　在供求关系弱势的大背景下，煤炭市场自2011年年末起持续走弱，长周期大幅调整后，业界普遍认为目前市场已临近底部区域。近日煤炭品种间出现分化，焦煤、焦炭率先自低位小幅反弹，似有回暖迹象，而动力煤却继续加速下跌。

　　分析人士认为，受益钢铁行业利润修复，焦煤、焦炭有望阶段性走稳，而动力煤市场供求格局未见明显好转，后市或有最后一跌，但空间预计有限，煤炭市场整体企稳尚需时日。

　　周二煤炭期货品种走势各异，焦炭期价在前日连续交易时段便有所上扬。截至收盘，焦炭期货主力1409合约上涨7元至1095元/吨，焦煤主力1409合约上涨2元至772元/吨，两大品种远月均出现较大反弹，市场有所减仓。动力煤主力1409合约收报484.8元/吨，下跌7.2元或1.46%，合约增仓1668手至38264手。

　　“周一夜盘时段焦炭大幅上涨，带动周二日盘焦煤焦炭反弹。我们认为，焦炭反弹难以延续，依然维持震荡偏弱格局。” 国泰君安期货金韬表示，从持仓来看，周一夜盘焦炭上涨源自空头平仓获利，而非多头增仓上行，空头减仓意味着该价位的反弹并非是由于市场开始看多焦炭，而是部分空头认为当前已经进入底部震荡区间，继续下行空间有限。加之焦炭夜盘成交量低于日盘，空头集中平仓对焦炭价格形成了明显的推动。

　　焦煤方面，金韬认为当前焦煤处于底部区间，趋势性下跌可能性并不大，9月合约价格将围绕仓单价波动，操作上建议观望为宜。

　　作为重要基础能源品，煤炭主要用于炼钢和发电，也因此衍生出不同品种，其中焦煤、焦炭隶属煤焦钢产业链，而动力煤大多用于发电。相对而言，动力煤目前基本面更为疲软。

　　7月14日，国家能源局发布6月份全社会用电量等数据。6月份，全社会用电量4639亿千瓦时，同比增长5.9%。1-6月，全国发电设备累计平均利用小时为2087小时，同比减少79小时。其中，水电设备平均利用小时为1430小时，同比减少101小时;火电设备平均利用小时为2375小时，同比减少26小时。

　　金银岛煤炭分析师戴兵表示，尽管房地产市场依旧不好，但由于各地大型项目投资有望推进，铁路等基建投资复苏拉动下，煤焦钢产业链有望阶段向好，这有利焦煤、焦炭价格反弹。而动力煤市场在龙头企业神华连续降价、需求疲弱的背景下，短期仍有进一步下行空间。“山西、陕西救市政策加大执行力度可能会抑制企业自主减产的行为，而神华的定价政策更是让市场悲观预期加剧，总体看市场反弹乏力。”

　　当然，投资者也不应过度看空。从证券时报记者了解情况看，目前动力煤价格已临近部分大型煤企生产成本，尽管神华成本相对较低，但其低价销售政策后期也有变化可能。

　　此外，动力煤供给端收缩明显。从统计局数据看，1-6月份，国内煤炭主产区内蒙古全区煤炭产量45146万吨，减少9.3%。其中国有地方煤矿原煤产量801万吨，减少79.2%;乡镇煤矿原煤产量1831万吨，减少82.0%，中小矿、乡镇矿的退出极为明显。

　　与戴兵观点不同，金韬要乐观一些，在他看来，神华调整报价模式并不意味着新一轮价格战，动力煤供给端收缩，丰水期的影响正在减弱，动力煤下方空间有限。