上半年金融数据好于预期 微刺激发力

　　据经济之声《央广财经评论》报道，今天上午，中国人民银行公布2014年上半年金融统计数据报告。整体来看，6月中国货币供应量明显超预期，而社会融资规模也较上年同期翻番。6月新增人民币贷款1.08万亿元；当月末广义货币供应量(M2)同比增长14.7%，明显高于市场此前预期的提升13.5%。6月末人民币贷款余额77.63万亿元，同比增长14.0%。初步统计，6月社会融资规模为1.97万亿元人民币，比上年同期多9，370亿。6月末外汇储备余额则为3.99万亿美元，与市场原先预计的3.98万亿美元。初步统计，2014年6月社会融资规模为1.97万亿元人民币，比上年同期多9，370亿。另外央行公布的其他的数据也可以显示显示，像6月末人民币的贷款余额达到77.63万亿元，今年的1-6月社会融资规模10.57万亿元，其中新增人民币贷款5.74万亿元。有评论认为，社会融资规6月增速则较快，或许是各种刺激政策落地的结果。存款数据6月末同比多增则高达2.19万亿。导致M2绝对量和同比增速大增。14.7%的M2增速超过预期，背后原因是之前宽松刺激政策释放的资金转化成存款。经济之声的特约评论员林耘对此作出分析。

　　林耘：基本同意以上一系列的判断，从5月份到6月份中央出台相当定向的有针对性政策。整个6月份央行的逆回购，比如向市场注入流动性的动作比较多，微刺激的政策出台也比较频繁，同时定向降准使得整个市场资金面相当宽松，而财政加杠杆之后带动需求，也使得企业愿意融资。融资之后，初期阶段可能又会回流，转变为就是存款也增加，贷款也增加，社会融资也增加，M2也增加，等等这样的状况。判断这个现象是持续的，目前还是阶段性的现象，要留出一点余地。另外，去年的6月份央行在回购流动性在加强市场监管。当时的市场基数会低一点，资金链的状况会紧一些，导致同比的数据可能会有所放大的现象。总体来讲6月份经过一系列主动引导之后还是形成了比较好的局面，但同时货币总量是比较大的，M2的规模已经达到了120万亿这样的规模，而外储整体量的规模也要再上一个台阶。现在已经逼近了4万亿美元这样的规模，对于央行的调控水平还是比较严峻的考验。

　　经济之声：考验比较严峻，6月新增人民币贷款增速也超出预期，高于5月的数值。央行数据显示，6月份新增贷款人民币1.08万亿元，同比多增2165亿元，也高于市场预期的9550亿元。交通银行作出分析，6月新增贷款较多，主要原因包括：一是实体经济运行向好，还有央行逆周期操作意图逐渐明确，另外就是定向降准使得银行的信贷能力增强，综合这种种分析，是不是意味着随着经济的企稳，社会潜在的融资需求上升，而稳增长政策的落实也让银行更多资金开始流入到实体经济？

　　林耘：对，6月份新的政策变化是比较频繁，产生了叠加效果。对一些特定的行业，中央有一些政策加以扶持，这样的话，会使得企业对未来判断会趋于乐观，储备资金。从银行方面也看到定向的降准，后来存贷比的这种调整，确实使得银行有能力或者有愿望来增加它的贷款。因为银行毕竟还是靠存贷差来过日子，所以这些因素加在一起，会使得6月份整体的数据还不错。但同样要小心，这些资金会不会存在空状的现象。假如说经济回升的势头不连贯出现摇摆，企业依然有可能会比较谨慎，可能会把钱先存起来，会回流到银行的存款里。还需要在调结构上面有比较大的动作，需要在调结构的同时，形成一些新的增疑点，还不能够简单的靠量化宽松或者定价完全宽松的方式来刺激经济，存在平衡的问题。未来的3个月时间里，地方的债务平台、企业的周转，房地产在近期表现还是相当的摇摆，也会对经济的融资需求形成制约。

　　经济之声：您刚才还提到一个数据6月末外汇储备余额则为3.99万亿美元，与市场原先预计的3.98万亿美元。外储余额逼近4万亿美元，意味着什么？

　　林耘：意味着从中国来讲，进出口方面所形成的贸易顺差还在继续。另外，中国依然还是相对有吸引力这样的投资国。外汇储备的形成，依然是保持惯性。外储的储备方面目前找不到特别有效的化解风险、保持增值的途径。我注意到刚刚召开的中美战略经济对话当中强调，中美之间的这种双方互相的开放现场，未来外储的储备方面可能在投资方向上面会拓展一些渠道，不用过多依赖于美债这种投资标的。