密集预披露≠批量IPO

　　逐步提前拟发行企业的预披露时间，可以让市场有足够时间来消化企业应当如实披露的消息，使新股发行过程更加阳光、透明

　　预披露的节奏和规模不等于IPO的节奏和规模，从6月份到今年年底，计划发行上市新股100家左右，将按月大体均衡发行上市

　　要从根本上解决市场对IPO扩容的恐惧，需要进一步完善吸引更多资金入市机制、切实保护投资者权益机制等

　　预披露并不是A股市场的新鲜事儿，但在今年首批IPO在审企业招股书预披露时，股市却风声鹤唳，大盘指数接连回调，沪指2000点关口一度岌岌可危。部分业界人士认为，新一轮的IPO或将立即启动，众多新股可能会批量上市，股市“失血”恐惧症再次在A股市场弥漫。

　　但如果把预披露是怎么回事儿、为什么要进行预披露、它跟新股发行上市究竟有何关系等问题说清楚讲明白，市场也许就不会如此恐慌。

　　所谓的预披露，是指申请首次公开发行股票的公司，在按照证券法规定向证券监管机构报送有关申请文件并在其受理后，将有关申请文件向社会公众披露。从证监会对首次公开发行股票审核的工作流程来看，预披露主要包括受理、反馈会、见面会、初审会、发审会、封卷、核准发行等环节。

　　此前，企业预披露时点是在反馈意见落实后、初审会之前，企业上发审会前1个月左右。去年11月30日，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，对预披露制度进行改革，从提前一个月预披露改为自企业申报受理后即披露，这便有了今年4月18日之后一大批拟IPO企业的密集预披露。值得注意的是，招股说明书预先披露后，发行人相关信息及财务数据不得随意更改。

　　不难发现，在新股发行市场化改革不断推进的背景下，逐步提前拟发行企业的预披露时间，其中一个最大的好处，是让市场有足够时间来消化企业应当如实披露的消息，对市场和投资者的知情权、监督权是个重大进步，也使得新股发行过程更加阳光、透明。

　　对于首发企业提交申请IPO材料，证监会采取的措施是受理即披露，但密集预披露并不意味着批量上市。从数据看，首批IPO在审企业招股书预披露至今，共有637家完成预披露，但只有40家企业通过发审会，占比不到7%，而目前上市的新股也只有区区的9只。按照证监会主席肖钢此前的说法，从6月份到今年年底，计划发行上市新股100家左右，将按月大体均衡发行上市。这意味着，预披露的节奏和规模不等于IPO的节奏和规模。

　　实际上，证监会最新发布的数据显示，截至7月1日，本年度首发终止审查企业129家，其中就有32家首发企业因未按相关规则要求报送预先披露材料，且申请文件中的财务资料超过有效期达3个月，而被终止审查。大量排队企业因未按规定进行预披露等原因，导致其IPO终止审查，这在此前的A股市场上并不多见，预披露制度的威力由此可见一斑。

　　如今，预披露的正面作用正在显现，并开始逐渐被市场所认知。但要从根本上解决市场对IPO扩容的恐惧，是一项复杂的系统工程，需要进一步完善吸引更多资金入市机制、切实保护投资者权益机制等。（经济日报 记者 何 川）