兴业张忆东：警惕大盘7月中旬冲高回落

　　每经记者 朱秀伟

　　在第二批IPO核准批文下发在即之时，新股被爆炒、大面积涨停的局面结束，与此同时，昨日（7月9日）沪深两市指数破位放量下跌，石墨烯、互联网教育等题材股纷纷暴跌。深圳一位私募认为：“新股吹起的泡沫正在消退”。

　　对于最近市场热衷的题材股，兴业证券张忆东等分析师认为相比2000年～2001年6月的那一波互联网等题材的炒作行情，现在的炒作是 “日光下没有新鲜事”，并强调中报公布期是“中小盘题材股在此轮反弹中最大的风险”。他还特别指出，要警惕大盘7月中旬冲高回落。

　　大势风向/

　　◎兴业证券：炒作中小盘股阻力最小

　　此前上市的新股挂牌后连续无量涨停，大大助长了市场投机情绪。不过，《每日经济新闻》记者注意到，日前，兴业证券分析师张忆东、吴峰、蒋仕卿、李彦霖、翁湉和周琳联合发布研报称：“新股挂牌被爆炒、投机情绪亢奋时”是此轮反弹需要提防风险的关键节点。

　　张忆东等人还认为，“需要留心7月中旬，情景一是那时没有超预期的利多，大盘将冲高回落；情景二是经济改善而政策加码放松，从而权重型传统类股将补涨、推升大盘。“当前倾向于情景一”。

　　兴业证券认为：此轮反弹的主战场是创业板为代表的题材股，7月中旬之后还要当心中报、季报风险，要防范审美疲劳和获利回吐，密集披露期过后可继续投资炒作新的题材。预计创业板今年中报难以维持一季报17%的业绩增速，即便能维持，创业板（TTM）PE目前50多倍依然偏贵。

　　对于目前市场热炒的题材股泡沫，张忆东等分析师认为，“2000年至2001年6月，A股市场长达一年多处于互联网、干细胞、纳米技术等题材泡沫、干炒故事、庄股横行的行情中。对比当前市场对各类题材股的炒作，深感‘日光之下没有新事’。”

　　那么，当前A股题材股泡沫何时被刺破呢？兴业证券称，“泡沫的破灭，往往因为游戏规则的改变。2001年题材股泡沫破灭的导火索是国有股减持。而今年这轮‘更小、更能讲新故事、更没机构参与反而涨得更好的题材股’泡沫何时最终破灭？（这取决于）游戏规则的改变，比如注册制、退市制度、在海外上市的新经济龙头企业回归A股等，但目前仍需要等待。”

　　张忆东等分析师认为，一些政策猜想在三季度是否能够实现将影响A股下半年行情节奏和波动幅度。可关注是否有以下搞活股市的政策出台：第一，重走“5·19”人造牛市，政策引导股市上涨。这个期待几乎在熊市的每个反弹阶段都会反复被提起；第二，提高股市吸引力，包括：尽快推进沪港通、推进腾讯等海外上市的优质公司回归A股、打破“刚性兑付”、股市相关税费减免以及推动递延税型基金等；第三，深化国有企业改革，争取能尽快有突破性进展、树立国企改革的典范。

　　不过，张忆东等分析师特别指出：“考虑到上述这些潜在的政策的落实并不容易，我们建议，从7月下旬开始直到8月底，依然需要警惕中报风险、房地产风险等。”

　　市场关注度：5星

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：中报业绩是否符合预期

　　行业热点/

　　◎券商6月业绩大增

　　在一些题材股中报业绩或存在“地雷”的背景下，另一些行业的业绩则体现走好趋势，比如券商。

　　《每日经济新闻》记者注意到，据海通证券的统计18家上市券商（除华泰证券之外）6月实现营业收入74.48亿元（同比124%，环比47%；实现净利润30.87亿元（同比375%，环比56%）。中信、海通（含母公司和公告的子公司）分别实现净利润7.36亿元、4.58亿元，同比分别大增120%、132%，净资产分别减少7.37亿元、增加5.45亿元。

　　招商业绩同比大增，与中信、海通位列净利润前三。此外国元、国海、宏源、广发同比业绩增速也较高。6月上市券商净利润同比大增，一方面由于股票成交额有所回升，另一方面由于2013年同期较多券商亏损，基数较低。

　　从前6个月累计数据来看，广发证券统计的18家上市券商 “整体扣非后母公司综合收益同比增长49%”。从投资机会来看，该券商建议关注两类公司：一是布局互联网领域、具有灵活民营机制的中小型券商，如锦龙股份 （000712，收盘价14.47元）和国金证券（600109，收盘价19.33元）；二是PB估值较低、资本及创新实力较强大型券商，如中信、华泰和海通证券。

　　市场关注度：4星

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：券商创新业务贡献利润情况◎券商看好大气治理公司中报业绩

　　环保板块一直是市场关注的焦点之一。在2014年中报业绩逐渐披露的背景下，环保上市公司被券商预期业绩不俗。

　　《每日经济新闻》记者注意到，8日，申银万国发布研报称，“大气治理公司的中报业绩亮眼，2013年脱硝市场工程订单爆发，带动脱硫脱硝工程公司以及上游原材料和下游监测公司2013～2014年业绩的高速成长。”

　　环保行业中，其他子行业比如水处理项目和固体废物处理项目有明显季节性，订单往往集中在下半年释放，中报业绩相对平稳。部分企业由于外币贷款在负债结构中占比较高，2014年人民币贬值带来汇兑损益大幅下滑，拖累业绩表现。

　　申万认为，具体来看，中报业绩同比增速将超过50%的公司有中电远达（600292，收盘价18.80元），该公司显著受益于2013年脱硫脱硝工程市场的订单爆发，同时带动催化剂销售量价齐升；雪迪龙（002658，收盘价20.30元）业绩增长主要来自于脱硝监测设备的爆发、环保业务领域的拓展和理财产品收益；国电清新（002573，收盘价17.73元）运城电厂和云岗电厂脱硝BOT、脱硝武乡脱硫脱硝BOT等项目陆续完工投入运行，脱硫EPC市场的爆发是上半年业绩增长的主要动力，石柱脱硫BOT项目和乌沙山电厂交割保障2014～2015年的业绩增长。

　　中报业绩同比增速将达30%～50%的公司有华西能源（002630，收盘价18.05元），上半年传统装备制造业排产相比2013年同期有较大幅度提升，同时广安垃圾焚烧项目可在二季度确认部分工程收入；桑德环境（000826，收盘价21.80元）在手订单饱满，账面现金充裕有助公司加快外延式并购的步伐,业绩依旧保持较快增长。

　　市场关注度：4星

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：环保业绩能否持续改善