股票市场
上周开启下半年行情，6月PMI指数最引人关注。6月中采PMI指数为51，较上月回升0.2个百分点，显示制造业景气度继续回升，但升幅0.2%又低于上月0.4%，显示反弹动能趋弱。其中除大型企业PMI为51.5%，比上月上升0.6个百分点外，中小型企业PMI都有所回落，中型企业为51.1%，比上月小幅回落0.3个百分点上，小型企业PMI为48.4%，比上月下降0.4个百分点。中下游产业景气度下行，上游景气持续性就值得怀疑。需求端，新订单指数52.8%，比上月上升0.5个百分点，为去年10月以来的高点，显示内需回升较快；新出口订单指数50.3%，比上月上升1.0个百分点，重回临界点上方，外需也有所改善。供给端，生产指数53.0%，比上月上升0.2个百分点，连续2个月回升，制造业生产继续保持平稳增长走势，增速略有加快。从库存来看，原材料库存指数为48.0%，与上月持平，低于临界点，生产端补库存动力稍差。产成品库存指数为47.3%，比上月回升0.2个百分点，继续位于临界点以下，销售端库存压力仍在。采购量指数为52.0%，比上月回落0.3个百分点，采购欲望下行，消化库存意愿增强。价格上，主要原材料购进价格指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，工业品价格压力无实质性缓解。指标显示，经济回升基础还不够扎实。
本周及稍后时间，将公布上半年经济成果，预计二季度GDP增速略高于一季度7.4%，先行指标和同步指标大多支持这个判断。经济大拐点何时出现，是判断未来市场走向的重要基点，二季度经济是否出现了大拐点，对于判断三季度行情显然至关重要。指数已经在很小的幅度内横盘近两个季度，上证指数连续5个月的月收盘在2050点附近，市场无疑在等待经济拐点，今年2月以后经济一直在年度目标附近起伏，经济这种不温不火与股市的小幅震荡完全吻合。现在普遍认为经济增速即便回升，回升幅度也很有限，微刺激难以刺激出高增速，这导致市场做多信心不足，即即便增速回升也难以成为周期拐点，三四季度增速可能再度回落。这种悲观预期的确存在一定道理，也大大降低经济小幅回升的利好预期，就是说即便二季度经济小幅回升，股市也难以大幅回升。从企业盈利角度来讲，在经济增速没有上升到潜在增速之上，总需求没有扩张到总供给之上时，企业盈利难以大幅增长，股市就难以持续大涨。三季度出现大反弹的动因在经济增速回升，压力也在经济回升动力不足上。
技术上，沪深300指数、上证指数都小心翼翼的突破了60日均线，走势有所转强，总体来讲还处于盘底状态，有待实质性突破。
债券市场
随着7月5日缴准和季末效应逐渐消失，本周短期资金利率将有望下行，将会对短端形成利好。长期来看，经济仍然存在下行压力，CPI低位运行，资金面宽松将持续。而由于上半年债券牛市已经持续两个季度，目前债券市场正在一个比较敏感的时间段，上周一些负面的因素造成了市场比较大的波动，比如10年国开的招标情况以及定向央票的传言等等，由此也能看出目前多空双方分歧较大，任何利空都会对市场形成波澜，多头继续做多需要新的一波动力。我们认为，由于目前中低评级信用利差下降空降依然存在，在AA评级内精选主体而持有的价值依然有，而久期可以根据自身的情况进行调整，在市场震荡的局势中，建议以短为主。
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