黄金一周通胀水平总结：美通胀预期出现分歧

　　6月30日到7月4日通胀水平概述:本周仅欧元区公布了通胀数据，其中，欧元区6月消费者物价指数年率初值录得0.50%，而前值和预期值均为0.50%；欧元区6月核心消费者物价指数年率初值录得0.80%，而前值和预期值均为0.70%。另外，欧元区5月生产者物价指数月率录得-0.10%，低于预期值0.00%，与前值一致；欧元区5月生产者物价指数年率录得-1.0%，高于前值-1.20%，与预期一致。

　　欧元区物价仍然疲弱，如果这种状况持续，欧洲央行[微博](ECB)有进一步宽松，实施QE的可能。开动印钞机无疑会削弱货币的价值，这对黄金是个利好因素。

　　美国供应管理协会周二公布的数据显示，美国6月ISM制造业指数55.3，市场预期为55.9，前值为55.4，其中原材料价格指数由5月的60降至58。周四的数据表明，美国6月ISM非制造业指数56.0，预期56.3，前值56.3，其中价格支付指数61.2，前值61.4。价格指数均稍有回落，美国物价水平应总体上保持稳定。

　　周四公布的美国6月非农就业报告强劲，就业人数增加28.8万，远高于预期值21.5万。LaSalle Futures的高级市场策略师Charles Nedoss认为，随着此次非农数据向好，市场会更加关注通胀的走向，接下来的工资压力变成更重要并且被关注的因素。

　　美联储主席耶伦此前将通胀担忧轻描淡写地称为是“噪音”。除非美国工资提升至美联储满意水平，否则美联储还将维持现行宽松政策，

　　美联储最钟爱的通胀指标，个人消费支出(PCE)自2012年8月来一直低于美联储2%的目标。通胀在过去数个月内较为活跃，令市场对通胀未来的发展路径的争论越来越大。

　　美国旧金山联储主席(San Francisco Fed)本周公布的一项报告回答了这个问题，报告显示通胀未来数月路径将会出现分歧。

（美国核心通胀预期，来源：FX168财经网，MarketWatch）

　　旧金山联储使用知名的菲利普斯曲线基本模型得出的结果显示，美国通胀可能在2015年一直维持在低位(图中黑色曲线)。菲利普斯曲线模型显示出下滑的失业率和较高的通胀存在一一对应关系。

　　但是通过改变基本模型参数，并且忽略长期失业率趋势，通胀将会在2015年攀升至美联储目标之上。美联储将在一段时间内维持低利率，如果通胀上行引起实际利率下降，黄金的吸引力无疑将会提升。