新股影响恐有限 关注管理层动向

　　上周二至上周四，A股在新股申购压力下连续大幅杀跌，上周五稍有反弹。全周上证综指累计下跌2.13%至2026.67点，跌幅略大于此前一周的涨幅。其余股指表现类似，周跌幅均略大于此前一周的涨幅，深综指、中小板综指、创业板综指周跌幅分别为2.71%、2.59%、3.27%。

　　这可能在多数投资者预料之外，在上周一之前，当时的股指走势很好，出现了“六连阳”。一些投资者看涨的理由是“管理层货币政策明显趋于松动，且经济指标出现比较明显的回升迹象”。虽然新股扩容因素也被投资者考虑到了，但谁也没想到资金分流能如此之大。

　　周末一些机构统计了上周打新股冻结资金，发现上周三发行四家新股所冻结的资金量居然高达3800亿元。这四家新股中有三家是深市的，而深市申购上限通常较低，所以部分申购者可能还未尽兴。至于上周四及上周五两只新股，因全是沪市个股，上限较多，故吸引的资金量也应该不小。整体而言，三天中新股吸走资金足以抵消一次“全面降准”的量，大盘深跌自是难免。

　　上周五盘后证监会例行新闻发布会透露了推进“上市公司将试点员工持股计划”这一信息，这可能会对未来市场热点产生些影响，不排除部分股票会被借题发挥炒作的可能，不过此类个股炒作建立在对上市公司深入研究上。

　　在新股发行前的相当长一段时间内，笔者并不看好新股因素，但目前看法已略趋向乐观，虽然股指上周走势仍然很差。之所以有这些种改变，主因是笔者刚刚发现网下机构认购新股的中签率“意外地极低”。当打新已很难图利时，机构资金也只能操作二级市场，这理应对股指构成支撑。

　　本周仅前两天有新股，故大盘向好应没多少悬念，除非另有意外利空。上周申购新股的天量资金本周就将回流，考虑到打新者兴趣可能因中签率意外较低而下降，所以这两新股吸金量会有所下降。

　　中线而言，大盘也有些机会走好。当然，短期内这样的行情火候还有所欠缺，可能还需耐心等待，部分原因是目前面临半年末，部分原因是弄不清管理层在货币松动方面的态度会否发生变化。笔者认为，假如管理层货币松动政策没太大变化，那么在挺过半年末资金节点后，大盘在下半年的某些时候产生“稍像样行情”的机会正在悄然增加。

　　不过，如果管理层7月大量回收6月投放的流动性，大盘低迷期却可能继续延长。从目前情况看，面对良好的经济指标，管理层顶住压力而努力放松流动性很可能是考虑到楼市低迷，害怕楼市动荡产生意想不到的后果。因此，假如小型刺激无法扭转楼市颓势，那么不排除直接在楼市上出台更有针对性利好的可能，对此投资者不可不防。