核能概念股演股权战 沃尔核材举牌长园集团增持至10%

　　编者按：6月13日，中央明确在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下，抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设。这种措辞，至少在过去3年内从未有过，标志着核电的春天已经到来。未来核电相关上市公司如何从中受益，值得持续关注。

　　持股达到10%意味着沃尔核材及其一致行动人可以召集临时股东大会

　　由于竞争对手沃尔核材的又一次举牌增持，长园集团的三方股权混战再度升级。

　　周五晚间，沃尔核材发布公告称，6月11日至6月13日期间，公司及其一致行动人周和平、易华蓉、邱丽敏以竞价交易方式从二级市场共计购买长园集团股票2836万股，占其总股本的3.28%。本次权益变动后，公司及其一致行动人合计持有长园集团股票8635.11万股，占其总股本的10.000004%。

　　持股达到10%意味着沃尔核材及其一致行动人可以召集临时股东大会。

　　沃尔核材激进增持

　　股权份额愈加逼近

　　就在5月28日的首次举牌后，沃尔核材董事长周和平于5月30日表示，公司目前无意控股长园集团，也无意改变管理层，仅希望协商，促进行业良性竞争。他同时表示，举牌长园集团并非恶意或善意，也非意气用事，而是理性的投资行为，并期望通过此次行动与长园集团进行协商，促进行业良性竞争与发展。

　　6月3日，一直跟踪研究长园集团的中银国际分析师刘波发布报告称，由于各种历史原因和长期的竞争关系，沃尔核材是否抱有“合作共赢”的意图还需要观察。

　　果然，第一次举牌的三个交易日后，沃尔核材一方的第二次增持立马跟上，持股由5.000003%上升到6.716%，超过华润深国投成为公司第一大股东。

　　及至6月13日，沃尔核材及其一致行动人再次大手笔增持股份至10.000004%。

　　这一举动在市场人士看来非常激进。尽管沃尔核材声称无意控股长园集团，但随着其持股份额的不断增多，长园集团的控股权究竟花落谁家，变得悬于一线。

　　值得注意的是，在复星集团增持长园集团后，沃尔核材的后两次增持中，万博兄弟和信托计划这两个机构投资者并没有跟进。

　　鹬蚌博弈

　　机构投资者观望

　　股权之争的另一方，以许晓文为首的长园集团管理层，也并未坐以待毙。在沃尔核材首次举牌后，长园集团管理层就引入了复星集团的资本支持，根据公告，复星集团目前持有长园集团5%的股份。

　　在李嘉诚长和投资的减持过程中，长园集团高管层明确表示了接盘长园集团的想法，并且于2013年10月30日发布定增方案，拟向创东方筹建和管理的股权投资基金发行股票。2014年4月份创东方与长园集团包括董事长许晓文在内的高管团队签署了《一致行动协议》，如果定向增发完成后，一致行动人将合计持有公司股份1.66亿股，占非公开发行完成后公司全部已发行股票数量的16.39%。

　　长园集团管理层及其一致行动人、竞争对手沃尔核材及其一致行动人的持股份额愈加逼近。这意味着机构投资者究竟支持何方在很大程度上决定了控股权的最终归属。

　　招商证券研报认为，长园集团有30%-40%的机构投资者，他们更多关注长园实际的股价表现。鹬蚌相争，渔翁得利，如果鹬蚌胜负已分，那么渔翁也该获利了结。就目前形势看，长园集团的机构投资者中支持沃尔核材的不在少数，控股股东花落谁家存在不确定性因素。

　　招商证券研报更是指出，从风险和投资有效性考虑，增持沃尔核材才是正确的选择。沃尔今年业绩高增长确定，在资本博弈中存在上位的可能性，未来引领行业整合，从发展潜力和未来空间看更具备投资价值。

　　对此，有分析人士不能认同。该分析人士向《证券日报》记者表示，考察一只股票不能只是看这些博弈的东西，关键还得看公司的基本面和财务状况。

　　中银国际分析师刘波也认为，哪一方能够为股东持续创造价值，并且是更高的价值回报，才是判断的关键点。

　　周和平与许晓文

　　谁能经营好长园集团？

　　资料显示，长园集团现任董事长许晓文1995年开始担任公司董事总经理；同一年，周和平离开长园集团旗下的长园新材母料厂，不再担任厂长。

　　据了解，许晓文1995年临危受命，从长和投资派往长园新材（长园集团前身）担任总经理，管理巨额亏损的长园新材。许晓文等长园集团管理层于2000 年第一次以出资受让方式首次实现持有公司股份，当时许晓文约占2.64%的股份。

　　而周和平则在1998年6月份创立沃尔核材，并任沃尔核材董事长兼总经理。

　　许晓文是高级经济师，周和平是高级工程师，两者能力或不分上下。唯有从两人以往的经营业绩来判断少许。

　　虽然周和平表示增持长园集团是为了合作共赢，但上述分析人士表示，如果是周和平成为长园集团的经营者，他不看好，理由是沃尔核材目前在周和平的掌控下境况就并不算好。“所以我也不认为未来他能把长园集团做好。”该分析人士向记者直抒胸臆。

　　两家公司的业务发展都源于热缩套管在电力和电子领域的绝缘应用，都不约而同的走上了“同心多元化”发展道路。

　　据了解，长园集团以高端客户为主，沃尔核材以低端客户为主。长园集团和沃尔核材在热缩材料领域主要竞争领域是消费电子市场。在领先的科技创新和直销模式的驱动下，长园集团的热缩材料已经成功进入了核电、高铁和外资汽车高端市场，与美国瑞侃（Raychem）竞争。

　　该分析人士指出，两家公司都采用“内生发展+外延发展”拓展业务空间，就外延发展而言，沃尔核材整合并购结果总体效果并不理想。

　　从公开资料来看，长园集团收购的标的更加偏向细分产品领域的领头羊公司。而沃尔核材收购的企业近年来净利润却多有负数。

　　从盈利能力上来看，财报显示，2013年长园集团和沃尔核材的净利润率分别为10.8%和6.2%，扣非净利润率分别为8.7%和5.7%。该分析人士认为，随着长园集团结构调整完毕，长园集团的扣非净利润率将持续提升。