人民币汇率已具备双向波动条件

　　近一段时间以来，人民币对美元汇率不再呈升值态势，出现明显回调。业内人士表示，目前人民币汇率双向波动已具备宏观和微观的条件，人民币汇率正趋向均衡合理水平。未来，跨境资金流动和人民币汇率双向波动将成为一种新常态。

　　人民币汇率趋于合理水平

　　自2月中旬以来，人民币对美元汇率一改升值态势，出现明显回调。数据显示，与1月份首个交易日相比，一季度人民币对美元汇率中间价贬值531个基点。与此同时，欧元、日元、英镑等对美元汇率则出现一波明显升值。

　　今年以来，人民币双向波动加剧成为汇率风险之一。年初以来人民币遭遇一波急速贬值，业内人士认为，这或正在为“双向波动”铺路，也意味着更为复杂的贸易结算和更大的风险。“之前，人民币一直在单边升值，这对于进口贸易来说，风险不大。但是从今年开始，人民币快速贬值，越来越多的外贸企业需利用美元盘口或其他方式进行汇率风险对冲。”上海嘉胜石油化工有限公司的负责人表示。

　　外汇局国际收支司司长管涛表示，目前人民币汇率双向波动已具备宏观和微观的条件。从宏观上讲，人民币汇率正趋向均衡合理水平。从微观上看，在实体经济活动引起的顺差减少同时，结售汇顺差继续增加，说明企业做多人民币、做空外币的顺周期财务运作加大了套利资金流入压力。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军向表示，人民币汇率目前处在基本合理的水平。赵锡军亦指出，人民币汇率双向波动的情况受市场影响，不必对此过度担心，前提是对影响市场供求的因素，有客观理性的判断。

　　跨境资金双向震荡成常态

　　记者了解到，今年以来中国经济增长稳中趋缓，外贸进出口比较低迷，一些信用违约事件开始暴露，外部则面临美联储量化宽松（QE）加速退出，这些都是分化汇率预期、推动资本流动波动的因素。管涛指出：“特别是3月17日人民币汇率波幅进一步扩大以来，对前期看涨人民币单边升值的套利交易形成挤出效应，并释放平仓购汇需求，反过来进一步推动汇率波动和资本流出压力。”

　　安信证券首席经济学家高善文称，近期人民币的快速贬值多少令人意外。从基本面来看，应该与中国经济周期走弱，银行间利率下行，以及信用风险的上升有一些关系。但是汇率波动幅度扩大带来的心理冲击，贸易融资和跨境套利力量的反转，可能也产生了明显影响。

　　据媒体报道，人民币汇率波动对跨境资金流动已产生明显影响。数据显示，当前企业持汇倾向增强，购汇意愿上升，远期购汇动机增强而结汇意愿减弱。管涛表示，现在国内和国际还有很多不确定、不稳定因素，在中国国际收支趋向均衡、人民币汇率接近合理均衡水平的背景下，跨境资金流动和人民币汇率双向波动将成为一种新常态。对于这种变化，市场各方都要做出适应性调整，理性看待，积极应对。

　　对于人民币汇率未来走势，中国银行国际金融研究所副所长宗良表示，双向波动幅度加大应是未来人民币汇率波动的主要特征，但中国作为世界货物贸易第一大国，汇率波动得过于频繁或幅度过大，将影响到贸易与经济发展，相对稳定的汇率水平才是有利的。