小众产品拥挤 分级基金日趋同质化

　　东吴基金昨日公告，东吴中证可转债指数 分级基金将于6月6日挂牌上市，这也让目前市场上唯一的一只上市转 债基金—银华中证可转债指数增强分级基金不再孤独。银华中证可转债分级基金去年8月成立，该基金独享了近10个月的市场稀缺性不复存在。

　　分级基金属于小众产品，由于其特性独特，在 基金公司产品创新中，被当成一个重要的努力方向。但是，随着越来越多的基金公司发力分级产品，分级基金的创新步伐由沪市300等宽基指数向细分指数与投资方向挺进。在分级基金产品逐渐增多后，分级基金细分领域也逐渐陷入了同质化状态。

　　实际上，在两只可转债指数分级基金即将进行PK之前，沪深300指数、深证100 指数、中证500等宽 指基分级产品早都有了“分食者”，而资源主题、医药分级等细分主题领域也相继有多家基金公司发行同类产品。例如，去年9月，就有信诚中证800 医药行业 指数分级和国泰国证 医药行业 指数分级基金先后上市交易。

　　上海一位基金分析师表示，近年来，由于基金产品多通道核准制的实施，基金产品数量暴增，同质化的现象也更趋严重。作为基金创新重要发力方向的分级基金，吸引了越来越多基金公司关注。因而在已经相当细小的分级领域中也有越来越多的同质化产品出现。

　　尽管分级基金进入同质化时代，不过，仔细比较还是可以发现产品设计上的差别。比如银华转债分级和 东吴转债 分级，虽然两只基金的B类份额初始杠杆都是3.33倍，但银华转债分级为指数增强型产品，同时银华转债分级上折母基金的单位净值为1.5元，而东吴转债分级上折的阀值为母基金单位净值达到1.4元。

　　对于同质化竞争，上述基金分析师表示，在跟踪标的基本相同的情况下，杠杆倍数更大的杠杆基金市场表现会更活跃，也更受市场青睐。另外，在同等条件下，具有先发优势的产品更能获得市场认可。

　　东吴基金的公告还显示，将于6日上市的东吴转债分级基金目前基本处于空仓，持有的转债仓位仅为0.13%，前十大持有人中，个人投资者较多。本次上市交易的份额中，机构投资者持有份额占比仅16.53%。