商品指数期货或化期市顽疾

　　中国期货市场投资者结构以散户为主的局面或随着商品指数期货的推出得以化解。这是记者从昨天召开的第十一届上海衍生品创新论坛上获得的最新消息。

　　在昨天召开的第十一届上海衍生品创新论坛上，上海期货交易所总经理助理党剑透露，上期所将重点推动上期有色金属指数期货、铜期货期权、黄金期货期权等衍生品的上市工作。

　　上期所推进衍生品创新工作办高级总监范文韬在同一论坛上详细阐述了上期所对商品指数期货与商品期权的构想。

　　发展商品指数期货是商品期货市场从量的扩张到质的提升转变的重要环节。一方面，它可以优化中国期货市场的投资者结构。目前，中国期货市场投资者结构跟国外有很大不同，国外以机构投资者为主，中国以中小投资者以及一些散户为主。为什么中国机构投资者进来比较少？中国现有的商品期货都是实物交割的，这对于机构投资者而言有一定的难度和麻烦。因为他们更喜欢现金交割的品种。

　　发展商品指数期货可以提高期货市场的深度和流动性。美国期货市场上商品期货成交量大概占了期货总量的三分之一左右。单从铜来看，铜指数期货投资占到全部铜期货产品的60%。目前来看，中国有信托等5类机构投资者，他们管理着庞大的资产。如果拿出其中的1/10投到中国商品期货市场，资金规模就是2110亿元左右。这个资金量相当于现在中国期货市场全部资金量，即商品指数期货推出后有望使期货市场规模翻番。

　　另外，商品指数往往是领先于CPI和PPI的，它的推出将给市场更明确的价格信号，也为相关行业提供对冲风险的工具。

　　范文韬透露，上期所将以“一个中心，两个坚持”来重点推进衍生品创新，即以围绕市场需求，服务实体经济为中心；坚持产品服务创新，坚持风险管理创新，为机构投资者参与商品期货市场提供更多的工具。

　　不过，为了防范过度投机，中国现有政策对于机构投资者投资期货市场，仍有众多限制。随着中国期货衍生品大时代的到来，这一状况将得以改变。中国证监会副主席姜洋在第十一届上海衍生品市场论坛上提出，未来将改善市场投资者结构：进一步完善证券公司、基金公司等机构参与期货交易的政策，推动制定银行、保险（放心保）、企业年金、社保基金等机构参与期货交易的政策，为各类机构投资者入市交易提供更多便利；同时，推动取消对产业企业、国有企业等利用期货市场进行风险管理的各种不必要的限制，为产业企业参与套期保值提供更加优质的服务。

　　上期所2004年开启了商品指数的研发工作；2012年12月，正式发布了有色金属期货指数；2014年5月，上期有色金属指数期货仿真交易出炉。目前，上期所已完成有色金属指数期货合约的设计，并已报证监会审批。铜期货期权和黄金期货期权已经完成合约和规则设计工作。