利率市场化 短期利差未必缩窄

　　很多国人认为，中国银行业享有全世界最高的存贷利率差，为了破除这一银行“暴利”，利率市场化势在必行。但利率市场化贷款就一定便宜的想法是大错特错的，我国的利差有可能走先变大再变小最后又变大的曲折过程。

　　今年银行的头寸比往年紧，利率比往年高，贷款的一年成本至少7%~15%，其中还有很多隐形成本。利率市场化，确实会使贷款利率提高，因为存款利率提高了。

　　很多人忽视的一个事实是，在利率市场化程度比较高的美国、日本、韩国，利差比中国大。但这是否就应该据此反对利率市场化呢？

　　笔者认为也未必。因为欧美银行的存贷利差比中国高，在于欧美银行贷款客户结构与中国贷款客户之结构非常不同。欧美直接融资市场远较中国发达，不光是股市，还有债市。经营稍好点、大点的企业都能去直接融资市场，留在间接融资市场的主要是中小企业，甚至是小微企业，贷款利率当然高。

　　我国银行存款利率是国家规定的，比如央行的五年期存款利率为4.75%，贷款利率为6.55%，很多国企的贷款还下浮。这还不计银行的员工工资、有些企业不还贷款、储户定期存款提前支取等造成的银行利润损失。余额宝横空出世，客观讲，对一般民众是好事情，某种程度上提前实现了存款利率的市场化。痛的是银行，银行的痛在于贷款利率早就市场化了，能抬高的早抬高了，存款成本的上升，很难通过抬高贷款利率去完全对冲。那些愿意接受高利率的贷款客户，其实银行也不那么敢贷。

　　从这个角度上讲，更长期来看，我国的利差会逐步缩窄。很多贷款客户会往直接融资市场上搬家，从而刺激我国债券市场的发展，与国际接轨，这是好事。